互联网+物流关注度持续升温 物流信息平台惹关注

　　编者按：随着互联网创业大军大量涌入物流行业，互联网+物流的关注度持续升温。昨日在全国中小公路物流企业发展峰会上，国家交通运输物流公共信息平台(国家平台)联手传化物流集团重磅推出一款应用于全国物流园区的互联网产品——园区通。分析人士表示，最近两年来，国家交通运输部不断发文推进物流公共信息平台的建设，此次国家平台牵手传化物流推出的物流信息管家，将有力地推动物流园区企业的信息化水平，不排除会引发行业内的示范效应。预计二级市场上涉足相关物流信息平台的公司将受到资金的关注。

　　创业军涌入物流O2O关注度持续提升

　　最近两年来，随着互联网发展的提速，各类“O2O”层出不穷。而在O2O运行的诸多环节中，物流无疑是核心竞争力。只有具备强大的物流能力和良好服务体验，O2O才具备拓展的想象空间。于是，物流O2O顺理成章成为当前炙手可热的创业领域。据不完全估算，目前大大小小的物流O2O企业已达数十家。

　　相关数据显示，中国有3000万货车司机，大部分货车司机每天都处于移动状态。有业内专家表示，如果能够以目前全国的公路港为基础、物流园区为载体，打造一个基于货车司机用户的移动互联的O2O平台，为货车司机提供一体化的综合服务，那么前景必然无限。而从目前市场的情况来看，在既具备整合司机资源的能力，又具备协同公路港、物流园区商业化能力的企业中，传化物流最具代表性，成为整个物流O2O行业的领跑者。

　　物流信息平台或成热点

　　作为国家的支柱产业之一，物流业在国民经济中占据重要地位。我国物流产业连接上下游多个产业，对经济带动性强，处于快速发展的阶段。然而，我国物流业存在着信息化程度低、行业分散、效率较低、中间环节多等诸多不足。在此背景下，用互联网整合物流业成为必然之举。

　　近两年来，围绕智慧物流的探索实践越来越多，物流信息平台、企业联盟等经营模式陆续出现，冷链、医药、烟草、快递等细分行业利用先进信息化系统和自动化装备，进行了一系列整合资源、提高效率的尝试，电商物流、快递领域机器人作业、无人机配送也纷纷试水。业内专家表示，面对如此庞大的实践和需求，市场不免产生盲目投入的现象，理性分析智慧物流这一过程必不可少。在27日的全国中小公路物流企业发展峰会上，国务院发展研究中心市场所副所长、研究员王微女士指出了未来物流创新的发展方向，并高度认可传化物流公路港线上线下联动的商业模式。

　　业内人士表示，电子商务与物流业的深度融合，不仅直接扩大了服务于电子商务的快递业，更让物流业的上下游形成联动机制，物流效率大幅提高。另外，物流企业能够获取用户的消费、位置数据，在线上为用户提供透明化的物流服务和各类线下体验，获得增值收入，并实现资本的聚合和运力的聚合。

　　今年政府工作报告提出“发展物流快递”，“促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展的互联网+”。分析人士表示，随着互联网+物流的热度不断提升，A股涉足物流信息平台的相关公司有望迎来快速发展，投资者可适当关注。

　　富临运业：主业健康成长，转型箭在弦上

　　富临运业002357

　　研究机构：银河证券分析师：周晔，李军，范倩蕾撰写日期：2014-09-02

　　核心观点：

　　公路客运行业趋势公路客运行业在外部需求分流和内部成本攀升的夹击下，整体盈利能力仍在继续探底。龙头企业拥有较强的护城河：一是可发挥规模优势与区

　　域协同效应而形成较强的抗风险能力;二是以严格的政府管制为盾牌抗拒外部资本渗透，可把握兼并收购的机会做大做强。四川省内公路客运市场整合潜力较大，利于富临运业的并购文化持续发酵。

　　公司传统主业健康成长

　　公司以深度公司化改革为抓手，通过管理挖潜稳定存量业务的盈利能力;公司将以整合成都长运(母公司已承诺注入)为新的起点，通过同业并购推动主业台阶式发展。

　　公司战略转型箭在弦上

　　公司的发展战略已转为强化传统主业、同时开拓新型业务，母公司多元化的经营视野和公司良好的财务状况可以支撑其向更多业务领域拓展业务。设想中的移动互联平台或将成为公司线下收入的稳定器和线上价值的孵化器。

　　盈利预测与投资建议：推荐

　　暂不计入成都长运的盈利贡献，我们预测2014-2016年按现有股本计算的EPS为0.55/0.57/0.58元。我们首次覆盖富临运业(002711.SZ)给予“推荐”评级，理由是：1.管理挖潜将在未来2-3年内支撑公司业绩稳中有增;2.公司的并购文化有望继续发酵并推动客运业务台阶式增长;3.公司战略转型决心已定、基础较好。其近期的探索可能引领行业进入公路客运移动互联化的蓝海空间。

　　风险提示

　　公司传统客运业务毛利率下滑过快;公司开拓新型业务不成功。

　　江西长运：网络是护城河，时间是炼金石

　　江西长运600561

　　研究机构：国泰君安证券分析师：郑武，糜怀清撰写日期：2014-07-30

　　看好长期定价能力，上调评级至“增持”。汽运票价占主要消费群体蓝领阶层的收入比重逐年降低，网络效应和线路专营决定了竞争壁垒和定价能力。维持2014年EPS0.59元，考虑公司十年收购战略打造的网络价值，参考行业平均PE28倍，谨慎给予24倍PE估值，上调目标价至14.16元。

　　蓝领阶层出行的“必需消费品”。公司客运票价定价水平0.22元/公里，平均车票收入23元/人。随着蓝领阶层收入的上涨，票价占其收入比重逐步降低。尽管高铁分流了中高端客户，但公路客运作为最便宜的交通方式仍是蓝领首选。公司可通过线路和订票时间不同实现结构性提价。单位旅客盈利只有2.02元，一方面决定了未来盈利对票价的敏感性，也说明未来可探讨广告和WIFI等新型增值服务的可行性。

　　有网络才有壁垒。长途客运一般由两端车站拥有者获得对开班车的特许经营权，油价上涨以及政府补贴导致大部分黑车退出了市场。当企业同时获得两端车站和对开班车的经营权，就会构成竞争壁垒和网络效应。

　　十年收购战略形成省级网络。在2013年增发之前，ROE接近15%，显著高于同行。过去十年坚持收购战略，拥有江西11个地级市中的8个车站。

　　每年过3亿的经营现金流和潜在的收储补偿，为战略提供资金保障。

　　高铁抑制了短期定价能力，只适合长期视野。高铁的陆续建成，抑制了公司定价能力的体现。新车站下半年才投产，所以募投资金的回报也暂时无法体现。因此，这是一家只适合长期投资视野的公司。

　　风险提示：高铁分流超预期，新建车站亏损，以及安全风险。

　　宜昌交运：致力转型，机遇与挑战并存

　　宜昌交运002627

　　研究机构：海通证券分析师：林周勇，虞楠撰写日期：2014-09-30

　　1.公司正处于业务转型期，机遇很明显，主要有：

　　(1)沪渝、沪蓉动车贯通后，游览长江三峡的方式有所变化，传统的“4天3晚”游可能会逐渐被“1日游”或“2日游”取代，而“宜昌-奉节”段是长江三峡的精华段，因此，宜昌有望迎来游客较快增长的时代。

　　(2)宜昌所处的鄂西区域，生态完好、旅游资源丰富;“交运。

　　两坝一峡”、“交运。

　　长江三峡”车船结合的新的旅游交通形式受到旅客欢迎，而且将“一江”(长江三峡)与“两山”(神农架、武当山)及其他旅游资源有机结合，实现良性互动;高铁贯通后，鄂西旅游产业有望迎来黄金发展期;(3)宜昌作为省域副中心城市、鄂西生态文化旅游圈核心城市，将成为鄂西旅游产业的核心区域，而公司几乎控制了宜昌全部的客运站场和长江客运码头，这些是鄂西旅游的大动脉和大入口。

　　(4)三峡1日游产品——“交运。

　　两坝一峡”已进入快速、良性发展阶段;三峡2日游产品——“交运。

　　长江三峡”也即将推出;通往宜昌主要景区的“交运。

　　景区直通车”也初具规模。可以这么说，面对宜昌乃至整个鄂西旅游业的未来，公司已做了比较充分的布局。

　　(5)当地政府的大力支持，比如：确定公司为三峡旅游新区投资主体，将“三峡游客中心”设立在公司所属的宜昌港客运站，三峡游轮中心项目由公司控股子公司开发，西陵峡口风景区文化旅游项目交由公司主导开发。

　　(6)公司以前主要从事客运业务，在精细化管理方面做得很好;旅游业本质上是服务业，良好的管理能力，是未来成功的关键。

　　2.当然，公司面临的挑战也是显而易见的：

　　(1)相比高铁，中长途汽车客运劣势明显;高铁网逐渐形成，公司道路班线客运特别是中长途客运业务已经受到严重影响。但公司道路客运业务产业结构调整已经完成，城乡客运一体化实施已经初见成效，道路客运业务已经企稳回升。(这是公司最主要的利润来源)。

　　(2)渝东鄂西及川江综合交通格局的变化，也必将影响公司的旅客运输业务。

　　(3)业务转型，需要大量的资金支持、智力支持。需要公司在发展战略、资金资本运作、激励机制、人才储备等方面做出相应的调整。

　　公司目前从事的客运业务，也是用服务打动旅客的行业，与旅游业本质相同，且公司在该领域做得很好;在地方政府的支持下，如若能适当借助资本市场的力量，我们对于公司的成功转型抱有信心。

　　我们认为，公司最困难的时期或许即将过去，从2015年起，公司有望重新恢复增长(传统客运业务受冲击幅度最大的时期已过、旅游业务利润贡献有望持续增加)。我们预计2014-16权益利润分别为5700、6700、8900万元，对应EPS0.43、0.51、0.66元;我们给予“增持”评级，目标价18.2元(对应2.8倍PB)。

　　风险提示：转型过程艰辛且存在不确定性、传统客运业务压力超出预期、后续资本支出需求大、突发事件。

　　长江投资中报点评：业绩符合预期，三大转变凸显公司打造流通领域互联网平台经济战略

　　长江投资600119

　　研究机构：申银万国证券分析师：张西林，谢平，吴一凡撰写日期：2014-08-12

　　投资要点

　　业绩符合预期。公司发布2014年半年报，报告期内实现营业收入为6.14亿元，同比减少21.97%;实现归属于上市公司股东所有者的净利润为2219.57万元，同比增加13.41%。基本每股收益为0.07元，同比增加16.67%，符合预期。(我们预测为0.065元)营业收入的下滑系由公司现有BT投行项目已在前期施工完成后确认营业收入，后续新项目工程暂未开工导致。而扣非后归属于上市公司股东净利润为1803.56万元，同比增长40%，反映公司主营业务的盈利能力有所增强。

　　三大转变，凸显公司打造流通领域互联网平台经济战略。转变一：电商平台更名智慧流通网，从物流门户转向流通领域综合门户。控股子公司陆交中心建设的物流货运公共信息平台“56135物流交易网”全新改版，更名“智慧流通网”，在原有的公路货运物流信息为主基础上，增加了电商与采购、供应链及56云商社等栏目。报告期内，启动了洋山港空箱运输交易平台，完成了5000多个集装箱交易，上线了冷链交易平台。转变二：深化产业链、价值链，落地增值服务。在基础上，进一步深化产业链、价值链，推出包括采购、加工、融资、担保、保险、货物监管、结算、支付和信息技术服务等一整套增值服务。国内供应链项目已于2月份启动，并已完成采购、加工金额约1.5亿元。转变三：积极拓展，布局跨境电商。公司于5月在香港投资设立子公司，以助力国际货运业务及跨境供应链管理业务的发展，依托互联网平台整合跨境资源。

　　多元化发展有助于稳定公司业绩。长江投资战略定位于产业投资与投资服务，除物流主业外，还参与了建筑类BT投行业务、资源类皖域矿业、小贷业务长江鼎立小贷公司以及气象板块。尤其气象公司新品已通过三级保密资格单位认证的第三方审核，其研发产品涉及高空领域。

　　近期催化剂：电商物流将受益政策战略性扶持。8月6日，国务院发布关于加快发展生产性服务业的指导意见;8月7日，发改委表示下一步将抓紧在电子商务等关键领域研究出台一批重大产业政策。公司拥有线上平台以及线下为电商从事落地配业务，符合政策扶持方向。

　　维持“增持”评级及盈利预测。我们预测2014-2016年EPS为0.13元、0.14元及0.16元，对应2014-2016年108、98、90倍PE。尽管估值较高，但由于公司深化流通领域互联网在线平台的建设，并辅以多元化投资稳定公司业绩水平，且近期有来自政策面的催化剂，我们维持“增持“评级。

　　铁龙物流公司中报简评：业绩仍筑底，特箱业务转型加快

　　铁龙物流600125

　　研究机构：宏源证券分析师：瞿永忠，王滔撰写日期：2014-08-28

　　8月28日，铁龙物流发布2014年半年度报告，2014年1-6月，公司实现营业收入19.48亿元，较去年同期下降12.95%;实现营业利润2.28亿元，同比下降27.36%;实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比下降27.33%，对应EPS0.13元。

　　特箱业务结构转型持续，重点箱型高速增长：今年上半年，铁路特种集装箱运输及物流业务实现营业收入5.78亿元，同比增长23.96%。

　　从发送量来看，报告期内公司完成特箱发送量25.96万TEU，同比减少11.25%。不锈钢罐箱、冷藏箱等发送量增速较快，不锈钢箱同比增长达42.3%。受宏观经济影响，木材箱、水泥罐箱等发送量大幅度减少。全年看，特箱业务利润贡献基本持平。

　　沙鲅线运量低迷，拖累业绩表现。受经济结构调整的影响，铁路货运及临港物流业务实现营业收入7.91亿元，同比减少51.17%。完成铁路到发量2，115.15万吨，同比减少16.59%，基本符合我们此前预期。我们预计沙鲅线全年到发量下滑15%，全年业务利润将下降大约4000万，略超预期。

　　房地产下滑一半，对业绩冲击较大。房地产业务受宏观调控政策影响较大，销售量较上年同期有较大幅度减少，报告期实现营业收入3，409.99万元，较上年同期减少61.65%。全年预计利润下降2000万。

　　短期冲击不影响公司长期发展价值。我们依然看好铁总改革中后期公司平台成为铁道部专业物流资产整合唯一上市平台的潜在巨大价值，届时特箱业务的再次爆发将使得公司进入真正成长轨道。我们预计公司14-16年EPS分别为0.30，0.34和0.42元，分别对应18x14PE，16x15PE和16x13PE，维持“增持”评级。