周正峰：市场下探空间或较为有限

　　本周，大盘指数重心整体继续下行，而成长属性较强、价格处于相对低位的中小市值个股则带动创业板指等指数呈现企稳反弹的走势，两市表现较为分化。

　　主要宽基指数方面，除创业板指小幅上涨外，其余指数均有所下探，北证50及上证50指数跌幅居前，前者受到流动性不足、业绩较差的影响，后者主要受到银行等权重股的拖累。

　　海外市场方面，美国三大股指止跌反弹，受科技股回暖影响，纳指反弹幅度最大，周内累计涨幅逾4%;欧洲三大指数同样有所企稳，结束了之前的连续调整;日经225指数在持续磨底后跟随美股反弹而回暖，韩国综指与日股相近。

　　国内市场风格方面，除成长风格小幅上涨外，其余风格板块均下跌，尤其是稳定风格遭到重创，消费风格亦表现不佳。申万一级行业依然呈现涨少跌多的格局。电力设备、通信及计算机板块涨幅居前，光伏及储能行业基本面出现见底信号以及海外政策改善预期带来相关板块的偏强反弹，海外科技股回暖尤其是AI相关产业链以及国内华为生态链相关个股表现较好。公用事业、食品饮料及石油石化板块跌幅居前，红利板块继续遭遇获利资金的抛售，而白酒概念因中秋动销不及预期而带动食品饮料板块走低，原油需求预测低于预期、价格走低带动石油石化板块回调。主题投资上，前期的高位股连续回撤，海南自贸区、中船系等概念获得资金的重新关注。

　　市场走势方面，沪指向下跳空走低，留下2750点的关键缺口，且逐步向2700点逼近，从指数日K线来看，上方阻力较大，反弹始终遭遇空头的抛压，而从均线形态以及其他技术指标来看，空头的趋势尚未终结，关注何时出现放量反弹并回补缺口。创业板指短期再次表现出企稳反弹的迹象，尽管均线仍处于纠缠状态，但部分技术指标已经转多，且指数的重心也没有跟随大盘下沉，成为短期权重股溢出资金的重要去向，后期仍有望保持相对韧性的走势。

　　投资策略上，近期阶段性落空的宏观政策或随着外部政治及经济不确定性消除后迎来较为明确的方向，届时市场的风险偏好有向上修复的可能性，而随着红利板块的持续补跌，市场的系统性风险持续释放，部分低位板块的企稳回升已充分表明了市场继续下探的空间或已较为有限，在市场情绪扭转之前，市场整体走势以震荡磨底下的结构行情为主。(作者为南京证券（601990）策略研究员)