富达：“三步走”的经济刺激措施将进一步提升A股的吸引力

　　近期，得益于中国政府连续推出了一系列有力的政策措施，A股主要指数出现大幅上涨，市场成交量明显放大，海外投资者也纷纷增加对中国股票资产的配置。富达认为当前是A股资产回归全球投资者的视线的良机，并将继续看好具有强大现金流、广阔增长前景、以及估值合理的核心资产。

　　富达国际海外观点

　　根据EPFR数据，截至九月底，海外无论是主动或被动基金都显着低配中国股票。目前主动资金中国股票配置在5%，属于历史低位，历史高位接近15%。长期以来，对冲基金和机构投资者一直低配中国市场。最近多部委联发的经济刺激政策提振了市场情绪，使得空头承受巨大压力。我们认为，中国A股的吸引力还将持续。首先，目前中国市场估值仍位于历史低位区间，同时也低于海外大多数主要市场的估值水平，而且仍有大量来自亚洲、美洲、欧洲等国际投资者低配中国的资金要再平衡，或会助推A股市场持续反弹。第二，我们认为中国经济的韧性不容低估，在保持经济基本盘稳健的前提下调结构，中国在绿色科技、数字经济、高端制造等多个领域已经处于全球领先地位。第三，中国政府稳定增长、刺激经济的决心也非常强烈，而且“三步走”的策略路径也很清晰。

　　富达国际基金经理 George Efstathopoulos 进一步解释道：“从本质上讲，中国的政策制定者对经济的刺激采取的是“三步走”策略。第一步是货币政策，中国政策制定者能以更快的速度在货币政策上采取行动，因为美联储已经开始降息，而且人民币很强劲，这意味着中国在货币政策方面可以采取更有力的措施。不过在市场出现信心问题时，但单靠货币政策是不够的，尽管它和其他措施联动能够带来乘数效应。第二步是提振股市，这与建设高质量的资本市场息息相关，而且股市上涨可以提振消费信心并且创造财富效应。以往财富效应是靠地产带动，以后如果这种信心能够来自股市就更好了。第三步是最重要的财政政策。我们对中国政策制定者这么早就推出有力的财政政策略超预期，选择在当下更早的时点而非更晚推出财政刺激政策，显示出政府推动经济发展的强烈意愿与决心。”

　　富达基金表现不俗

　　富达旗下主动管理的权益类产品抓住此轮行情机会，业绩表现不俗。富达在国内发行的首款产品——富达传承6个月持有期股票基金（以下简称“富达传承”）——定位是在全行业精选高质量个股的股票型基金，该基金今年以来在前期布局了周期、红利偏价值类板块，在政策转向前对组合做了行业调整，充分抓住本轮消费复苏以及部分高质量成长型公司带来的市场行情，在此轮牛市行情中也显示出非常好的弹性。另外，以更长的时间维度来看，富达传承自2023年4月25日成立以来，在不同时间维度（近半年、近一年、今年以来、成立以来）均位居同类产品前20%。截至9月30日，该基金A份额今年以来已经获得了18.42%的回报，位居同类基金前15%。数据来源：Wind,截至2024.9.30，同类排名为Wind普通股票型基金，近半年、近1年、今年以来、成立以来排名分别为：147/945、146/894、126/931、120/850

　　除富达传承外，富达旗下主动权益产品还包括富达悦享红利优选混合基金，以高股息加高质量双重维度精选个股，甄选基本面良好且具有持续分红能力和潜力的优质股票，为看好红利投资策略的投资者带来了不错的回报。

　　富达基金投研洞见

　　富达基金管理（中国）有限公司投资主管、基金经理聂毅翔表示：“近期，中国中央政府出台了超预期的货币政策和财政政策，提振了市场信心，尤其是对房地产板块的信心。尽管一些风险偏好较高的基金可能会转向其他对政策调整更为敏感的板块，但在央行新创设的流动性工具支持下，高股息股票仍有价值。”

　　富达基金管理（中国）有限公司股票部副总监周文群表示：“9月24日以来，中国政府出台了一系列经济刺激政策，包括支持房地产、消费、政府项目、银行增资、并购重组等多项措施，显示出中国政府提振经济的坚定决心。我们认为，中国政府将经济增长放在更重要的位置，直接面对并尝试解决问题。我们相信，随着货币政策和财政政策协同发力，政策将逐步见效。我们认为，由于中国经济基本面不断改善，且估值仍然具有吸引力，现在是全球投资者重新关注中国市场的好时机。消费、国内周期性行业等对宏观经济敏感的板块可能会跑赢大盘。”

　　富达基金管理（中国）有限公司股票基金经理张笑牧表示：“自今年8月下旬以来，市场普遍预期港股中领先的互联网和消费行业有望从美联储降息和中国政策调整中受益。尽管表现强劲，但这些行业的股价尚未完全反映其业绩改善情况，从而创造了极具吸引力的投资机会。近期出台的政策和市场反应印证了中国政策周期已经转向的观点，即将采取的措施将提振经济增长和股市表现。展望未来，我们保持相对乐观的同时，也会密切关注12月政治局会议相关表态以及经济基本面相关数据。”