梁杏：A股大涨回调后，进攻还是防御

　　我们觉得这一轮市场发生比较大变化背后的根本原因还是信心的改变。9·24召开的会议是非常重要并且非常及时的，推出来之后使得大家对于经济失速的担忧减缓，或者说把大家的预期改变了。后续还需要再看经济数据的披露，让大家能够切实地感受到这些出台的政策确实对经济的拉动起到了效果，在这样的情况下，我们觉得行情就会走得相对稳一些、更长远一些。目前我们经历了9月24日到10月8日的大涨，大涨之后有一个回调是很正常的，伴随着经济数据的企稳，整个市场再重新企稳，慢牛向上，这样的走势可能是更容易走的剧本。

　　中证A500指数是新一代的宽基代表指数。中证A500指数的编制方法和沪深300不同，它先做一个选股池，筛选中证全A所有的股票，第一筛选流动性，第二筛选ESG，第三筛选港股通是不是互联互通，会选出前1500个股票；再下沉到中证三级行业，把中证三级行业前2%的股票都放到这个池子。在选样方面，它有两个选样方法，第一个是掐尖。在筛出的中证三级行业前2%的股票组成的1500只股票池子里面，把中证三级里面前1%的股票全部掐尖选出来。第二个选样方法是行业均衡或者行业中性，就是在权重分布上会向中证一级行业靠拢。在做了均衡之后，一共选出了500个股票。

　　和沪深300对比，从行业分布上看，沪深300指数里面的前三大是银行、非银、食品饮料，中证A500指数的前三大是电子、电力设备和银行。从权重上看，中证A500指数把金融里面银行、非银、食品饮料大概拿了11%左右的权重，切到了新兴产业上，像电力设备、有色、医药、国防这些行业，这些行业相对更偏新质生产力。中证A500指数和沪深300指数80%的基本盘是一样的，这两个指数都属于大盘价值方向的指数，它们的差异其实就在于这20%的权重，使得沪深300在大盘价值里面更偏价值一点，而中证A500在大盘价值里面要偏成长一点。对于中证A500ETF（159338）感兴趣的投资者，可以采取网格、定投以及资产配置等策略来进行配置。

　　黄金方面，我们在今年年初对黄金的行情描述是用了四个字来总结，叫未完待续。当前美联储已经开始降息了，又回到了黄金和美元走势呈反向的逻辑框架里。再加上现在地缘政治上也不是很太平，黄金的避险功能可能在未来也会得到更多的体现。如果你看待黄金是希望从短期获取回报的角度出发，我们建议还是要相对放低一下预期，因为过去上涨幅度已经很高了。但我们觉得黄金是一个非常好的配置品种，放在投资组合里面能够非常好地优化投资回报，降低组合波动。可以关注黄金基金ETF（518800）。