A股突变！发生了什么

　　市场炽热，但也有变化！

　　今天早盘，A股、港股大幅高开，市场再度火爆。然而行盘十五分钟之后，红利大盘股突然杀跌，农业银行和长江电力（600900）一度大跌超3%，中国石化、工商银行等红利资产亦是大幅下跌。那么，发生了什么？

　　分析人士认为，从大的战略方向来看，做多依然是一个重要趋势。但由于一些做绝对收益的资金此前在上述红利资产介入较深，而且这些股票一直在高位，因此出现高低切换也较为正常。反而资金从这些大股票撤离可能会给中小盘个股带来更多增量。

　　突变

　　早盘，A股再度走强，但市场却出现新的变化。今天，红利权重股杀跌非常狠，指数一度被带动回调，但中小盘个股涨势很猛。创业板指一度涨超6%，沪深京三市开盘15分钟成交额近4000亿元，较昨日此时放量2100亿元。

　　其实，市场可能正在经历一轮逼空。由于红利指数的权重股此前都在高位，在这一轮行情中的涨幅无法与中小盘个股相比，因此有一些做绝对收益的资金从这些股票出逃，并转战成长股。

　　从两融余额来看，长假将至，很多人并不敢上杠杆，但在昨天大涨的背景之下，不少人开始被动加杠杆。截至9月26日，上交所融资余额报7168.4亿元，较前一交易日增加8.87亿元；深交所融资余额报6483.73亿元，较前一交易日增加27.69亿元；两市合计13652.13亿元，较前一交易日增加36.56亿元。

　　中信建投（601066）策略陈果认为，当下A股的主要矛盾已经不是财政，也不是基本面验证的问题。而是资金、供求关系。从这几天了解情况看，内资增量资金短期不清晰，是否兑现也在犹豫，但外资是要回补A股的。从2022年以来，A股有一批右侧跟进的外资，目前美联储降息，短期不排除外资流入超预期。客观说，3000点之后，短期战术的把握会变得越来越高难度，但战略方向是无比清晰的：相信，战略做多中国优质资产。

　　热情洋溢

　　目前，市场热情洋溢。昨天深夜，中信证券微信公众号非常罕见地推出了一篇题为《干》的文章，标题很短，但充分彰显了当前情绪高涨，热情洋溢的市场状况。文章指出，干字当头、众志成城。相信自己的国，相信自己。其实每个普通人，都是中国脊梁。担当、奋进，是中国人最务实的家国情怀。

　　昨天凌晨的报道称，国家发展改革委政策研究室负责同志表示，要统筹实施好存量政策、增量政策，一方面加快落实已有政策措施，加力推进“两重”建设和“两新”工作，更快更多形成实物工作量，以提振消费为重点扩大国内有效需求，加大对实体企业的精准支持，防范化解重点领域风险切实保障改善民生；另一方面，锚定年度预期目标，聚焦经营主体和社会关切，加快出台实施有针对性、有明显成效的增量政策，打出组合拳，激发推动高质量发展的积极性、主动性、创造性，推动经济持续回升向好，完成好全年目标任务。

　　市场往往就是行动派的天下。在利好政策推出之后，已经有银行连夜推出《关于开展股票回购增持专项贷款业务营销推动工作的通知》，通知要求，优先支持纳入该行上市公司白名单内的客户；对于股票增持贷款业务，优先介入市值稳定，股票二级市场交易活跃、流动性较好，纳入沪深300、中证500等指数的股票；审慎介入上市公司及其股东股份对外质押比例过高，存在分红不达标、破净、破发等情形下减持受限的股票。

　　从上市公司层面来看，牧原股份（002714）已经发布公告称，公司拟以30亿—40亿元回购公司股份用于员工持股计划或股权激励计划，回购价格不超过58.6元/股。按照回购金额上限40亿元、回购价格上限58.6元/股测算，预计回购股份数量6826万股，占公司当前总股本的1.3%。

　　购买狂潮

　　对冲基金亿万富翁戴维·泰珀（David Tepper）周四表示，过去一周中国政府的政策发生了“全面转变”，出台了“重磅”政策来支持经济增长。他还补充说，他正在购买“所有”能买到的与中国股票挂钩的资产。

　　高盛全球市场董事总经理、策略专家Scott Rubner周四表示，中国股市近日走势强劲。一旦美国大选结束，中国股市应该成为投资者投资计划的重要组成部分。Rubner认为，期待已久的中国股市复苏可能终于到来，如果是这样，投资者应该想要参与其中。

　　高盛透露，在周二宣布政策放松措施后，其顶级经纪业务出现了自2021年3月以来的最大单日购买狂潮，也是有记录以来的第二高。银行报告称，对冲基金主要购买多个行业的单一股票，包括消费品、工业、科技和材料。

　　银行数据显示，尽管本周对冲基金对中国的股票敞口大幅增加，但仍低于历史纪录，与2023年和2020年初的高位相比，徘徊在五年低点附近。美国银行最近的一项调查显示，对冲基金投资者对以中国为重点的对冲基金的配置有所下降，其中美国投资者表示，他们对以中国为重点的对冲基金的投资今年下降了15%。

　　高盛周三发布的报告称，周二，交易亚洲地区股票的对冲基金也上涨了1.1%，使其月度表现达到2.4%，今年迄今的回报率达到9.3%。高盛本月早些时候发布的另一份报告称，8月份，交易亚洲地区股票的对冲基金回报率为负0.4%，但今年以来仍上涨了9.2%。

　　据观察，不少外资机构目前还处于犹豫和怀疑的态度当中，他们仍在等待政策效果。数家大行的电话会议表示，目前缺乏刺激的规模和实施细节，需要密切关注后续的具体执行和时间表，以判断其真实影响。对冲基金则相对积极许多，上涨之前，他们就已经在港股市场有所动作。