助力存量资产盘活 上交所打造持有型不动产ABS主阵地

　　10月30日，安江高速持有型不动产资产支持专项计划(以下称：安江高速持有型不动产ABS或安江高速项目)在上交所正式挂牌交易。安江高速项目8月30日正式设立，发行规模为49.56亿元，其成功发行上市是央企盘活存量资产的又一创新实践。

　　中国交建（601800）方面告诉记者：“这是公司第二次发行持有型不动产ABS产品。通过两单项目的发行，公司不仅积累了丰富的项目实操经验，也进一步提升了基础设施运营管理水平。”

　　据介绍，中国交建目前已储备多单持有型不动产ABS项目，其中九永高速项目已于9月份向上交所申报。未来，中国交建将充分利用持有型不动产ABS产品，持续推动储备项目有效落地，致力于打造存量资产持续盘活的平台。同时，中国交建也在积极探索持有型不动产ABS扩募发行，做好盘活存量资产的一系列实践。

　　“相比于首期项目，本期项目在突出权益属性及产品治理与激励机制方面，做了更多探索。”安江高速项目计划管理人——中金公司（601995）相关负责人表示。

　　安江高速项目设计时，在继续坚持“真实出售、有效盘活”的基本原则，进一步突出了“资产信用”和“权益属性”，在产品机制上弱化对主体信用支持的要求，并在开放退出等机制设计上更多地与资产表现相结合，将关注重点进一步放在了如何有效提升底层资产运营效率，从而保障投资人利益。

　　同时，安江高速项目在产品治理和激励机制方面设置了更加完善的考核机制及激励约束机制，设有持有人大会、计划管理人和运营管理机构三个治理层级，从多个角度参与基础资产运营情况的治理，有效保障持有人利益。通过运营利润的设置，在专项计划存续期间可以对运管机构起到一定的激励约束作用，对应的激励将直接给予运管机构，能够更好的提高运营积极性和效率性。

　　记者了解到，挂牌上市首日，安江高速持有型不动产ABS在二级市场上完成多笔成交，共计2.1亿元，中金公司、中信证券开展二级市场双边报价服务。据悉，国寿资管作为战略投资者，也在积极准备开展做市服务。

　　通过二级市场的询报价，安江高速持有型不动产ABS获得了银行理财、证券公司等多元投资者的积极认购，体现了良好的产品流动性，通过市场化交易实现资产的价值发现有利于持续发掘国有资产真实的价值。

　　为助力存量资产盘活，上海正在打造持有型不动产ABS主阵地。自2023年起，上交所即积极研究推动持有型不动产ABS项目试点，深入开展市场调研，建立持有型不动产ABS产品专项团队和市场服务直通车机制，围绕持续增加项目供给、推动标杆案例落地、完善产品制度机制和提升市场活跃度等四个方面持续推进市场建设，已逐步发展成为国内持有型不动产ABS产品的策源地、主阵地和最佳实践地。

　　2023年12月，华泰-中交路建清西大桥持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功发行，是持有型不动产ABS在国内市场的首次实践落地，也是该产品在特许经营权领域的“首发”。截至2024年三季度末，上交所已推动建信住房租赁基金、中国交建等3单项目成功发行，发行规模超过80亿元。

　　产品试点过程中逐步总结提出了信息披露、激励约束、流动性支持、资产运营治理、扩募和二级交易等“六大机制”安排，充分尊重市场投融双方协商结果，市场反响较好。

　　记者获悉，另有多单持有型ABS储备项目正在加速推进，发起人中既有央国企也有民营企业和外资企业，涵盖了高速公路、保障性租赁住房、数据中心、商业物业等多元化资产类型。