连续6年扣非净利为负 西安饮食能否借产业整合逆袭

　　坐落在一座餐饮经济发达城市的【西安饮食(000721)、股吧】，连续多年扣非净利润为负。目前，其实际控制人西安曲江新区管委会拟对曲江文旅、西安旅游、西安饮食三家上市公司进行产业整合，西安饮食是否能借此翻身尚待观察

　　《投资者攻略》倪国申

　　西安，读不完的历史，赏不完的美景，品不完的美食，那条回坊风情街无时不在向世人彰显着西安餐饮经济的繁盛。西安市统计局数据显示，2019年上半年该市餐饮收入达190.16亿元，同比增长9.7%。

　　西安饮食股份有限公司(以下简称“西安饮食”，000721.SZ)就坐落在这座城市里。坐拥地利之势，独享十几家“老字号”招牌的天时，西安饮食写就的却是另一篇“扣非净利润连续6年亏损”的悲情篇章。

　　连续6年扣非净利为负

　　8月28日西安饮食发布的2019年半年度报告中显示，上半年的净利润亏损1653.52万元，同比下滑705.85%；扣非净利润亏损1673.23万元，同比下滑1181.02%。

　　自2015年以来，西安饮食的净利润有亏有盈，但其真实的盈利能力更不乐观。仔细翻看2015-2018年的年报可以发现，如果没有政府的补贴、处置固定资产获得的收益、应收账款计提标准的降低等因素，净利润也将处于连续亏损的状态。西安饮食可能已经处于戴星戴帽的状态，甚至有着退市风险。

　　2016年年报披露，西安饮食所属分公司德发长酒店完成了拆迁安置工作，获得了4863.71万元，占利润总额的233.15%。这笔处置款对利润的贡献较大，但是不具有可持续性。如果扣除了这笔非经常损益款项，净利润则归于负数，而这一点从扣非净利润为负就体现了。同样的事情也发生在2018年，这一年西安饮食从其分公司桃李村饭店的拆迁当中获得了4298.31万元补偿款。

　　实际上，西安饮食的业绩状况早已堪忧。《投资者攻略》梳理了西安饮食近10年的业绩情况发现，自2013年以来，西安饮食的扣非净利润分别为-736.19万元、-2712.78万元、-3920.92万元、-2294.81万元、-1298.03万元、-1220.06万元，已连续6年为负。

　　除此之外，西安饮食的应收账款计提标准比较低。与同行业相比，最明显的莫过于5年以上的应收账款坏账计提比例，西安饮食坏账计提比例为30%，全聚德坏账计提比例100%，*【ST云网(002306)、股吧】(维权)坏账计提比例100%。总体来说，西安饮食的坏账计提比例偏低。《投资者攻略》联系相关工作人员询问应收账款坏账计提比例低于同行的原因，但截至发稿日对方仍未进行回复。

老字号只剩下“老”

　　除餐饮服务外,西安饮食还涉足酒店宾馆、旅游休闲、食品加工、种植养殖、教学培训等多个领域。公司拥有的西安饭庄、老孙家、白云章、德发长、同盛祥等11家特色品牌名店均为“中华老字号”。其中，同盛祥牛羊肉泡馍制作技艺被列入“国家级非物质文化遗产”名录。

　　老字号有着很强的品牌效应以及浓浓的地方文化特色与情怀，但从西安饮食的业绩上来看，这些老字号似乎并未给公司带来很大的贡献。

　　就西安饮食目前的经营状况而言，“老字号”好像就只剩下“老”了。

　　除了老字号发展陷入困局之外，西安饮食的线下产业布局区域也比较单一，仅限于西北地区。西安饮食也并不是没有考虑要“走出去”。早在2015年4月7日，西安饮食拟以5.22元/股的价格收购北京嘉禾一品100%股权，但以失败告终。如今，嘉禾一品已被新希望六合所收购。至此，西安饮食想要“进军”北京的计划随之落幕。

　　不仅如此，西安饮食还面临着经营成本过高的压力，比如房租高、人力成本高、食材采购压力大。西安饮食董事、董秘郭养团曾在路演活动中表示，目前餐饮业普遍面临着用工不足、人才流失率高的现象，给经营门店团队组建带来风险。

　　文化产业布局或迎新机？

　　在亟待走出经营困局时，一场新的文化产业布局或许能给西安饮食带来希望。

　　7月23日，曲江新区召开了上市公司整合工作专题推进会，会上提出“管委会将所属三家上市公司【曲江文旅(600706)、股吧】、西安旅游及西安饮食进行整合工作”。

　　曲江新区管委会副主任葛淑英在推进会上表示，管委会所属三家上市公司整合工作是优化曲江文化旅游资源配置和充分发挥上市平台品牌和融资作用的重大举措，是做大做强做优【西安旅游(000610)、股吧】产业的必要之举。

　　据悉，曲江新区是西安市定位为以文化产业和旅游产业为定位的城市发展新区。资料显示，曲江管委会间接控股并持有西安旅游27.29%的股权、西安饮食21.04%的股权、曲江文旅53.11%的股权。而西安饮食、西安旅游、曲江文旅三家公司的主营业务分别涉及餐饮服务、酒店旅游、文化旅游。

　　早在被曲江管委会收购的过程中，西安饮食就曾披露：贯彻落实“文化+旅游”发展战略，促进文化产业与旅游产业融合发展，同时进一步深化国企改革，优化资源配置。西安饮食是否可以借此次整合活动扭转颓势，《投资者攻略》将持续关注。

　　据了解，目前推进会还在讨论中。留给西安饮食的是不确定性的等待。(投资者攻略出品)