阳普医疗半年报分析：核心业务面临规模“天花板” 二期厂房建了10年仍未完工

　　自称国内静脉标本采集领域龙头的阳普医疗（300030）2024年上半年仍然未摆脱经营困局。上半年营收2.93亿元，同比减少8.32%，这是在过去3年下滑基础上再次下降。亏损528万元，连亏2年后再次录得亏损。

　　分产品看，过去几年营业收入连续下降重要原因是由于疫情期间新增口罩业务，疫情过后该业务停掉所致。但有一个事实是不能躲避的，阳普医疗核心业务（真空采血系统）近年来陷入规模“天花板”，迈不过4亿元大关。

　　阳普医疗在财报中称，公司从事标本分析前变异控制研究二十余年，深耕成为国内静脉标本采集领域龙头，在全球行业排名中位列前茅。主要产品或服务包括真空采血系统、试剂和软件产品及服务。目前，公司是国内真空采血管行业唯一通过美国FDA注册的企业。参与真空采血管、血栓弹力图等产品的国家标准及行业标准制定与修订，是标准主要起草人之一。

　　在经营分析中，阳普医疗表示，营收下滑是由于受集采价格的影响，真空采血系统收入同比下降；试剂和软件产品和服务收入同比下降。

　　上半年经营亮点，主要体现在三个方面：一是，公司的全自动血栓弹力仪星阳XY-1200获得国家医疗器械二类注册证，产品实现高通量、自动化、智能化检测。与此同时，新增7个医疗器械注册证；二是，与联合国粮食及农业组织（FAO）旗下的科研机构国际畜牧研究中心（International Livestock Research Institute，简称“ILRI”）建立了合作关系；三是，积极参与国内外学术交流和行业展会。

　　尽管上半年亮点颇多，但阳普医疗未来几年最大难题是真空采血系统如何实现规模突破。资料显示，2019年，公司真空采血系统业务全年收入为3.62亿元，2023年为3.8亿元，今年上半年为1.8亿元，同比下滑3.82%。

　　与此同时，阳普医疗在半年报中引用Kalorama information数据表示，2023年中国IVD 市场规模为58.55亿美元，预计2028年市场规模将达79.6亿美元，其中2023－2028 年的复合增长率约为6%。艾瑞咨询测算数据显示，全球分子诊断市场规模从2018年的 102亿美元增长至2022年的184亿美元，且随着传染病、癌症、遗传病等领域分子诊断技术的普及，市场将持续保持较高增速，预计于2026年达到375亿美元，2023-2026年的复合增长率将达到19.8%。

　　上述两大领域都是真空采血系统重要细分领域。

　　现金流方面，阳普医疗面临比较大压力。截止到2024年6月30日，公司拥有货币资金1.69亿元，短期借款为2.8亿元，长期借款为2759万元。

　　另外，阳普医疗二期厂房建设时长值得关注。资料显示，2014年年底，该公司二期厂房就启动建设，当年投资额为101.6万元。截止到今年6月底，该项目累计投资额为6564万元。据了解，该项目预算金额为7500万元。10年时间过去了，二期厂房按投资金额计算，建设进度为87.5%。