8月震荡或是主基调 消费等多个行业被看好

　　大盘在5月创出阶段性高点后开始震荡回落，7月更是探出调整新低，市场整体走势依旧偏弱。

　　对于8月行情，业内普遍认为，市场仍处在震荡格局当中，市场转好仍需契机配合。机会方面，持续的回调对市场信心打击明显，结构性机会背后投资者仍需注意仓位控制。从多家券商的观点来看，消费、农林牧渔、电子等行业被普遍看好。

　　国泰君安证券：有利因素在逐步累积

　　尽管影响股市的因素错综复杂，但当前股市运行的挑战主要在两点。第一是预期问题缺乏有力进展，如经济、政策等；第二是A股微观交易遇阻，成交与换手意愿不足。

　　股市走势偏弱时预期问题与交易问题往往相互交织，需及时阻断。但也要关注到，有利因素也在逐步累积，中央财政扩张与特别国债用途拓展至设备更新、以旧换新等内需侧，思路合乎逻辑，叠加8月中报季风险释放以及金九银十事件催化变多，接下来8月下旬中报季后交易性的主题投资表现或有望好于6月—7月。但股市大级别的底部与行情出现，需要市场预期与微观交易的层面出现鼓舞人心的进展，或看到更便宜的估值以构成逆向布局的条件。股市震荡阶段，等候扣动扳机的时刻出现。

　　在预期缺乏进展与微观交易遇阻的约束下，市场风险偏好不足。同时，A股也面临结构约束，权重股估值不便宜，中小市值股票缺乏流动性。板块有逻辑的偏贵，便宜的缺逻辑。整体来看，A股低估或超跌板块短期占优，待估值修正后，强势风格仍在大盘价值+科技蓝筹。

　　中信证券：市场情绪修复有望修复

　　重要会议后“两新”和降息政策超预期加码，未来仍需政策在三方面加力以改善信心；全球市场风险偏好出现明显下降，但A股后续资金继续流出的空间不大；政策、价格和外部信号中已有两个逐步明朗，将驱动市场的情绪修复。

　　首先，从政策层面来看，过去一周稳经济的政策节奏已经明显超出市场预期，但内需偏弱的状况仍在延续，需要更大力度的政策以扭转下行趋势，未来加力稳房价、扩大特别国债适用范围和全面清偿欠款有助于改善信心；其次，从市场层面来看，全球高位资产在近期同时大幅调整，反映全球整体风险偏好在恶化，近期A股卖盘集中在外资、活跃私募及融资盘缩减，未来空间不大，公募净赎回压力处于常态，对市场影响有限；最后，从三大信号逐步明确的进程来看，政策信号和外部信号有边际改观，悲观情绪有望修复，待价格信号也趋于明朗后，配置上在转向绩优成长和内需。

　　招商证券：三方面因素影响8月行情

　　经济复苏斜率仍有待进一步改善，内部仍有分化。生产端有所放缓，但仍实现较高增速，部分高新技术产品产量增速较高。价格端多数行业仍然呈现下降趋势，量价均处于较高增速的主要集中在有色、油气开采、化纤、水电等领域。出口链在较低基数背景下改善持续，并超出市场预期，其中集成电路、通用设备、家电、汽车、医疗器械、农产品等出口实现较高增速。消费领域相对乏力，社零增速明显走弱，其中餐饮增速优于商品，必需消费优于可选消费。

　　8月份行业配置的主要影响因素，预计主要集中在以下三个方面：第一，是近期处于业绩密集披露期，中报业绩表现较好的行业往往在七八月份能取得超额收益；第二，是近期美联储降息预期升温，预计对八月份的行业配置带来边际影响；第三，是政策层面上，近期召开的重要会议也将为8月份行业配置提供一些线索。

　　结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度，建议推荐关注电子（半导体、消费电子）、食品饮料（白酒、食品加工）、农林牧渔（养殖业）、公用事业（电力）、医药生物（医疗器械、化学制药）等细分领域。

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　　食品饮料

　　底部信号明显

　　食品饮料板块偏必选消费属性，周期底部需求量相对平稳，板块整体韧性较强，具备穿越周期的能力。有行业人士指出，二季度基金持仓及板块当前估值底部信号明显，现阶段可以积极布局。

　　从白酒行业来看，中信建投（601066）证券分析师安雅泽认为，当前消费环境仍处于弱势状态，新品牌扩张有限，龙头企业的市占率不断扩大。二季度企业动销环比回落明显，虽然渠道库存有所提升但仍然整体可控，三季度预期消费环境更为平稳。酒企重视通过提升分红率来加强股东回报，随着股价回落，部分企业的股息率已经达到4%甚至更高，配置价值凸显。

　　从中长期来看，当下的增长速度不是最为重要的，相比而言，企业的战略定力和执行力更加重要。其维持良性健康的渠道质量，才能在行业重回上行周期，更具增长弹性。申万宏源证券（000562）分析师吕昌表示，展望2024年下半年，结合潜在分红水平和中长期的结构性空间，头部公司具备性价比和长期投资价值。建议关注贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、迎驾贡酒（603198）、五粮液（000858）、今世缘（603369）、古井贡酒（000596）。

　　在大众品行业中，吕昌预计大众品将延续收入承压、盈利小幅改善的趋势，需求将是下半年的主要矛盾，关注中秋国庆的节日效应。在需求恢复缓慢的背景下，注重自下而上选股，一类是估值低，有分红能力的头部企业；一类是成长性好或改善空间大，估值合理的个股。建议关注青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、双汇发展（000895）、劲仔食品（003000）、安井食品（603345）、盐津铺子（002847）。

　　山西汾酒（600809）

　　迎驾贡酒（603198）

　　五粮液（000858）

　　青岛啤酒（600600）

　　伊利股份（600887）

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　　养殖

　　估值有望修复

　　受暑期消费偏弱的影响，猪价短期或震荡，但中期有望逐渐上涨，养殖业将迎来高猪价和盈利上升的良好格局。海通证券分析师李淼指出，去年四季度的非洲猪瘟疫情，加上今年的各月份所对应的10个月前能繁母猪数量持续下降，均指向今年三季度猪价仍将继续上涨，且猪价高点值得期待。建议重点关注生猪养殖板块。随着猪价的好转，主要养殖公司上半年业绩也迎来改善，各公司中报利润兑现情况值得关注。

　　从行业来看，目前整体需求已经处于底部，预计8月至9月份将逐渐转好。太平洋证券分析师程晓东指出，供给端方面，受前期产能去化的影响，三季度育肥猪的理论出栏量逐月边际减少，供给端收缩趋势延续。且当前高温和暴雨等异常天气频发，二育积极性或受影响，或加剧供需关系偏紧格局，预计猪价短期或偏强震荡，中期上涨趋势未改。

　　随着猪价持续回升，业内普遍看好板块的市场机会。光大证券分析师李晓渊指出，当前预期向下空间有限，且板块有较强现实盈利作为支撑，在七八月肥猪供给收缩和旺季共振的推升下，板块估值有望继续修复，依然看好生猪养殖板块。建议关注出栏兑现度高，成本改善明显的优质企业牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、神农集团（605296）、华统股份（002840）、巨星农牧（603477）。此外，白羽肉鸡板块当前估值极低，三季度将进入白鸡年内消费高峰，鸡价上涨有望继续催动板块活跃表现，建议关注上游种鸡龙头益生股份（002458）以及肉禽产业链一体化龙头圣农发展（002299）。

　　长光华芯（688048）

　　韦尔股份（603501）

　　经纬恒润（688326）

　　华阳集团（002906）

　　德赛西威（002920）