绿动发债怎么样会破发吗，绿色动力环保集团做什么及可转债破发

　　现在可转债申购相对来说比较火爆，在2月25日申购的绿动转债也是非常受到欢迎的，虽然这一可转债发行数量不大，不过和新股不同的是可转债的中签是比较容易的，对于进行网上申购还是不错的，而绿动转债申购之后更多的投资者要关注的还是绿动发债怎么样会破发吗。

　　绿动转债，正股绿色动力，公司主营业务是从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护、技术顾问业务。主要产品有环保服务、电力生产。本次发行的可转换公司债券的初始转股价格为9.82元/股，当前股价为10.13元，转股价值=当前股价/初始转股价格=103.16元，公司属于环保行业，近些年还是挺受政策支持的。预计获配10张转债盈利250元。绿动发债怎么样会破发吗，概率不是很高。目前配债的行情还是不太好的，【中天精装(002989)、股吧】也是埋人，像双箭股份这样短期内就股债双收的的确是少数。绿动转债价值分析中也有相关内容可以一块查看。

　　绿动电力科技股份有限公司做什么

　　我国城市生活垃圾焚烧发电行业参与者较多，市场高度分散。行业属于典型的资金及技术密集型行业，对参与方资金实力、技术水平和运营经验要求较高。随着市场竞争日趋激烈以及国家环保要求日益提高，拥有较强融资、技术、运营能力的垃圾焚烧发电企业的竞争优势越发明显，行业集中度呈现上升趋势。公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一，2020 年公司垃圾焚烧处理量市场占比 6.01%，市场份额在同行业上市公司中位列前茅。

　　公司主要竞争对手如下：

　　（1）中国光大环境（集团）有限公司

　　中国光大环境（集团）有限公司（00257.HK）主要从事垃圾发电及协同处理、生物质综合利用、危废及固废处置、环境修复、水环境综合治理、装备制造、垃圾分类、环卫一体化、资源循环利用、无废城市建设、节能照明、分析检测、绿色技术研发、生态环境规划设计、环保产业园等业务。截至 2020 年末，该公司共落实环保能源投资项目193个，设计规模为年处理生活垃圾约4,721.58万吨，年上网电量约 157.67 亿千瓦时。2020 年度，该公司收入为 429.26 亿港元，归属于母公司股东的净利润为 60.16 亿港元。（数据来源：该公司 2020 年年度报告）

　　（2）浙江伟明环保股份有限公司

　　浙江伟明环保股份有限公司（603568.SH）主要从事城市生活垃圾焚烧发电业务。截至 2020 年末，该公司垃圾焚烧正式运营项目 21 个，试运行项目 3 个，设计日处理规模约 1.76 万吨。2020 年度，该公司营业收入为 31.23 亿元，归属于母公司股东的净利润为 12.57 亿元。（数据来源：该公司 2020 年年度报告）（3）上海环境集团股份有限公司

　　上海环境集团股份有限公司（601200.SH）主要从事生活垃圾和市政污水业务。截至 2020 年末，该公司生活垃圾焚烧运营项目 15 个。2020 年度，该公司营业收入为 45.12 亿元，归属于母公司股东的净利润为 6.25 亿元。（数据来源：该公司 2020 年年度报告）

　　（4）重庆【三峰环境(601827)、股吧】集团股份有限公司

　　重庆三峰环境集团股份有限公司（601827.SH）主要从事垃圾焚烧发电相关业务。截至 2020 年末，该公司投资垃圾焚烧发电项目 49 个，设计日处理规模 5.47 万吨（含参股项目）。2020 年度，该公司营业收入为 49.29 亿元，归属于母公司股东的净利润为 7.21 亿元。（数据来源：该公司 2020 年年度报告）（5）瀚蓝环境股份有限公司瀚蓝环境股份有限公司（600323.SH）主要从事固废处理业务、能源业务、供水业务以及排水业务。截至 2020 年末，该公司已投产生活垃圾焚烧发电规模为 2.24 万吨/日（不含顺德项目）。2020 年度，该公司营业收入为 74.81 亿元，归属于母公司股东的净利润为 10.57 亿元。（资料来源：该公司 2020 年年度报告）

　　（6）【旺能环境(002034)、股吧】股份有限公司

　　旺能环境股份有限公司（002034.SZ）主要从事垃圾焚烧发电、固体废弃物资源综合利用业务。截至 2020 年末，该公司已建成投运 15 座电厂合计日处理规模 1.91 万吨。2020 年度，该公司营业收入为 16.98 亿元，归属于母公司股东的净利润为 5.22 亿元。（数据来源：该公司 2020 年年度报告）

　　绿动转债营业收入分析

　　报告期内，公司主要以 BOT 等特许经营的方式从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、运营、维护以及技术顾问业务。公司营业收入包括运营收入和 BOT 及 BT 利息收入。报告期内，公司营业收入以运营收入为主，具体构成情况如下：

　　（1）运营收入

　　报告期内，公司垃圾焚烧发电项目不断实现并网发电，垃圾处理量和上网电量持续增加，运营收入呈现持续上涨趋势。报告期内，公司运营收入分别为 93,333.57 万元、147,871.80 万元、196,486.43 万元和 167,978.19 万元，占营业收入比例分别为 81.87%、84.38%、86.27%和 86.34%。其中，供电收入和垃圾处理服务收入是公司项目运营主要收入来源。

　　2019 年，公司项目运营收入较 2018 年增长 54,538.23 万元，同比增长 58.43%；当年垃圾处理量为 719.31 万吨，同比增长 53.31%；实现上网电量（含秸秆发电）为 21.14 亿度，同比增长 51.14%。

　　2020 年，公司项目运营收入较 2019 年增长 48,614.63 万元，同比增长 32.88%；当年垃圾处理量为 877.36 万吨，同比增长 21.97%，实现上网电量（含秸秆发电）为 28.54 亿度，同比增长 35.02%。 2021 年 1-9 月，公司项目运营收入较 2020 年同期增长 26,742.75 万元，同比增长 18.93%；当期垃圾处理量为 756.01 万吨，同比增长 19.70%，实现上网电量（含秸秆发电）为 23.87 亿度，同比增长 26.65%。

　　（2）BOT 及 BT 项目利息收入

　　根据《企业会计准则》等规定中对 BOT 项目的有关会计处理要求，公司按照 BOT 项目垃圾处理费保底收入的折现值及 BT 项目的建造支出确认长期应收款，相应产生利息收入。利息收入根据长期应收款的摊余成本和实际利率计算确定。报告期内，公司 BOT 及 BT 利息收入分别为 20,673.87 万元、27,373.11 万元、 31,275.45 万元和 26,568.47 万元，呈逐年上升趋势，主要原因是公司新增建设项目持续增加，使得公司长期应收款余额增加。

　　可转债破发后如何做

　　关于可转债破发的逻辑这个问题，其实也比较复杂，首先呢，要搞清楚一个问题。破发是指跌破发行价，而不是上市首日的开盘价，有些人搞不清，认为上市首日开盘120元，后面几天跌到了110元，就认为破发了。

　　其实并非如此，破发指的是跌破发行价，而所有可转债的发行价是100元！100元！100元！

　　因为债券的面值是100元，也就是不管你在市场上用多少钱买的可转债，在最后到期日的时候，都会拿到100元。尽管结果如此，过程中，破发还是有可能的。但是只要最终不出现债券违约，公司一定会按照100元还本付息。

　　所以第一种一定会破发的情况是，公司要退市且债券一定会违约。

　　为什么要公司退市呢？道理很简单，现在公司发行可转债的目的是融资，替代了以前的定增。本质上，上市公司是希望转债的投资者转股，而不是想还钱。

　　因此只要不退市，即便股价大跌，总有各种办法，能让转债价格回到100块，而一旦行情好了，转债就会跟随股价上涨。

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