groupon上市成功，在国内团购仍要度过寒冬

　　在最近有groupon上市的消息传出，说明对于市场上的效应还不错，但是在上市还是经历许多的波折才造就这样的现象出来，特别是后期对于上市之后的销售上的格局，还有以后的不断发展上的问题进行分析。

　　在11月初，团购行业的鼻祖团购网纳斯达克登陆，成为自谷歌2004年上市以来规模最大的科技股首次公开募股。Groupon人自然欢呼雀跃，这对于国内团购网站来说似乎是一件幸福的事。Groupon的成功上市，意味着团购模式得到了投资者的认可，以后更容易把自己卖给华尔街。然而，这毕竟是海那边的一丝曙光。受资金断链、债务、裁员等危机困扰的国内团购网站仍然非常困难。

　　“前冷后热”的Groupon在虽然很多人期待Groupon上市成功，但它的上市之路却是一波三折。今年上半年，Groupon提交了IPO文件，但由于市场环境急剧下滑，业绩不理想，IPO失败。

　　之后因为营收下滑，团购模式受到质疑，Groupon月份取消IPO。“房子漏了一晚上”，Groupon被曝会计审计有问题。“Groupon首先提交了计算商户在自身收入中支出的材料。之后对收益计算方法进行了修改，取消了这一部分，大大减少了收益，”胡琛介绍。甚至有人认为，Groupon的整个运营模式就像是庞氏骗局，5年之内就会倒闭。

　　在这些疑虑和不信任中，Groupon推出了第三次首次公开募股。没想到这次IPO并没有遭遇失败，反而广受好评，超额认购超过10倍。

　　关于Groupon的成功上市，刘江涛认为上市的成功与外界的批评关系不大。“如果一家公司想在美国上市，它可以通过说服机构投资者认购自己的股票来顺利上市。IPO的成功表明，Groupon成功说服机构投资者，团购模式是一种可持续、盈利的模式。”他说。

　　“Groupon毕竟是第一个吃螃蟹的。对于很多投资者来说，故事本身其实是很有想象力的。我听人说过，如果你错过了谷歌，Groupon可能是未来几年最好的机会。”胡琛说。

　　新业务决定生死的Groupon成功上市，但压力依然很大。

　　事实上，Groupon在上市前对自己没有足够的信心，公开发行只占总股份的5.4%。在美国股市的IPO中，90%的公司都发行了15%以上，而且大部分都在15%到30%之间。5.4%非常低，显示出缺乏自己的信心，”于斌说。胡琛还认为，Groupon可能担心投资者有疑虑，因此没有卖出更多股票。恐怕我不能完成订阅。

　　刘江涛表示Groupon的压力来自两个方面，一是能否在收入和成本控制方面做得更好，而是其商业模式能否有效演进和转型。“很多人不看好现有的团购模式。Groupon能不能结合LBS，在现有模型上增加实时功能？”他说。

　　虽然Groupon把团购这种商业模式推广到全世界，深得人心，但至今没有盈利。因为需要通过庞大的营销费用来吸引用户，今年前9个月亏损了3.08亿美元。事实上，Groupon本身也意识到，依靠现有的团购业务，未来很难有所作为。

　　胡琛介绍，在上一次IPO路演期间，Groupon向投资者展示了其未来发展的支撑点，“包括Groupon Getaways(旅游折扣网站)、Groupon Live(票务团购网站)和Groupon  Goods(在线零售服务)，并为高端用户推出Groupon  Reserve业务，帮助商家从普通团购用户中吸引优质用户”。

　　“当Groupon在下一季度披露财报时，损失并不可怕，这是一个损失，但这主要取决于这些新业务是否符合增长预期，这将保持投资者的信心”，胡琛说。

　　国内团购网站难取暖在国内团购行业正处于寒冬。Groupon上市能否帮助国内团购行业解冻？分析师普遍悲观。

　　就在Groupon上市后，Handan.com(微博)也将于11月14日在纳斯达克上市交易。按最高发行价15美元计算，Handan.com IPO融资额可达8000万美元，实际低于第三轮Handan.com。“Groupon上市了，股价也不错，但是手柄受欢迎程度真的不好说。”在刘江涛看来，Groupon上市对手柄来说并不是好消息。两家公司同类型，邯郸上市有可比对象，可惜邯郸的表现比Groupon差太多。

　　由于团购网站盈利模式的特殊性，其收入一般分为两部分：流动收入(团购网站销售商品的总收入)和实际收入(团购网站和商家划分后的收入)，其比例将直接影响其收入和利润。10月底，刘江涛对比了Lashou.com和Groupon的持股比例，发现2010年Lashou.com的平均持股比例为8.5%，2011年上半年Lashou.com的平均持股比例为9.23%。Groupon进入2009年后，占比趋于稳定，40%以上。“也就是说，Groupon 100块钱卖东西赚了40多块钱，而手柄只赚了9块钱左右。这样对手柄不好。”

　　于斌还认为Groupon在美国市场的发展和国内团购网站的市场环境不同，毛利率也不同，没有太大的可比性。因此，Groupon在纳斯达克的成功上市对中国的影响有限，团购行业的严冬不可阻挡。这可能有点像杨致远资产的创业那样。

　　“Groupon上市是海那边的一丝曙光，国内团购行业可以看到，但很难暖起来。”胡琛认为，Groupon的上市可能会给国内团购行业带来变化。他表示邯郸网上上市后，风投们不会再忍不住抛出几千万美元来推动自己投资的团购网站上市，“但推动网站与邯郸合并是有可能的，或者有几家一起去拼上市。可能在手柄上市后一个月内出现。”

　　在上面的介绍你可以清楚的了解到groupon上市的确是特别波折，引来后期对于市场上的判断就是不太一样的结果。