一场资金腾挪大戏悄然开启

　　记者观察

　　在今年以来的震荡行情中，一场资金腾挪的大戏也在同时上演。

　　中国证券投资基金业协会数据显示，截至9月底，公募基金规模合计达到32.07万亿元，再创新高。从月度规模变动情况来看，今年以来公募基金规模多次创出新高。

　　值得注意的是，尽管基金行业总规模整体震荡向上，但从不同基金类型的规模变动情况来看，随着市场行情的变化，资金在不停地腾挪。

　　以9月为例，截至9月底，股票型基金规模为4.27万亿元，环比增长9771.78亿元；混合型基金规模为3.75万亿元，环比增长4454.06亿元。上述权益类基金规模合计增长超1.4万亿元。与之相对应的是，货币基金规模减少了3587.58亿元。

　　权益类基金和货币基金规模的此消彼长，背后对应的是市场行情的变化。9月24日以来，受一系列政策“组合拳”提振，市场掀起一场轰轰烈烈的反弹行情，吸引众多投资者快速入市。多位公募基金人士透露，不少投资者赎回货币基金，转而买入权益类基金产品。

　　除了上述在基金产品之间切换的投资者，还有不少新开户的投资者，这个数据不仅体现在证券账户开户情况上，也体现在基金的新开账户情况上。在证券新开账户中，由于不能买入创业板和科创板标的，很多新入市的投资者选择买入创业板ETF、科创板相关ETF等高弹性标的。

　　上述新入市的投资者，不管是证券新开账户还是基金新开账户，均是把现金转移为权益类资产。在强有力的市场反弹行情驱动下，资金也在快速地腾挪。

　　如果拉长时间来看，2023年底公募基金总规模为27.6万亿元，今年2月增至29.3万亿元，4月底突破30万亿元，5月底突破31万亿元，并在9月底突破32万亿元。

　　在此前的市场震荡中，公募基金规模逆势增加同ETF规模壮大密切相关。2023年底，ETF规模约为2万亿元。今年以来，短短9个多月时间，ETF规模已突破3万亿元。从10月以来的情况来看，仅在10月8日，权益类ETF规模单日就创纪录地增长了1500多亿元。

　　不可否认的是，ETF规模的大幅增加，同中央汇金等大手笔买入有关，但站在大的经济环境中看，随着经济增速的逐步放缓以及利率水平的持续下行，权益类资产的性价比优势将逐步显现。

　　从政策层面来看，在9月24日国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部委打出政策“组合拳”，全力支持资本市场发展。如“创设股票回购、增持专项再贷款”这一政策，将通过引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。对于股息率较高的公司来说，无疑充满了吸引力，有助于优质权益资产的价值重估。

　　站在更高维度，从历史经验和社会发展趋势来看，股权投资大时代正在悄然开启。一方面，受人口结构影响，房地产作为居民财富主要配置方向的逻辑已经改变。另一方面，在过去几十年的经济高速发展之后，居民财富大幅增加，需要找到财富增值的出口。

　　从海外发展经验来看，科技创新离不开金融市场的支持，大力发展资本市场、增加股权融资比重，已经成为推动中国经济转型升级的重要抓手。

　　资金总是流向回报更高的地方。资金腾挪的背后，一场大戏悄然开启，未来已来。