A股无比梦幻的一周

　　■记者观察

　　政策亮剑，A股风雷动。

　　对于A股市场来说，刚刚过去的这一周，堪称无比梦幻的一周。从周一的风平浪静，到周二的异军突起，到周三的将信将疑，到周四的一锤定音，周五则是气势如虹。

　　从主要指数表现来看，本周上证综指大涨12.81%，创业板指大涨22.71%。截至9月27日，上证综指年内翻红，创业板指年内仅微跌0.31%。从沪深两市的成交量来看，仅仅几天前，两市日成交量仅5000多亿元，而9月27日的成交量高达1.45万亿元。

　　从ETF的成交情况来看，大量资金借道ETF入市。以规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF为例，9月26日的成交额高达158亿元，创下该ETF上市12年来的次高纪录，仅次于2015年7月6日的199亿元。这一交易量，也创下了过去9年来的新高。

　　市场上演超级大逆转行情，缘于政策的强力加持。在9月24日国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会的主要负责人回应市场关切，在支持资本市场方面，三大部门打出了一套政策“组合拳”，大幅超越市场预期，市场迅速予以响应。

　　今年以来A股走势跌宕起伏，开年就遭遇大幅下跌，在接下来的反弹之后，行情趋于分化，整体走势乏力，投资者情绪低迷。这次市场会不一样吗？很多投资者开始发出疑问。尽管后续市场还会不可避免地出现反复，整体经济数据的好转也需要时间，但不可否认的是，政策层面已经在超预期地发力支持。

　　A股市场多有“急转弯”行情，这种极端状态是市场各方力量博弈的结果，反映了不同投资者的不同预期。但从长期来看，上市公司股价主要反映公司的基本面，而这取决于经济的整体发展环境，也取决于社会发展趋势，但更多的考量因素应该是上市公司的“护城河”。就本质而言，上市公司价值是其未来生命周期内自由现金流的折现，是否能够如期折现，取决于企业的商业模式以及其“护城河”。

　　复盘过往行情可以发现，如果抛却基本面分析的因素，市场走势更多地取决于投资者对未来的态度。市场也总是持续不断地证明某些常识。悲观者睿智，乐观者得利。事实上，在投资历史上，极端行情往往意味着难得的大机遇。

　　从记者了解的情况来看，长期业绩向好的基金经理，大多是在悲观中看到乐观因素、在乐观时依然审慎的投资人。“股神”巴菲特说：“对于无法预测的事情，完全没必要关心。如果发生了核战争，请忽略这一事件。伟大的投资机会通常发生在一家优秀公司遭遇一次性、可解决的问题时。”

　　我们经常说，历史的奥妙总是在转折处。从过去这一周的梦幻行情来看，市场的奥妙也在转弯处。