量能骤缩，北交所独涨

　　周四A股大多回落，仅北交所大涨。截至收盘，上证综指跌0.68%至3280.26点。深综指跌0.91%，创业板综指跌1.06%，科创50指数跌0.16%，北证50指数逆势上涨4.06%且创历史新高。全A总成交额为1.56万亿元，较周三的1.96万亿元明显缩窄。

　　北交所独涨而沪深股市下跌，或多或少应提示了盘面偏弱，这在以往也经常能得到验证。本轮行情于9月下旬启动之前，A股处于持续弱势之中，当时经常会出现“北交所独涨而沪深股市下跌”现象。自本轮行情启动之后，这样的背离其实已很少见了，周四算是首次出现，故可能值得投资者重视。

　　由周四A股盘面看，多元金融、橡胶制品、与NMN概念相关的生物制品、ST等板块涨幅居前，前一天表现较好的航空、船舶、风电、光伏等板块跌幅居前。

　　由这几天板块表现看，能涨的一般具有两特征，一是之前涨幅落后，有补涨属性，二是消息面碰巧有利好配合，比如周三光伏行业有利好，周四NMN行业也有利好。这样的盘面特征虽然看上去比较正常，却也提示了市场的主动性进攻动能暂较欠缺。

　　周边市场方面，隔夜美股三大股指均跌1%左右，周四中国香港股市恒指跌1.30%，恒生科技指数跌2.64%。汇市方面，周三有所上涨的美元指数于周四亚太时段明显回落，这也带动了近期表现稍弱的人民币汇率回升。至周四傍晚时分，离岸人民币已回升至7.12一线。

　　周四A股的量能明显缩窄，个人觉得过度缩量应是个失分项。在基本面有太多重要因素悬而未决的情况下，大盘出现缩量原本也比较正常，但如果缩量过多或缩量的持续时间过久，那么投资者就应该提防市场转冷。

　　A股本轮行情，明显有政策驱动因素。只要主力机构意在中线或长线，多半会进行较大手笔的布局，这种情况下成交量一般就不会萎缩过度。如果主力机构出力较少，自然会体现在成交额上。

　　上面提到的“悬而未决基本面因素”目前看主要有两个，一是国内后续财政刺激政策的规模或力度，二是美国的大选。

　　未来两周投资者可能会觉得较难熬，操作方面，建议减少操作频率，暂以持股观望为主。按一般理解，当不确定性相对较多时，多空在操作上均可能有所保留，故A股大概率将维持平衡或震荡格局。