从市销率来看 当下美股是史上最贵

　　从一个指标看来，美国股市目前的估值甚至还超过了2000年互联网泡沫巅峰时期。

　　在谈到估值时，人们常常会使用市盈率为参照，而这个指标现在并不处在令人担心的水平，问题在于，它太容易受到金融工程学操控。与此同时，Ned Davis Research的研究却发现，就市销率而言，美股已经来到了史上最高点。

　　市盈率是企业股票价格与盈利之比，而市销率则是股价与营收之比。

　　标准普尔500指数的市销率中值目前为2.2，超过2007年和2000年的水平，而那两年不必说，正是“泡沫”的同义词。

　　从市销率中值去观察还不难发现，当前的局面和2000年有着本质的差异，当时主要是科技板块带动了大盘，而现在则是大多数大型股票都过于昂贵了。

　　市销率达到如此水平，原因之一是过去三个季度当中，股价攀升至接近历史纪录的水平的同时，营收却在下滑。

　　Cambria Investment Management创始人之一、首席投资官法博(Meb Faber)“就营收而言，美国股票已经达到了史上最贵的水平。不过，它还不是仅有的得出这一结论的指标。如果用周期调整市盈率来度量，美股现在也是非常昂贵的。”

　　周期调整市盈率又名“席勒市盈率”，就是近十年市盈率再根据通货膨胀调整后的结果，目前为26.2，也是2007年以来最高。席勒市盈率是2014年达到这一水平的，之后就基本保持着。

　　尽管在判断大盘的顶部和底部时，估值工具并没有多大的作用，但是它们对市场长期表现的预测能力往往都是很强大的。