123104卫宁转债价值分析，卫宁健康科技集团股份有限公司简介，卫宁转债评级

　　卫宁转债是本周一个可转债申购的第一个转债，在其申购内容中对于申购需要注意的信息已经分享非常完善，而对于这一公司如何以及卫宁转债价值分析还不是很清楚。

　　卫宁转债价值分析：

　　按照中债(2021年3月11日)6年期AA企业债估值4.56%计算，到期按120元赎回，其纯债价值约为96.13元，面值对应的YTM为3.87%，债底保护比较不错。如果所有转债按照转股价17.76元进行转股，则对总股本(流通盘数量占比为81.38%)的摊薄幅度为2.56%。

　　静态看，目前平价下卫宁转债上市首日获得的转股溢价率应该在22%-26%区间内，价格为116-119元。近期发行的环旭转债(AA，规模34.50亿元)、彤程转债(AA，规模8.00亿元)网上申购约620/790万户。如果卫宁转债网上申购710万户，顶格申购中签率应该为0.0068%。

　　卫宁转债的下修条款一般，为“15/30，85%”，赎回条款并无特别之处；设置有条件回售条款，为“30/30，70%”。按照中债（2021年3月11日）6年期AA企业债估值4.56%计算，到期按120元赎回，其纯债价值约为96.13元，面值对应的YTM为3.87%，债底保护较好。若所有转债按照转股价17.76元进行转股，则对总股本（流通盘数量占比为81.38%）的摊薄幅度为2.56%。

　　公司为医疗信息化行业内成长性最好的公司，并且市场对于“云”业务的拓展也具备较高的期待，未来其落地情况是重要的催化因素。在目前已经上市的，卫宁转债定位可能高于苏试转债0（评级AA-，余额3.10亿元，平价90.86元对应转债价格116.00元），略低于大参转债(评级AA，余额14.05亿元，平价94.31元对应转债价格122.61元）静态看，预计目前平价下卫宁转债上市首日获得的转股溢价率在22%-26%区间内，价格为116-119元。

　　正股基本面信息

　　公司简介：

　　卫宁健康科技集团股份有限公司（股票简称：卫宁健康，股票代码：300253）创立于1994年，是国内专注于医疗健康和卫生领域整体数字化解决方案与服务的高新技术企业，业务覆盖智慧医院，智慧区域卫生，互联网+医疗健康等。集团总部位于上海，在全国拥有20多个分支机构与研发基地，服务6000余家医疗卫生机构用户。2017年，在国际数据公司IDC Health Insights Health Tech TOP 50全球医疗科技公司排名中，卫宁健康位列33名，是中国及亚洲地区唯一一家上榜的医疗科技企业。同年，卫宁健康荣登《福布斯》全球最具创新成长性企业100强榜单，位列第38名。2020年3月，以420亿元市值位列《2020胡润中国百强大健康民营企业》第29位。

　　公司拥有众多且优质的客户资源，具备全国性的渠道分布，业务拓展能力领先。相较一些可比公司，卫宁健康聚焦医疗信息化主业，上市后有效借助资本市场资金力量快速推进外延并购，打开全国市场。目前公司的客户优势及渠道优势布局已经领先行业，这将促进公司能够快于行业增长，提升自身渗透率。另外，公司互联网创新业务高速发展，发布中台架构云产品WiNEX，顺应行业发展趋势，“云”业务将贡献新增长点。

　　20Q3 公司营业收入为13.71 亿元，同比增长14.49%；归母净利润2.03 亿元，同比下降25.49%。2020 年因实施股权激励计划，拉低了净利润增速。报告期内公司毛利率/净利率为53.18%/14.39%，同比增长4.66%/-31.74%，疫情好转后公司盈利能力有所恢复。根据2020 年业绩预告，公司全年实现归母净利润4.86-5.21 亿元,同比增长22.06％-30.64％,实现扣非后净利润3.59-3.93 亿元,同比增长5.00-15.00％；其中单四季度实现归母利润2.83-3.18 亿元,同比126％-154％，业绩快速释放。

　　本公司聘请鹏元评级为本次发行的可转换公司债券进行了信用评级，公司主体信用等级为“AA”级，本次可转换公司债券信用等级为“AA”级，评级展望稳定。在本次可转债存续期内，鹏元评级将每年至少进行一次跟踪评级。如果由于外部经营环境、本公司自身情况或评级标准变化等因素，导致本可转债的信用评级降低，将会增大投资者的投资风险，对投资者的利益产生一定影响。

　　明天3月16号，卫宁转债申购的时候我们可以了解一下卫宁发债价值分析，卫宁转债上市能赚多少钱，希望上述分析对大家有帮助，仅供参考，等到上市的时候我们就知道了。有问题，咨询108518994。