王鹏程：上市分红决策应以公司财务健康为前提

　　“分红政策对上市公司的现金流和财务健康具有重要影响。因此，分红决策必须建立在公司财务健康的基础之上。”北京工商大学教授、注册会计师行业研究院院长，中上协财务总监专业委员会副主任委员，中国会计学会会计准则专委会主任委员王鹏程在做客《中上协.经济观察》现场时，谈及上市公司分红对于企业影响时如此表示。

　　今年以来，从发布《关于加强上市公司监管的意见(试行)》到新“国九条”，监管层强化上市公司现金分红监管，鼓励上市公司提升投资价值，增强投资者回报。

　　王鹏程认为，新“国九条”对上市公司的分红政策进行了明确规范，这无疑将对公司未来的利润分配产生深远影响。第一，对于那些以往不分红或分红比例较低的上市公司来说，新政策将促使它们提高分红比例或公布相应的分红方案。这一变化将有助于提升这些公司的市场形象，增强投资者的信心；

　　第二，新“国九条”鼓励上市公司增加分红的频次和频率。许多公司已经开始宣布中期分红的计划和政策。随着新政策的实施，预计会有更多的公司在中期进行分红，这将进一步优化资本市场的分红环境；

　　第三，新“国九条”不仅鼓励上市公司进行现金分红，还考虑了股份回购后的注销，将其视为现金分红的一种形式。这种注销式的回购可能会得到更多公司的采纳。通过提高分红的可预期性，制定明确的分红政策，并进行公开披露，有助于提升资本市场对分红的预期，促进市场的健康发展。

　　谈及上市公司增加分红对股东和投资者的影响，王鹏程认为，上市公司增加分红对股东和投资者具有显着影响。分红使股东和投资者获得现金回报，直接增加了他们的现金流和投资回报。这种现金流的改善不仅提升了投资者的满意度，也对公司的市场估值和价值产生积极影响。稳定的分红预期能够增强公司的价值，对广大投资者而言，这是一项相对有利的政策，有助于进一步稳定资本市场的信心。

　　同时，王鹏程强调，上市公司分红决策应以公司的财务健康为前提。原因如下：首先，分红比例通常基于公司的净利润来确定。只有在实现利润的情况下，公司才能进行分红；其次，在考虑分红时，上市公司必须审慎评估自身的财务状况，确保分红决策不会损害公司的长期发展和财务安全，也不会对公司的未来运营产生重大不利影响。

　　王鹏程认为，在上市公司平衡分红政策与财务健康的过程中，必须进行多方面的考量。首先，公司需要对现金流进行实时的预测和管理，因为现金流在任何时点出现问题都可能对公司造成重大影响。因此，为了实现分红与财务健康的平衡，公司必须进行现金流的预测和分析，并在不同情景和压力测试下进行模拟，以确保在各种可能的市场条件下都能保持财务的稳健。

　　此外，分红与再投资在本质上具有相似性。再投资决策同样涉及资本性支出的时机和规模。在进行再投资时，公司同样需要对未来的现金流进行精准预测，以确保流动性管理的精确性。只有通过有效的流动性管理，公司才能在分红与再投资之间找到恰当的平衡点。

　　本期精彩内容