113048晶科转债价值分析，晶科转债正股情况、收益预测及行业概况

　　晶科转债是本周最后一个可转债申购，和前两个相比，这一转债发行规模较大。在其申购内容中对于申购需要注意的信息已经分享非常完善，晶科转债中签号公布时间也有。而对于这一公司如何以及晶科转债价值分析还不是很清楚。

　　晶科转债价值分析

　　发行公告挂网日转债平价为93.48元，参考同行业国祯转债转股溢价率15.54%）以及嘉泽转债收盘价105.17，转股溢价率3.72%），预计晶科转债上市首日转股溢价率区间预计为8%-13%区间，对于发行公告挂网日平价，晶科转债上市价格预计在100.96元至105.63元区间。根据正股价格和转股溢价率进行敏感性测算，结果如下图所示。

　　正股基本情况

　　晶科电力科技股份有限公司（以下简称“公司”或“【晶科科技(601778)、股吧】”）成立于 2011 年 7 月，前身为上饶市晶科光伏科技工程有限公司，初始注册资本为 1,000 万元。2014 年 3 月，公司名称变更为“江西晶科能源工程有限公司”；经多次增资，注册资本增至 1 亿美元。后经多次增资及股权转让，2017 年 4 月，公司注册资本增至 20.00 亿元，同年 6 月，公司整体变更设立为股份公司，并变更名称为现用名。2020 年 5 月，公司在上海证券交易所主板挂牌上市（证券简称：晶科科技、证券代码： 601778.SH）。

　　截至 2020 年 6 月末，公司注册资本为 276,550.19 万元，晶科新能源集团有限公司（以下简称“晶科集团”）持股 30.86%，仍为公司第一大股东；李仙德、陈康平及李仙华为一致行动人，为公司实际控制人。根据公司公告，截至 2020 年 10 月 13 日，公司控股股东晶科集团持有公司股份 85,340 万股，占公司总股本 30.86%，晶科集团累计质押公司股份 51,204 万股，占其所持有公司股份总额的 60.00%，占公司总股本的 18.52%。

　　公司经营范围：太阳能光伏发电及其应用系统工程的设计、咨询、集成、制造、工程安装、调试；上述发电系统电子产品、太阳能建筑装饰材料、太阳能照明设备的设计、咨询、集成、制造、销售、安装及技术服务。（以上项目国家有专项规定凭许可证或资质证经营）

　　截至 2020 年 6 月末，公司内设董事会办公室、内审部、总经理办公室和战略发展部等职能部门。公司纳入合并报表范围的一级子公司共 9 家。公司拥有在职员工 1,198 名。

　　截至 2019 年末，公司合并资产总额 296.17 亿元，负债合计 212.91 亿元，所有者权益 83.26 亿元，其中归属于母公司所有者权益 82.56 亿元。2019 年，公司实现营业收入 53.40 亿元，净利润 7.35 亿元，其中，归属于母公司所有者的净利润 7.29 亿元；经营活动产生的现金流量净额 12.13 亿元，现金及现金等价物净增加额-0.47 亿元。

　　截至 2020 年 6 月末，公司合并资产总额 320.52 亿元，负债合计 211.56 亿元，所有者权益 108.96 亿元，其中归属于母公司所有者权益 108.21 亿元。2020 年 1－6 月，公司实现营业收入 17.30 亿元，净利润 2.23 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润 2.19 亿元；经营活动产生的现金流量净额 3.49 亿元，现金及现金等价物净增加额 20.36 亿元。

　　晶科转债行业概况

　　全球光伏市场发展迅速，且我国已跃居全球最大光伏装机国，但光伏市场与宏观经济环境和政策环境相关性较强，近年来发展有所波动。未来，随着补贴进一步退坡及平价上网政策的推进，我国光伏行业发展将趋于平稳，新增装机或将持续增长，但增速将有所放缓。

　　太阳能光伏产业属于战略性新兴产业，易受国家产业政策、补贴政策、宏观经济状况、产业链各环节发展均衡程度等因素综合影响，具有一定的周期性特征。

　　2008 年以来，光伏行业的发展经历了较大的起伏，行业供求、经济发展周期和政策补贴的调整等均会对光伏行业发展造成影响。

　　自 2007 年以来，全球光伏装机规模逐年大幅增长，已由 2007 年的 2.9GW 快速增长至 2018 年的 106GW。但 2018 年增幅明显回落。虽然 2018 年受“531 新政”影响，我国新增装机规模同比下滑 16.6%，但仍达到 44.26GW，并连续 6 年位居全球第一。截至 2019 年底，我国新增光伏并网容量为 30.1GW，同比下降 32%，累计装机达到 204GW，新增和累计装机仍保持全球第一。2019 年全年光伏发电量约为 2,242.6 亿千瓦时，约占全年总发电量的 3.1%。预计 2020 年我国光伏新增装机可达 35GW，较 2019 年有所回升，累计装机有望达到 240GW。2018 年的“531 新政”虽然在短期对行业发展造成了重大不利影响，但政策效应也促进了行业长期健康、有序发展。相关政策一方面加速了行业中小落后产能的淘汰步伐，改善了行业整体供需关系，促进市场资源更多向行业龙头企业集中，行业集中度进一步上升；另一方面光伏产品价格的大幅下跌，加快了“平价上网”进程，并极大激发了海外市场的需求，全球市场规模进一步扩大。

　　未来发展

　　未来，太阳能光伏行业将继续沿着技术驱动的方向发展；在单晶硅成本、硅片加工技术、光伏电站建设等领域的技术竞争将成为行业发展的新动力。同时随着成本的进一步降低，以及技术的提升，太阳能光伏行业受到行业政策影响程度将减小。从整体上来看，太阳能光伏行业将呈现三种发展趋势，一是成本将会进一步降低，对于补贴的依赖性将会不断减小，乃至消失；二是行业模式将会发生变化，“光伏+”模式将会成为行业的主流发展模式；三是新兴市场的市场份额将持续提升，随着环保理念在全球各国不断普及深入，以及光伏行业成本的不断下降，新兴市场将成为光伏行业的“新蓝海”。

　　（1）成本将会进一步降低

　　可再生能源将在全球范围内对化石能源发起成本大战。在美国的一些地区，公用事业级大规模光伏的成本已较燃煤和燃气的火电厂更低，同时，在我国随着技术进步和产业规模的不断扩大，光伏度电成本持续快速下降，光伏发电“平价上网”可期。

　　（2）“光伏+”模式将会成为行业的主流发展方式

　　这一模式在 2016－2017 年已有很大的发展，如光伏与扶贫、农业、环境、气候结合等。一直以来，我国光伏发电呈现“发电在西部、用电在东部”的局面，消纳限电问题日益严重。而东部地区建设传统地面电站，又面临着人多地少，建设用地不足的问题，但我国拥有 1.35 亿公顷农用地，超过 200 万公顷的设施大棚，且多数分布在中东部地区。在这种情况下，光伏与农业的跨界联姻应运而生，近年来光伏农业大棚规模迅速扩张。除此之外，光伏行业与互联网行业，消费品行业也已经实现结合，“光伏+”模式必将成为行业的主流发展方式。

　　（3）新兴市场将成为光伏行业的“新蓝海”

　　随着环保理念在全球各国不断普及深入，以及光伏度电成本的不断下降，新兴市场需求快速提升。新兴市场国家中泰国计划到 2021 年可再生能源比重达到 25%。在东非和非洲南部的一些国家，计划到 2030 年将可再生能源的比重提高到 40%。

　　明天4月23号，晶科转债申购的时候我们可以了解一下晶科转债价值分析，晶科转债上市能赚多少钱，希望上述分析对大家有帮助，仅供参考，等到上市的时候我们就知道了。有问题，咨询100800360。