重点把握基本面复苏与转型主线

　　2015年行业展望及重点投资机会：

　　品牌服饰行业基本面有望逐步筑底回升，龙头公司行业地位更为稳固，集中度有望进一步提升，同时转型主题继续发酵，跨界转型有望延续，但企业转型在2015年与2014年间最大的不同点是需要逐步验证和兑现，逻辑兑现的个股将迎来业绩和估值的双重提升。从子行业来看，我们更看好陆续走出调整周期的子行业：休闲(大空间、龙头企业的转型力度大)、家纺和逐步走出调整期的男鞋，以及相对继续较快增速的户外和童装子行业。2015年纺织制造板块的外部环境将继续改善，但业绩弹性不如去年，收入增速不如利润增速。

　　2015年重点推荐的投资机会可分为几类：1。主业回暖，业绩驱动：特别留意个别子行业龙头公司的情况，包括海澜之家、森马服饰等；2。转型主题：转型主题将继续发酵，跨界转型有望延续，包括探路者、奥康国际、朗姿股份、七匹狼等；3。国企改制：包括龙头股份、华纺股份等；4。体育主题：体育产业爆发在即，深度挖掘细分领域投资机会，包括探路者、江苏舜天等；5。制造板块：龙头公司订单增长竞争力提升，关注棉价的企稳带来的阶段性投资机会，包括鲁泰a、华孚色纺、百隆东方；

　　纺织服装及日化行业2015年投资策略：我们维持对行业中性的评级。2015年个股组合为：森马服饰、海澜之家、探路者、奥康国际和富安娜。