金融街：安邦举牌凸显价值

　　金融街(000402)公司价值明显低估，深受险资青睐，安邦频频举牌，推动股价强势上涨。公司权益储备面积超过700万方，其中8成位于一二线城市；在“寸土寸金”的北京二环内拥有持有物业及土地储备建面超过100万平，价值提升空间大；公司管理能力优秀，异地复制扩张已见成效，成长空间打开。出于对公司价值的看好，安邦保险今年以来频频对其举牌，目前安邦保险及其一致行动人持股比例已达到20%，而公司大股东金融街集团及其一致行动人在增持及公司股份回购完成后持股比例已升至30.12%，双方持股比例差距仅为10.12%。安邦很可能继续增持，而金融街集团亦不会轻易放弃控制权，双方的争夺将继续推动股价上涨；当然未来也不排除双方进行合作的可能，强强联合以实现优势互补，推动公司更好发展。

　　公司经营良好，发展持续性增强。受某客户因自身原因退订整售写字楼产品的影响，公司今年签约销售金额可能同比有所下降，但核心区域写字楼产品供不应求，退订反而给了公司重新定价或考虑自持的机会。虽然前三季度公司业绩下降，但年底月坛项目将竣工结算，预计全年业绩将小幅增长。公司今年通过招拍挂、收购等方式在一二线城市大量扩充土地储备，新进入上海、广州，发展持续能力显著增强，化解了市场的担忧。

　　公司是京津冀一体化最受益公司，西城区国资背景及自身开发实力契合津冀短板，长期发展无忧；价值明显低估，安邦举牌推动股价强势上涨；受益于reits逐步放开。预计公司2014-2016年eps分别为1.01、1.26、1.50元，pe分别为10、8、7倍。给予公司目标价15元，对应2015年pe12倍，rnav平价，给予“强烈推荐”的投资评级。