江山转债会破发吗，113625江山发债评级怎么样及江山欧派投资风险

　　最近可转债的申购非常火爆，而6月11日申购的江山转债也是非常受欢迎的，江山发债的发行股数是5.83亿，其发行规模也是不小的，江山转债申购的时候比较容易中签，更多投资者关注的还是江山转债会破发吗以及其破发会怎么样。

　　江山转债会破发吗？

　　江山转债，申购代码754208，交易代码113625。

　　整体评级：类钻石级，转股价值98.92元，按当前情况预计每签可以盈利170元。

　　基本信息：6年期，转股溢价率1.09%，每张持有到期本息为124元（税后本息为119.2元）。发行规模5.83亿元，每股配售5.549元，最低181股确保可配售一签，股权登记日为6月10日。

　　目前转股溢价率为1.09%，上市破发的可能性不高，投资者们可以考虑申购。

　　本次发行的可转换公司债券的期限为2021年6月11日（T日）至2027年6月10日。

　　下修条件：连续20个交易日中至少10个交易日收盘价格低于当期转股价格的90%

　　强赎条件：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%，或者余额小于3000万元。

　　回售条件：最后2年，连续30个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%。

　　江山发债评级怎么样？

　　中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“中证鹏元”）对江山欧派门业股份有限公司（以下简称“江山欧派”或“公司”，股票代码603208.SH）本次拟公开发行总额不超过5.83亿元（含）可转换公司债券（以下简称“本期债券”）的评级结果为AA-，该级别反映了本期债券安全性很高，违约风险很低。

　　正股江山欧派分析

　　公司系国内木门制造行业龙头企业，具有一定的品牌效应。公司为是国内第一家木门制造上市公司，截至2020年9月末，公司布局了江山、兰考、重庆三大生产基地，已经具备180万套以上的年产能规模（包含门和柜类产品），产销规模位于行业前列；经过十余年的品牌创建，欧派品牌已成为国内知名的室内木门品牌。公司具备多元化的销售渠道，部分客户资质较好，未来业务发展具有一定保障。目前公司已形成经销商渠道、工程客户渠道、外贸公司渠道和出口渠道等多渠道营销模式，其中下游客户中万科、保利、中海等均为经营规模在全国排名靠前的大型房地产公司，部分客户资质较好，且合作较为稳定，为公司未来业务发展提供一定保障。

　　营业收入增长较快，盈利能力较强。在工程渠道业务放量的带动下，公司主营业务收入实现较快增长，2017-2019年公司分别实现主营业务收入9.98亿元、12.42亿元和19.03亿元，复合增长率为38.10%；同期主营业务毛利率保持在32%左右，且公司净资产收益率提升至2019年的21.04%，整体盈利能力较强。

　　公司的投资风险有哪些？

　　1.经营现金流余额偏小。公司历年经营现金流净额为正数，部分季度为负数。2021年一季度末余额为3.21亿元，小于发债规模。公司对经销商基本采用"款到发货和"下单前付全款"的结算方式，外贸公司和出口渠道，基本都采用先款后货，工程客户基本按合同约定的进度收款，经营现金流保障程度较高。

　　2.负债率适中偏高。2021年一季度末的负债率为53.75%，处于适中适中偏高水平。

　　3短期涨幅偏高。去年低点以来，累计上涨146%，处于偏高水平。

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