节后具备涨停潜质股一览

　　鑫富药业：获胜新发诉讼案件，泛酸钙或迎来转机

　　公司12月31日晚间公告称，公司收到上海市高级人民法院对公司诉讼新发药业的终审判决书，公司获胜。主要判决要求为：

　　1)新发应立即停止对公司泛酸钙生产工艺的侵犯。被告新发药业有限公司立即停止对原告亿帆鑫富药业股份有限公司)享有的微生物酶法拆分生产 d-泛酸钙工艺中的技术指标、生产操作的具体方法和要点、异常情况处理方法等技术信息、5000t 泛酸钙的工艺流程图中记载技术信息的整体组合商业秘密的侵犯。

　　2)新发赔偿公司910 万元损失和费用。“被告新发药业有限公司、姜红海、马吉锋在本判决生效之日起十日内赔偿原告亿帆鑫富药业股份有限公司经济损失人民币 900 万元、合理费用人民币10 万元，三被告对上述债务互负连带责任”评论：

　　期待判决结果得到有效执行。公司就泛酸钙侵权已进行多年诉讼，本次终审判决为事件画上圆满句号。法院判决要求新发停止相关侵权，理论上新发药业将不得再生产销售相关产品，但实际的结果有赖于法院判决的执行情况，如相关判决能够得到有效执行，将极大利好公司泛酸钙业务。

　　海外市场价格如改善将带动公司泛酸钙业务反转，维持增持评级。目前公司产量为8000-10000 吨，新发泛酸钙产量约5000-6000 吨，两者出口比例均为70-80%，即海外业务是核心竞争领域。新发败诉后，部分新发海外大客户为避免可能的法律和经营风险(连带诉讼或海关查处等)，可能会停止向新发采购。乐观假设，如未来海外泛酸钙因新发断供，价格上行到100 元/kg，公司出口7000 吨，则泛酸钙海外业务能够给公司贡献的收入和利润分别为7 亿、2-3 亿(之前海外业务预测为收入4-5 亿，利润预测为1.5-2 亿)。但需提醒的是，海外市场价格改善，仍然有赖于法院判决结果的执行情况以及下游客户的选择情况，未来的实际影响还有待观察。维持公司2014-2016eps 为1.00/1.31/1.69 元的预测(2014 年为备考eps，制剂贡献约0.4-0.5元)，维持目标价42 元，维持增持评级。

　　风险提示：法院判决结果执行效果大幅低于预期

　　(国泰君安 丁丹，胡博新，杨松)

　　天银机电：创新产品驱动内生增长，外延拓展军工电子

　　公司是国内领先的冰箱压缩机零部件供应商，产品创新实力强，自主研发的无功耗起动器和变频控制器等创新产品行业领先，未来若冰箱能效标准调整，加上变频冰箱渗透率提升，将带动公司创新产品放量增长；公司加快外延发展，拟收购华清瑞达进军军工电子领域。综合预计2014-16 年公司将实现净利润0.96 亿、1.28 亿和1.57 亿元，分别同比增长-4.79%、33.20%和22.95%。

　　公司是国内领先的冰箱压缩机零部件供应商。公司主要产品包括冰箱压缩机起动器、吸气消音器、电器接线盒、热保护器等，其中压缩机起动器的营收占比达60%，市场份额约30%。受益于家电节能补贴等政策，2010-13 年公司营收和净利润复合增速分别达20.18%和23.07%。补贴政策退出后国内冰箱销售低迷，2014h1 公司营收和净利润下滑。14q3 随着无功耗启动器销售好转，公司业绩恢复增长。

　　冰箱节能化是行业趋势，未来能效标准调整，变频冰箱渗透率提升，将促进公司创新产品增长。冰箱节能化是行业趋势，未来我国冰箱能效标准存在上调可能，将加快冰箱节能化。目前国内变频冰箱的渗透率仅约8%，而日本市场渗透率接近100%，欧美市场超60%，国内变频冰箱市场提升空间大，销量增速快。能效标准调整和变频冰箱渗透率提升将促进公司无功耗启动器和变频控制器等创新产品销售增长。？ 公司无功耗起动器和变频控制器等有望放量增长。产品更新换代是上游配件实现较快增长的主要动力，公司自主研发的无功耗启动器和变频控制器的性能行业领先，将受益于冰箱节能化趋势。预计2015 年无功耗启动器市场空间将达1.52-1.71 亿元，长期市场空间有望达3.60-6.75 亿元。公司变频控制器性价比高，将受益变频冰箱渗透率提升，预计2015-16 年销售额将达1204 万元、3423 万元。？ 拟收购华清瑞达51%股权，拓展军工电子业务。公司拟以现金18438 万元收购北京华清瑞达科技有限公司51%股权。华清瑞达主要生产和销售雷达目标模拟器、航空电子模块以及高速信号采集、处理及存储系统等。华清瑞达预计2015 年实现收入约6000 万元，净利润2200-2500 万元，承诺未来三年(2015 年、2016 年、2017年)的合计净利润不少于7500 万元。

　　盈利预测与投资建议。预计2014-16 年，公司将实现净利润0.96 亿、1.28 亿和1.57亿元，对应eps 分别为0.48 元、0.64 元和0.79 元，分别同比增长-4.79%、33.20%和22.95%。考虑到公司创新产品逐渐放量，以及外延式扩张计划，给予公司2015年30-35 倍估值，目标价19.20-22.40 元，首次给予“增持”评级。

　　主要不确定因素。新品推广不及预期，冰箱压缩机行业销售不及预期。

　　和佳股份： 年底收官再获订单，全年订单近20亿元

　　订单基本达到全年计划， 长期增长保障。 加上安乡县人民医院的 3 亿整体订单，公司全年累计订单量接近 20 亿元，基本完成年初制定的规划。公司深耕县级医院市场，模式优势突出，2015 年订单总量有望持续增长，为未来 2~3 年快速增长提供足够保障(2014~2016) 。维持 2014~2016 年 eps 0.46/0.68/0.93 元。中短期来看，公司业绩成长有订单保障，长期来看，医疗信息化、血液净化和康复医疗等新业务逐步起步，支撑长远发展。公司的模式和平台优势突出，难以复制超越，维持增持评级。目标价 30 元。

　　2014 年整体建设订单 20 亿目标基本完成。 继 12 月 23 日始兴县人民医院 2.8 亿整体订单，公司再获 3 亿订单，2014 年累计整体建设订单 19.43 亿元， 基本完成了 2014 年 20 亿的订单规划目标。 对比 2013年只有 4 亿的订单规模，2014 年上了新台阶。之前市场担忧地方债务和反腐等因素对订单影响，实际并不是非常严重，目前县级医院医疗服务供给不足，建设需求具有一定刚性。公司招商团队 2 年时间也积累了丰富的客户基础，我们预计 2015 年新签订单规模超 20 亿元。

　　订单风险相对可控。由于融资租赁期较长，公司对整体建设项目都有严格风险控制指标，承建项目都有政府担保，对医院未来的业务还款能力都有系统评估。对于安乡县人民医院 3 亿建设项目，其中 1 亿元由医院或政府拨付， 2 亿由公司提供融资租赁支持。2013 年安乡县人民医院营业收入约 1.6 亿元，目前已有的 439 张病床超负荷运作，未来 900 张病床的新院建成后，业务收入可迅速提升 1 倍， 履约可行性强。

　　激励推出后，动力充足。12 月初，公司董事长出资为核心骨干增持公司股权，并保底承担风险收益。此次增持人均资金 277 万元，增持均价 21.46 元(不含利息成本)，激励力度非常充足。内部激励优化对公司加速整体建设工程推进，提高整体订单的效益起到重要作用。

　　风险提示：订单确认进度低于预期；应收账款增长过快风险。

　　(国泰君安 胡博新，丁丹)

　　首旅酒店：酒店主业布局加速 国企改革提升效率

　　2014年受制整体环境公司业绩低于预期，下调2014-2015 年eps 至0.51(-10.5%)、0.66(-1.5%)元，酒店业景气度缓步回升，且外延扩张启动及国企改革预期强烈，上调2016 年eps 至0.88 元(+10%)，上调目标价至21.8 元，对应2015 年行业平均33xpe，维持增持评级。

　　星级酒店业寒冬将过，公司业绩拐点已现。①根据历史经验，上海为星级酒店业复苏起点，并逐步由南向北传导；②目前上海星级酒店平均出租率连续10 个月同比正增长，复苏基本确认且已向浙江地区扩散，行业整体复苏在即；③我们判断公司星级酒店管理运营主业最坏时期已过，行业景气度将企稳并缓幅回升，公司业绩拐点已现。

　　区域扩张落地释放积极信号，加速主业布局打造酒店运营管理龙头。①收购南苑股份，外延并购打破区域壁垒，形成华东市场战略支点，有助于公司快速完成全国布局，规模效应将现；②区域扩张落地释放积极信号，战略调整完毕，公司表示将加速酒店主业海内外布局做强主业；③公司有望成为星级酒店运营管理业龙头，充分受益行业复苏。

　　国企改革推进公司市场化进程，对比同业民营公司，首旅酒店经营管理效率将显着提升。①公司将进一步解决与集团同业竞争问题，优质酒管公司有望注入；②机制理顺后，借鉴同业及兄弟公司经验，我们推测公司有望引进战略投资者，激发企业活力；③首旅酒店为集团指定股权激励试点单位，最晚2015 年完成，激励充分将提升效率。

　　风险提示：整合南苑股份进程低于预期，国企改革进程低于预期。

　　(国泰君安 许娟娟，陈均峰，刘航)