“咆哮的20年代”再临？更大的轮动交易或将到来

　　尽管投资者关注于近期从大盘股向小盘股的轮动，瑞银指出，有一个更大的轮动交易可能即将来临，值得投资者注意。

　　据该行周一发布的一份报告，从现金和债券转向股票的轮动有可能推动标普500指数在今年年底之前上涨17%。

　　鉴于超过6万亿美元的资金目前处于货币市场基金中，如果美联储在今年晚些时候推进降息，投资者可能会重新将这些资金投资于股市。货币市场基金的年化收益率大约为5%，但在美联储降息后，这一利率会迅速下降，降息预计将在9月发生。

　　瑞银表示，现金转股票的轮动是更为持久的轮动，值得投资者关注。近期小盘股的上涨吸引了投资者的注意，但如果经济增长放缓，或者美联储的降息幅度不及预期，这一轮动可能会迅速消退。

　　瑞银资产配置主管杰森.德拉霍(Jason Draho)在谈到小盘股的近期上涨时说：“宏观经济数据与轮动交易持续的理想条件之间有一条微妙的界限。”

　　根据报告，有利于从现金和债券转向股市的轮动的因素有很多。

　　德拉霍说：“我们仍然建议投资者为较低的利率做好准备，寻求优质成长股，并抓住人工智能的机会。”

　　德拉霍表示：“随着持续的反通胀、稳健的经济增长和人工智能技术带来的生产率提高，经济数据可能会强劲增长，这当然是一个合理的场景，并可能会引发‘咆哮的20年代’的结果，我们推测这种可能性越来越大。”

　　报告称，尽管这种情况将有助于提振所有股票，但对市场的某个特定领域来说，情况会更好。德拉霍说：“虽然这种情景对小盘股和周期性股票绝对有利，但对于科技股、成长股来说甚至更好，正如上世纪90年代末的情况一样。”

　　德拉霍重申了他对标普500指数年底目标价为5900点的预测，但他表示，标普500指数在今年年底达到6500点的牛市情形仍然是可能的。他表示：“完美的反通胀使结果倾向于6500年的牛市情况。在这种情况下，将会有一种从现金和债券到股票的轮换交易产生。”