招行员工持股效应将陆续展现

　　本周沪市主板走强，招行推出员工持股计划功不可没。国企混改有一项内容就是推行员工持股，招行效应将会陆续展现。

　　本周沪市主板走强，招行推出员工持股计划功不可没。

　　先看数据：上证综指本周涨6.27%，上证50指数涨8.33%，上证银行股指数涨7.67%;与此同时，深成指涨0.97%，中小板指数跌0.9%，创业板指数更是大跌3.48%。

　　造成如此跷跷板的重要原因就是招商银行。

　　4月13日，招商银行发布公告称，拟以13.80元/股的价格，向不超过8500名员工定向增发43478.26万股，募资不超过60亿元，全部用于补充核心一级资本。该持股计划的参加对象为：对招行整体业绩和中长期发展具有重要作用的核心骨干人员，包含公司董事、监事、高级管理人员、中层干部、骨干员工，以及下属全资子公司的高级管理人员等。而年报显示，截至2014年年底，招商银行拥有员工75109人，即有11%的骨干员工参与这一计划。

　　在我看来，招行此举至少可起一举三得之功效。

　　首先，有那么多员工、在13.80元的价位参与这一计划，并锁定36个月持股不抛，说明价格低估。鉴于募资用于补充核心一级资本，且参与者是对公司业绩和长期发展起决定作用的人，将有力提升招行业绩，拓宽其发展前景。

　　其次，狙击门外的“野蛮人”。招行股本结构显示，第一大股东招商局持股12.54%，第二大股东安邦保险持股10.72%，二者相差不到2个百分点。而众所周知，安邦是个频频举牌的搅局者。这次员工定增的4.35亿股虽然只占总股本的1.7%，但有8500名持股员工和大股东一起齐心协力，当可有效抵制门口的“野蛮人”。更何况定增公告还表示，本计划为2015年度第一期员工持股计划，原则上未来两年每年推出一期，分别为第二期和第三期员工持股计划，三期员工持股计划资金总额合计不超过100亿元。联想当初万科以合伙人形式推出员工持股，也是因为持股过于分散，但参加者仅1300余人，并且是从二级市场购买的，而招行则是二级市场价格打九折。

　　第三，在央企纷纷减薪，上市银行首当其冲，中高层员工又是减薪的主要对象之际，招行此举可在一定程度上留住骨干员工。本来，按照国际惯例，上市公司中高层管理人员的收入中，当年工薪理应是“小头”，“大头”应该是同业绩挂钩的期权期股。再拿万科举例，在房地产整体衰退，万科不少高层和中层纷纷跳槽之际，当初以8元多买进的员工持股，如今已涨到14元多，不过一年左右时间，已浮盈70%以上。这可是实实在在的利益啊。

　　国企混改的其中一项内容就是推行员工持股，为此证监会专门在去年6月发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》。《指导意见》明确了员工持股的三项基本原则：依法合规、自愿参与、风险自担。规定股票“可以来自上市公司回购、直接从二级市场购买、认购非公开发行股票、公司股东自愿赠与等合法方式。”“以非公开发行方式实施员工持股计划的，持股期限不得低于36个月。”如此看来，类似招行这样的员工持股计划，将会在相当一批国企(央企)上市公司中推开，特别是目前估值还相对偏低的银行股。如浦发银行，第一大股东为中移动(持股20%)，上国投的几家一致行动人加起来约占22%，虽然中移动目前并不谋取控制权，但人家终究是20%啊。再如海通证券，其第一大股东上海光明集团持股仅4.28%，更有必要吸引员工持股。包括一批占绝度控制权的央企，高管和中层、骨干没有一点持股，能尽心尽力提升公司业绩吗?

　　而谁都知道，大央企、大国企主要集中在沪市主板。类似的招行效应将会陆续展现。