公开市场连续五周零投放

　　据交易员称，央行 1月15日(本周四)在公开市场仍不进行任何操作，为央行公开市场例行操作的连续第十四次暂停。另据统计，自2014年12月15日当周以来，公开市场持续无资金到期，央行公开市场操作已经连续五周处于零投放/零回笼状态。分析人士认为，本轮新股申购对资金面的扰动弱于预期，本周公开市场操作继续暂停符合预期。

　　本周，市场迎来最密集的新股集中申购期，共有22只新股批量发行。1月14日(周三)，本轮新股集中发行的“尖峰时刻”来临，有10只新股同时进行网上申购，但不出市场所料，冻结资金高峰仅令交易所相关期限资金利率略有波动，整体货币市场特别是银行间市场资金面依旧保持了总体宽松格局。数据显示，14日银行间质押式回购市场上，主流隔夜、7天、14天回购加权平均利率均稳中略降；1个月及以上期限资金利率均有不同程度下行。据交易员称，当日各期限资金供给均十分充裕，而市场需求主要集中于14天以内品种，1个月以上品种供过于求、成交稀少、利率下行，更是反映出机构对于春节前后资金面预期较为乐观。 交易所市场方面，上交所隔夜回购加权平均利率受新股申购影响大涨约270bp，7天回购加权平均利率反而下跌了15bp.

　　分析人士指出，本轮新股申购冲击明显弱于预期的原因，一是，年初时点银行超储率通常较高；二是，去年末央行明确同业存款暂不需缴纳法定准备金，稳定了机构预期；三是，与去年12月相比，今年1月资金面扰动因素相对较少，且影响时点上有错位；四是，13日有传闻央行对到期mlf进行了续做，进一步缓和了市场气氛。按照此前机构预计，本轮新股申购冻结资金峰值在本周三，从周四开始将有资金逐步解冻 ，且随着时间推移，解冻资金将越来越多，意味着本轮“打新”给资金面造成的短期扰动即将烟消云散。

　　有分析人士指出，结合公开市场操作持续暂停、全面下调存款准备金率预期一再落空以及央行频繁运用slo、mlf等工具来看，央行货币政策操作仍未脱离“总量稳定、结构优化”的取向，未来定向、定量的政策调控依旧是常态，料一季度市场流动性将保持中性偏松格局。