中国经营报：债转股方案上报国务院

　　据中国经营报：债转股方案上报国务院 将分类试点。

　　分析称，债转股推出的意义，首先，降低企业杠杆，降低企业融资成本，帮助企业渡过难关;其次，帮助银行处理坏账，化解燃眉之急;第三是银行通过周期底部进行股权投资，扮演产能整合者角色，并获取长期股权投资回报。

　　债转股政策的推出，将不仅有助于缓解市场对银行坏账、对周期行业债务危机的担忧，对A股构成宏观层面的利好，更具主题投资价值。

　　受益主线有三个方向：银行板块、周期行业龙头股、AMC(资产管理公司)概念股。

　　长航凤凰债转股概念，曾被市场追捧为龙头，在今年4月份债转股方案呼之欲出消息刺激下，连拉涨停。

　　海德股份AMC

　　去年10月公告称，拟增资设立海德资产管理公司，拟通过海德资管来开展不良资产管理业务。

　　公司获取地方AMC牌照醉翁之意并不在省内AMC业务(省内不良资产一级市场购买(银行、非银机构),以债务重组或者传统方式进行处置),而是觊觎全国不良资产处置(可以是一级市场上10户以下不良资产的组包转让,也可以是全国范围内不良资产二级市场购买并处置等)。公司目前储备的不良资产项目已有几十亿规模,可直接带来5000万以上净利润。

　　西藏AMC牌照获取、定增通过风险较低,存在预期差。我们预计公司取得西藏AMC牌照问题不大,只是时间问题。获得牌照后,公司定增募集资金是用于主业,不属于证监会从严监管跨界定增的范畴,过会被否的可能性较低。

　　我们测算公司AMC业务的潜在估值有望达到230亿。我们对公司在不同杠杆条件下AMC业务内涵价值进行敏感性测算,结果显示6倍杠杆下AMC业务的估值可以达到230亿,其中主要假设条件:1)每年不良处置比例为50%;2)不良处置内部收益率为20%。

　　陕国投AAMC

　　公司转型升级,积极推进金控平台的布局。根据公司战略规划,除了扩展信托主业外,公司将积极谋划金控平台的发展路径。2015年公司已增持长安银行股权并入股地方AMC,目前公司仍积极调研新设金融机构,预计2016年公司继续投资合适的金融机构股权是较为确定的方向。