希努尔转型文旅财务费陡增三倍，无奈终止3亿元回购

　　自从雪松文旅实控人张劲入主【希努尔(002485)、股吧】（002485.SZ）后，希努尔在转型文旅行业的路上狂奔，不过如今账上资金捉襟见肘，无奈终止股份回购。

　　11月5日晚，希努尔公告称，拟终止此前筹划的超3亿元回购股份计划，截至目前距离董事会通过回购议案已过去7个月，回购股份数量为0。

　　有投资者称其是“忽悠式回购”，不过希努尔也有它的无奈，截至2019年三季度末，公司账上资金仅8288万元，而这仅剩的资金还要用于文旅行业的转型。

　　长江商报记者发现，张劲2017年入主希努尔以来，公司旅游行业业绩有所增长，不过期间费用也飙升，截至2019年三季度末，希努尔销售费用达到1.59亿元，同比增长74.89%，财务费用1178.69万元，同比增长314.12%。

　　账面仅8288万拟终止3亿回购

　　11月5日晚，希努尔公告称，拟终止此前的回购股份计划，截至目前距离董事会通过回购议案已过去7个月，回购股份数量为0。

　　2018年12月17日希努尔披露《回购报告书》，于今年4月15日董事会通过回购议案，公司拟以自有资金或自筹资金回购部分股份，回购的资金总额不低于3亿元，不超过6亿元，回购股份的价格为不超过14元/股，回购股份全部用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券，12个月内完成。

　　回购股份提出时，希努尔的股价正处于持续下跌之中，从2018年11月复牌到公告日已下跌近三成。而回购计划无疑为公司股价打了一剂强心针，回购报告书公布后，希努尔股价波动收窄，稳定在7元每股左右。不过如今7个月过去，希努尔不仅一股未买，而且终止了回购。

　　未能按期履行回购方案，公司称主要由于去年投资及并购的文旅项目规模较大，外部融资环境较预期更为困难，董事会认为当前公司须保有充足的运营资金以确保前期项目的有序推进并强化公司整体的抗风险能力，因此在当前情况下继续推进股份回购事宜，已不再符合公司现阶段发展战略。

　　从希努尔的财务情况来看，确实没有能力来实施回购计划。截至2019年三季度末，公司货币资金仅为8288.92万元。

　　不过值得注意的是，虽然希努尔没有回购，但其控股股东却正在履行增持承诺。2018年11月，公司控股股东雪松文投及其一致行动人广州君凯、雪松控股计划增持股份，拟增持资金总额不低于2亿元，增持计划不设价格区间。

　　根据披露显示，截至6月12日，公司控股股东及其一致行动人已增持2486.82万股，占公司总股本的4.57%，虽然没有公布增持均价，但股价波动并不大，应该在7元左右。

　　2017年9月，雪松文投以42亿元受让希努尔集团及其一致行动人2亿上市公司股份，占公司总股份62.50%，转让价格为21元每股，此后只有2017年上市公司进行高送转“10转7股”，所以持股成本应该在12.35元每股左右。

　　而现在控股股东及其一致行动人增持后，不仅摊薄了持股成本，而且控股比例继续提高，截至2019年三季度，希努尔实控人通过雪松文旅、及其一致行动人广州君凯、雪松控股最终控制68.50%的上市公司股权。不过控股股东雪松文投增持后就将股份悉数质押。

　　超5亿收购文旅资产财务费陡增3倍

　　希努尔原是一家纺织服装制造企业,以直营店和特许加盟店为主，设计、生产和销售希努尔品牌的西装、衬衫及其它服饰类产品。2017年张劲控制的雪松文投入主希努尔之后，就坚定的进军文旅行业。

　　2018年希努尔拟将公司及子公司拥有的不超过29家已购置的商铺/房产予以出售或者出租，原购置成本合计不超过8.1亿元，不过公司实际2018年度共出租商铺24家，建筑面积共2.86万平方米，合计确认收入1425.79万元。

　　或是转型旅游导致的资金压力，2019年希努尔再次称，为适应终端零售形势变化，更有效地优化资源，将公司及子公司拥有的不超过28家已购置的商铺/房产予以出售/出租，账面原值合计不超过8.5亿元，所获的资金将用于支持公司战略升级与业务转型。

　　出售原有服装资产的同时，希努尔也在文旅行业的路上买买买。2018年以来，希努尔合计耗资超5亿元先后收购香格里拉市仁华置业有限公司100%股权、西安天楠文化旅游开发有限公司90%股权、嘉善康辉西塘旅游置业开发有限责任公司100%股权、嘉善康辉创世旅游开发有限责任公司100%股权。希努尔还曾筹划以8.06亿元的价格收购丽江玉龙花园投资有限公司100%股权、丽江晖龙旅游开发有限公司100%股权，不过最终没有成功。

　　从目前业绩来看，希努尔似乎按照其既定的方向发展较顺利。2018年和2019年上半年公司的旅游行业营业收入分别为9.83亿元、12.28亿元，毛利分别为1.24亿元、1.25亿元，均明显增长。

　　不过同时，公司期间费用也在大幅上涨。2019年前三季度，希努尔销售费用达1.59亿元，同比增长74.89%，管理费用6950.66万元，同比增长147.48%，财务费用1178.69万元，更是同比增长314.12%。