汽车消费透支房市交投不活跃 或影响社会消费零售总额走势

　　受前期汽车消费透支等因素影响，2019年7月份，社会消费品零售总额增速回落。市场人士分析指出，8月份该数据预计继续受到汽车消费数据等因素影响，同时低基数或助推增速回升。

　　国家统计局公布的数字显示，2019年7月份，社会消费品零售总额33073亿元，同比增速较上月的9.8%下调至7.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额30017亿元，增长8.8%。

　　【中国银行(601988)、股吧】国际金融研究所研究员范若滢对《证券日报》记者表示，预计8月份消费数据仍将延续疲弱态势。一方面，“国五”“国六”标准转换导致了汽车消费提前透支效应还将继续影响8月份的汽车消费情况；另一方面，房地产市场偏冷，居住类消费也将大概率保持低位运行。

　　新时代证券首席经济学家潘向东对记者表示，虽然今年8月份乘用车零售和30城商品房成交面积增速均有所放缓，但2018年8月份社会消费品零售总额季调环比增速处于最近五年同期最低，预计低基数将助推今年8月份社会消费品零售总额增速回升。

　　【华泰证券(601688)、股吧】研报分析，预计8月份社会消费品零售总额同比增速为8.3%，较7月份回升。该研报认为，7月份数据超预期回落主因在于汽车国六标准落地致前期国五去库存影响消退，不可持续，整体来看，6月份、7月份消费仍维持相对稳健走势。

　　苏宁金融研究院高级研究员陶金认为，8月份社会消费品零售总额同比增速很可能仍然低迷，但不会有大幅下滑。低迷的主要原因还是受汽车消费下滑的限制。同时，房地产市场交投不活跃，对应的衍生消费释放不足。

　　另一方面，有关分析指出，在未来几个月内的更长时间内，消费有托底因素。陶金表示，8月底国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，对汽车、老旧小区改造、绿色智能商品以旧换新等领域的消费加以鼓励。同时，零售领域竞争更为充分，有利于在未来进一步释放居民潜在消费意愿。另外长期看，房地产市场持续收紧将缓解消费挤出效应，有利于释放更多消费需求。

　　潘向东认为，中长期来看，汽车行业底部回暖会带动一部分居民消费。除了居民消费，社会集团消费也是影响社会消费品零售总额增速的重要因素。预计四季度政策仍能保持结构性宽松，企业流动性改善，社会集团消费可能较2018年改善，社会消费品零售总额增速有望企稳。

　　联讯证券宏观研究负责人张德礼表示，未来社会消费品零售走势如何，需要关注后续消费刺激政策的实际效果。消费者对经济形势和就业市场的预期，会影响到即期的消费决策，汽车销售增速的底部可能已经出现。在强调“房住不炒”的同时，未来需要加大消费刺激力度，挖掘消费潜力。