A股关注金融等七大板块
摘要: “2015年起,可关注七大结构性投资机会,即消费、金融、互联网、绿色能源、利基投资、工业现代化与健康医疗。”近日,花旗银行(中国)财富管理总监王颖接受21世纪经济报道记者专访时表示,预估央行将于上
“2015年起,可关注七大结构性投资机会,即消费、金融、互联网、绿色能源、利基投资、工业现代化与健康医疗。”近日,花旗银行(中国)财富管理总监王颖接受21世纪经济报道记者专访时表示,预估央行将于上半年降息两次,负债率高及利率敏感型行业将受惠。
另外,在花旗银行看来,受益于全球市场的流动性充沛、企业盈利增长等因素拉动,2015年的美股市场波动性会加大,但继续上行的趋势保持不变。
海外资金偏好三类机会
《21世纪》:如何看待a股的2015年表现,哪些板块投资机会更好?
王颖:展望2015年,花旗对于中国股市维持正面的看法。结构性改革、降息、企业盈利增长、价值重估等因素将支持股市表现。我们预估央行将于上半年降息两次,按历史经验,负债率高及利率敏感型行业将受惠,房地产、保险、公用事业等板块的表现将较为突出。
花旗预估2015-2021年,中国gdp增速将进入新的周期,大致介于6%-7%。预估消费占gdp的比重,将从2013年37%进一步升至2020年约40%。因此,2015年起,可关注七大结构性投资机会,即消费、金融、互联网、绿色能源、利基投资、工业现代化与健康医疗。
《21世纪》:继沪港通后,深港通也开通在即,现在海外投资者对a股持何种态度?
王颖:对于海外投资者来说,a股的吸引力来自三个方面:受到低估的行业龙头股、高股息股票,及a股部分行业的投资稀缺性。
a股投资者偏好高成长的股票,许多行业龙头企业的稳定成长,并未受到青睐,因此估值相对于行业平均值存在着显著的折价。然而,鉴于良好的公司治理与成本优势,海外机构投资者喜好投资行业龙头。随着未来逐步增加a股的投资比重,该类股票具有价值重估的机会。
针对投资a股的稀缺性,沪港通提供了参与部分中国重要行业的投资机会。根据花旗的研究,在15个主要行业中,有6个行业a股的市值超过了八成(例如医疗保健、必需消费、原材料等行业).
美股上行趋势不变
《21世纪》:石油等大宗商品跌跌不休,你们预计在2015年将表现如何?
王颖:此轮油价出现剧烈下挫的主要原因是供过于求。美国页岩气革命所取得成功,令美国的石油供应大幅增加,opec国家又表示不愿减产,就造成了油满为患的局面。再加上全球制造业pmi下滑,中国经济前景偏弱更是令油价出现近来的探底走势。
我们预估,原油市场在2015年上半年仍面临供大于求与更多的波动和动荡。 基于目前的价格,我们下调了2015年的平均国际油价预估,布伦特原油与西德州原油价格预测分别下调至每桶63美元及55美元。原油将在中长线步入熊市。
为缓解低油价所造成通胀的放缓,欧、日央行可能会在2015年内退出量化宽松措施。即使有加息预期的美联储,也会将低利率维持很长一段时间。过去10次油价跌幅超过三成的情景中,有6次全球股市上涨。我们认为,近期油价暴跌,有利于全球股市及风险资产。
至于投资者如何从低油价中获益,在花旗看来,美国和日本的股市通常表现较好。具体而言,日本是较大的石油进口国,可以从低油价中收益良多。另外,低油价对美国内需所带来的利好,也将令美股有机会再攀高峰。以板块而言,建议低配环球能源板块,但超配周期性板块,比如交通运输、零售及消费服务板块。
《21世纪》:2015年的美元是否会继续强势回归,人民币汇率何去何从?投资者持有的不同币种资产该如何配置更为合适?
王颖:花旗预估美元2015年将继续一枝独秀,美元指数在未来6-12个月,或进一步升至98.96。预计美联储将于今年启动加息周期,相反欧洲和日本央行货币政策将继续宽松。一收一放之间,造成汇率走势的巨大分歧。
在美元独强的背景下,预计人民币对美元将小幅走弱。人民币在2014年波幅增大,并实现了双向波动,我们预估,此特征将延续至今年,全年的运行区间大致在6.0-6.3。然而,相对于其他主要货币,人民币仍将维持强势,今年还有升值的空间,故在外币配置上,建议对美元进行一些部署。
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