两市放量反弹 大消费全线回暖 当前A股市场具备较多底部特征

　　19日，A股全线反弹，两市成交额突破6000亿元。港股大幅走高，恒生指数涨超2%，重返18000点上方。此外，人民币午后强势拉升。业内人士认为，反弹的持续性仍需进一步观察。不过，在此期间，投资者可以积极关注美联储降息之下部分可能受益行业的短期机会。

　　大消费回暖 华为概念股拉升

　　周四，在隔夜美联储降息的影响下，A股三大股指集体高开。早盘沪指刺破2700点后再度出现反抽行情，深成指和创指均一度涨超1%。午后两市高位震荡收红，不足490只个股下跌。截至收盘，沪指涨0.69%，报2736.02点，深证成指涨1.19%，报8087.6点，创业板指涨0.85%，报1546.47点。两市合计成交6270亿元，较前一日增加1477亿元。

　　在板块方面，大消费全线回暖，白酒股领涨两市，皇台酒业（000995）、酒鬼酒（000799）等涨停，水井坊（600779）、舍得酒业（600702）、老白干酒（600559）等涨超5%。房地产板块继续大幅反弹，天地源（600665）、电子城等涨停，金地集团（600383）涨超8%，渝开发（000514）、中交地产（000736）、中洲控股（000042）等涨超4%。有色金属概念大幅上攻，鹏欣资源（600490）涨停，金诚信（603979）一度涨停，北方铜业（000737）、电工合金（300697）、洛阳钼业（603993）、焦作万方（000612）等涨超5%。

　　中船系表现低迷，中国动力（600482）、中船科技（600072）、中船防务（600685）等跌超4%。银行股逆市下挫，江苏银行（600919）、招商银行、建设银行、中国银行等逆市下跌。港口板块表现不佳，青岛港（601298）跌超6%，唐山港（601000）、招商港口（001872）等跌超3%。

　　华为概念股盘中强势拉升，截至收盘，诚迈科技（300598）涨近17%，三未信安涨超10%，智度股份（000676）、国华网安（000004）、博通集成（603068）、南天信息（000948）等涨停，飞天诚信（300386）涨超9%。消息面上，第九届华为全联接大会开幕，大会期间，华为常务董事、ICT基础设施业务管理委员会主任汪涛发表了“共赢行业数智化”主题演讲。

　　银河证券指出，本次华为全联接大会有望发布鲲鹏、昇腾算力底座以及鸿蒙系统、生态应用等方面创新进展，作为全栈自研、自主可控的“纯血鸿蒙”正式版将于今年四季度正式商用，叠加星闪技术对交互体验的优化，整机性能将提升30%，预计四季度将会大规模商用，2025年将会搭载更多机型，产业链上市公司有望持续受益。

　　全球降息潮正式开启

　　北京时间9月19日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%—5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。中国香港金管局将基准利率下调50个基点至5.25%。与此同时，科威特央行、巴林央行等集体宣布降息。

　　美联储点阵图显示，美联储2024年将累计降息100个基点，在9月降息50个基点后，还有50个基点的降息预期。美联储2025年料再将降息100个基点，与6月点阵图预期的降息幅度相同。从历史上看，美联储一旦开启降息周期，不会在短期内暂停下调利率，而是长期连贯的政策行动。美联储降息，意味着全球降息潮已经正式开启。伴随美联储降息周期到来，人民币汇率压力将极大缓解，国内货币政策空间将显着扩大。

　　对冲基金资产管理公司策略师兼经济学家索菲亚（002572）·德罗索斯认为，美联储的本次降息，将是一个重大时刻，标志着美元正式进入下行通道，而世界其他地区的经济将因此受到提振。德罗索斯表示，随着美联储降息，美元将进一步走弱，全球所有主要货币都将受益，其中欧元和巴西雷亚尔有望获得最大涨幅。

　　货币政策迎来调整时间窗口

　　历史上，每当“美元潮汐”来到降息阶段时，被释放出来的美元流动性常常像洪水一样涌出，在全球四处收购其他经济体特别是发展中经济体低价的优质资产。国内的货币政策走向也是市场关注的焦点。多家机构认为，我国货币政策基调获得了难得的调整时间窗口，具备了推动新一轮降准、降息的空间。

　　中金公司（601995）研究部研究员刘刚认为：“如果国内宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振;如果幅度有限，也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对中国市场的影响可能就是边际和局部的。”

　　镜鉴咨询创始人张宏伟表示：“美联储一次性降息50个基点，接下来无论是总体经济还是房地产，将有趋好迹象。对于企业来说，境外美元债资金成本也将有所下降，如果未来一到两年是一个降息周期，那么对于出险房企的债务重组推进也较为有利。”

　　对于9月政策宽松的预期，市场预期降准的呼声日益集中。包括浙商证券（601878）、国金证券、财信证券等机构都发布观点认为，中国央行降准或在近期。华金证券分析师秦泰认为，货币政策转向支持性中性立场已是势在必行之举，以需定供、量足价稳是当前较为合理的货币政策预期，维持9月降准50bp的预测。

　　市场具备较好估值吸引力

　　当前A股市场具备较多偏底部特征。以自由流通市值计算的A股换手率处于1.5%左右的历史偏底部水平；估值层面，沪深300股息率相比10年期国债利率超出1.1个百分点，沪深300指数前向估值处于历史底部一倍标准差附近，市场具备较好的估值吸引力；强势股补跌也往往是历史阶段性底部的常见现象。

　　巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒表示：“对于短期美联储降息以及市场的走势而言，其反弹的持续性仍需进一步观察，而市场反转以及新的上行行情，或许仍需等待。不过，在此期间，投资者可以积极关注美联储降息之下部分可能受益行业的短期机会。根据历史行情表现，可从流动性改善预期、外资回流预期以及国内资金改善预期等方面进行重点跟踪和关注。”

　　信达证券（601059）首席策略分析师樊继拓认为：“如果出现全球无风险利率和中国长债利率同时下降，红利资产不一定成为持续占优的策略。无风险收益率下行期，水电板块超额收益通常较强，原因或在于此类板块长期保持稳定的高股息，有类似长久期债券的特征。银行板块超额收益容易出现在利率下降的初期和后期。利率下行对保险行业的盈利有一定影响，但产业Alpha影响更大。”