活跃A股市场应着重挖掘好公司的价值

　　截至10月25日，山东华鹏（603021）已实现连续六个涨停板，不过当日晚间公司发布三季报，前三季公司亏损近亿元。

　　当日，山东华鹏发布的风险提示公告显示，除公司已披露信息外，目前公司、公司控股股东、实控人及第二大股东不存在筹划涉及上市公司的重大资产重组、股份发行、破产重整等重大事项；且公司净资产较低、仅为1.05亿元。也就是说，山东华鹏股票价格上涨，基本就是脱离公司基本面的纯股价炒作。

　　A股存在特有的“妖股”连拉涨停板炒作模式，目前一些绩优股滞涨、待涨，业绩平平或亏损个股却持续大涨，当越来越多的投资者抛弃绩优“熊股”“龟股”，转而蜂拥买入绩劣“妖股”，大量股民财富配置在没有什么内在价值的“妖股”上面，将引发市场风险。

　　活跃A股市场应着重挖掘好公司的价值。

　　活跃股票市场、有利于提振投资信心和消费信心，有利于提振经济。但股票市场的活跃，不能偏离价值规律，价值规律的核心就是价格围绕价值上下波动，如果价格过度偏离内在价值，那与“郁金香泡沫”等没有什么太大区别。

　　证券市场三公原则中包括公正原则，公正应该是一种价值判断，基本含义是“得其所应得”，目前阶段A股市场一些价值投资者收获渺渺，有些投资者通过爆炒绩劣“妖股”却大获其利，这让价值投资者寒心，也有悖于市场的公正原则。

　　相关部门应处理好激活市场与监管的关系，任何一个成熟证券市场，都不会因为严格监管而走熊，长牙带刺的严监管，并不会抑制股市的活跃，相反会让股市更加健康地活跃。通过堵上资金歪炒邪门，可以引导资金向绩优股、基本面良好的个股持续不断流入，市场优化资源配置功能得以充分发挥，上市公司创造更多财富，进而再回流证券市场，这有利于为市场营造长牛环境。

　　具体监管措施，一是可以考虑按照个股市盈率来设定单日交易换手率上限。比如可规定，亏损股单日换手率不得超过1%，100倍以上市盈率个股单日最高换手率5%，100倍到20倍市盈率个股换手率上限为20%，20倍到10倍市盈率换手率上限为20%，10倍以下市盈率股票单日换手率上限为50%等。平庸股和垃圾股没有换手率支持、参与者渺渺，较难大幅上涨，即便上涨也不会对市场造成太大伤害，低市盈率个股被炒高之后、换手率同样被压降。

　　二是打击市场操纵。上市公司没有任何利好，股价却连续涨停板甚至一字板，这种现象不符合逻辑。没有联合的散户，或不会一拥而上打出连续涨停板，这不符合概率理论，其中应不排除有主力利用资金优势、持股优势拉抬股价，由此也充分激发投资者动物精神和非理性，对此监管部门应加大对相关证券账户穿透性监管、识别最终持有人，由此再进一步甄别其交易行为是否构成市场操纵。

　　三是对上市公司重大重组设定门槛。前段证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持运作规范的上市公司开展符合商业逻辑的跨行业并购，鼓励引导头部上市公司立足主业加大对产业链上市公司的整合；但其中何为“规范”、何为“头部”，并未作出定义。建议可补充规定，只有上市公司的治理评级达到一定水平，上市公司才有资格实施重大重组。一个治理基本面乱七八糟的上市公司，又怎能指望其重大重组可以脱胎换骨，相关人员并不会甘愿自动退出上市公司权利舞台，上市公司内部基因或病毒不清除，重组后仍会复制、殃及更多资产和投资者。

　　总之，激活A股市场符合各方利益，其中应注意挖掘好公司的价值，防止垃圾股、平庸股鸡犬升天，要让市场充分彰显“三公”价值观，对此有关部门应强化监管引导，确保激活市场取得良好效果。