估值比价优势渐显 创业板或现结构性机会

　　本周创业板指率先于上证指数创出弹升行情新高，个股行情也是反复活跃，移动互联网广告业务新秀明家科技等个股强劲回升，新兴产业股已成为创业板指涨升的强劲引擎。只可惜短线涨幅过大，引发较多的获利盘，在周五驱动着创业板指出现了回落态势。

　　有观点认为创业板指的头部形态已显现。不仅仅是基于k线形态，而且还基于注册制推出之后，小盘股将不再是稀缺资源，因此，创业板的高估值体系将土崩瓦解，各路资金将竞相出逃，所以对创业板指的未来走势不宜过于期待。

　　表面来看，此观点的逻辑较为清晰，但实质上并不值得一驳。一是因为注册制即便推出，企业的ipo进展也需要根据市场的情况而安排好节奏。二是因为注册制也是需要审核的，只不过审核部门从证监会交到交易所罢了。所以注册制并不会改变创业板指的运行节奏。更何况创业板指的优势在于新兴产业群，比如说近期市场火爆的移动互联网广告业务，就驱动着明家科技、吴通通讯、腾信股份等品种强势。移动互联网广告业务市场容量持续爆发式增长，2014年有望超过100%的增速，在此背景下，有望迅速降低相关上市公司的静态市盈率估值，可能会从60倍迅速降到30倍。

　　创业板指静态估值的确高企，但是如果从成长的角度来看，创业板指的估值有很大的下移空间，这不仅仅来源于业绩增速，而且还来源于相关上市公司的积极外延式并购。由于并购的企业大多有较高的业绩承诺，这会大大降低相关上市公司的估值，从而使得创业板指的动态估值预期并不高，具备一定的比价优势，动态市盈率可能会在30倍左右，与主板市场的工程建筑、铁路基建等主流品种来说，也并不高估。

　　就目前来看，投资者仍然可以重点关注三类个股，一是通信、4g等领域的品种，如梅泰诺、宜通世纪等个股的动态市盈率只有30倍左右，且订单饱满，值得跟踪；二是环保类个股，2015年可能是环保大年，可跟踪环保类个股如永清环保、南方泵业、维尔利等；三是生物技术概念股，主要是博雅生物、舒泰神等，它们的业绩趋势相对确定，估值较便宜。