加大扶持医美业务 朗姿股份生态圈难以破局

　　10月23日，【朗姿股份(002612)、股吧】发布2019年三季度报告显示，前三季度公司实现营收7.31亿元，同比增长6.65%;公司实现净利润1.57亿元，同比下降14.92%;扣非净利润同比下降25.80%为1.25亿元。前三个季度公司业绩下滑明显。

　　事实上，朗姿股份从2019年Q1开始，业绩就开始明显下滑，第一季度公司实现净利润仅5276.74万元，同比下降12.54%;接着第二季度净利润同比下降29.17%仅为3635.79万元，若照此发展，公司在最后一个季度业绩扭增的难度将增大。

　　主业溃退

　　定位于中高端女装的朗姿股份，近年来业绩增速放缓。一方面，快时尚的蓬勃发展和国际轻奢品牌的不断涌入，国内高端女装品牌的消费受到抑制;另一方面，消费升级下，品牌难于满足消费者的差异化需求，中高端女装行业转型升级刻不容缓，且转型压力也相对增大。

　　分析近九年朗姿股份业绩发现，2010-2013年间，公司营收稳步增长，但净利润却增长缓慢，与此同时，净利润增长率几乎是直线下滑。

　　2014年服装行业寒冬来袭，更是加速了朗姿业绩下滑，年报显示，公司实现营收12.35亿元，同比下滑10.40%，实现净利润1.21亿元，同比下滑48.14%，营收和净利润双双下坠，这样的结果是朗姿始料未及的，而2015年公司业绩进一步下滑，使其陷入主业溃退的困境。

　　为拉升业绩，朗姿开始预谋起了一盘大棋，想通过“泛时尚产业互联生态圈战略”来自救。

　　涉足童装领域，是朗姿走出泛时尚产业互联的第一步。2014年以3.1亿元人民币收购品牌历史超过37年的韩国知名童装上市公司阿卡邦，成为其第一大股东。

　　发展两年，朗姿在童装市场算是有了一席之地。2016年阿卡邦纳入公司合并报表的营收为2.99亿元，全年为公司贡献的净利润为1391万元，仅占总利润比的7.61%。但是，其营业外收入却占到利润总额的27.62%，主要来自政府补助、个税返还手续费及存货盘盈，也因此，在2016年公司净利润增长率突然拔高，有了一次短暂复苏。

　　显然，朗姿的主营业务并没有实质性的进展。

　　而经过多年发展，其在童装领域也未有骄人的成绩。数据显示，截至2019年中报，朗姿童装业务营收3.64亿元，占总营收比为26.03%，同比下降了1.5个百分点。

　　相对的，同在时尚服饰扎根的森马，却在童装领域收获了5.6%的市占率，为国内童装品牌第一。据悉，森马旗下的巴拉巴拉童装品牌成立于2002年，目前已经发展成为 森马的营收主力，数据显示，截至2019年中报，森马童装实现营收为52.12亿元，收入占比达63.41%。

　　所以这是一个谁早谁晚的问题?财报显示，截至2019年中报，森马儿童服饰的毛利率为49.16%，朗姿则为53.68%。

　　我国童装市场的潜在空间与容量巨大，预计到2023年，童装市场规模将达到2820亿元，行业发展前景良好。

　　然而，明显的是，从2016年之后的三年，朗姿股份业绩增长依旧乏力，始终保持着增收不增利的局面。朗姿似乎在行业寒冬中从未脱身。

　　如果说进军童装领域是朗姿在服装市场的旁支的延展，那么杀进医美行业的朗姿就在上演一场跨界商战。而进军医美的朗姿，盘子也越来越大。

　　据公开信息，2016年，朗姿战略投资韩国梦想集团正式挺进医美市场。同年，其又斥资3.3亿元控股四川米兰、四川晶肤等六家医疗美容机构。

　　此外，2017年12月末，朗姿医疗继续以2.67亿元收购西安市场最大的医美机构之一的“高一生”100%股权;2019年9月初，朗姿医疗又拟斥资6300万元收购财报亏损的西安美立方60%的股权。大量资本投入医美领域，朗姿似乎势在必得。

　　数据显示，截至2019年中报，朗姿医美业务实现营收2.75亿元，为朗姿第三大业务板块，占总营收比为19.69%，同比增加2.3个百分点。另外，医疗美容的毛利率为58.12%，仅次于毛利率为59.35%的女装。

　　可以看到，医美业务被寄予了厚望，但是医美能成为朗姿翻盘的利器?

　　由于女装和医美的客户具有很高的重合度，朗姿利用自身在女装行业建立的品牌知名度，试图以低成本将女装客户转化为医美客户的意图再明显不过。

　　然而，对于朗姿的跨界，市场似乎并不看好。朗姿的高光时刻定格在2015年12月22日，当日股价为75.46/股，从此之后，朗姿股价萎靡，持续在低位徘徊，截至2019年10月29日收盘，朗姿报9.02/股，涨幅为-2.91%，每股不到10元。另外，截至当前，朗姿市值缩水超2/3。

　　值得一提的是，2016-2018年三年间，朗姿股份扣非净利润同比增长率从206.8%降到43.97%再到29.22%。

　　如今的朗姿正卡在主力品牌日渐溃退，医美业务又踯躅不前的尴尬境地。甚至，由于跨界，朗姿正在失去大众对其品牌的认知。

　　经济学家宋清辉分析，由于朗姿股份“泛时尚产业互联生态圈战略”所布局的相关业务跨度太大，给人以华而不实之感，实际上或根本没有可操作性。

　　虽然女装与医美业务之间有共同的用户基础，但是似乎很难实现“线上线下”的互通，进而难以促进其业绩增长。宋清辉表示，如今朗姿股份业绩乏力，显然也是受其泛时尚战略实施的影响。

　　显然，朗姿玩不转这跨界的游戏。目前来看，朗姿布局医美更像是摊大饼，其盲目的扩张再次使自身陷入经营困境。一时画饼一时爽，接下来要如何兜住不崩才是朗姿要思考的问题。