IPO申请时隔半年再获受理

　　此次IPO申请重获受理表明市场活跃度正逐步提升，政策效果证逐步显现，同时企业融资环境正逐步改善。由此判断，未来IPO节奏将有所恢复，但IPO全流程严监管、严控IPO质量的审核要求不会改变。

　　沪深交易所开始受理IPO申报。6月20日，上交所公告显示，西安泰金新能科技股份有限公司（下称“泰金新能”）IPO申请获受理。同日，深交所显示，中国铀业股份有限公司（下称“中国铀业”） IPO申请获受理。2024年以来，沪深交易所的IPO申报长期处于“零受理”状态，这两家企业的IPO进展，使其成为2024年以来申报首获受理的企业。

　　沪深交易所分别受理IPO申请，监管意在重塑市场信心，提升市场活跃度。2024年以来，除了1月和3月北交所受理了两家IPO项目之后，上交所、深交所上一次获受理的记录均停留在2023年12月末，迄今已有近半年。此次受理表明市场活跃度正逐步提升，政策效果证逐步显现，同时企业融资环境正逐步改善。由此判断，未来IPO节奏将有所恢复，但IPO全流程严监管、严控IPO质量的审核要求不会改变。

　　投行股权融资新增量方向

　　2023年下半年以来，平衡市场投融资功能，阶段性暂缓IPO影响下，上市券商投行收入规模及收入占比阶段性下滑。2024年一季度，上市券商投行业务收入67.44亿元，同比下降35.9%，收入占比7.5%。在监管严把上市入口关、提升上市公司质量的背景下，券商投行融资规模阶段性边际下行。

　　受IPO监管趋严影响，2023年四季度及2024年一季度，IPO规模大幅下滑。分季度来看，2023年四季度实现IPO、再融资规模329.1亿元、934.7亿元，环比下降71.1%、31.6%。2024年一季度实现IPO、再融资规模235.8亿元、666.8亿元，环比下降28.3%、28.7%。

　　在IPO集中度方面，2023年，IPO集中度小幅下滑。“三中一华”、国泰海通证券位于前列，CR5为50.1%，CR10为69.8%。

　　在储备项目方面，中信证券、中信建投（601066）、海通证券、国信证券、中金公司（601995）、华泰证券储备项目数领先，截至4月30日，储备项目分别为263个、218个、160个、147个、137个、133个。

　　当前政策强调投融资平衡，预计未来新质生产力将成为投行股权融资的新增量方向。5月31日晚，联芸科技IPO首发过会，是新“国九条”后首家IPO过会企业。联芸科技成功过会，向市场传递了积极信号，体现了当前资本市场政策导向，即助力新质生产力的发展，统筹投融资平衡，加快实现高水平科技自立自强。

　　6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（下称“科八条”），进一步深化改革，提升对新产业（300832）新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局。

　　“科八条”提升科创板投资吸引力，板块有望迎来增量资金。1.优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。为进一步加大网下报价约束，科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例（此前实践中一般选择按照1%的剔除比例执行）。科创板打新收益有望提升。2.完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求，该安排将明显提升机构对科创板股票的持仓意愿。3.在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。4.丰富科创板ETF品类及ETF期权产品，适时推出科创50指数期货期权，优化科创板宽基指数产品常态化注册机制。

　　“科八条”有望进一步推升近期科创板热度，我们看好“科特估”行情将持续带动券商科创板跟投业绩回暖；提升科创板IPO包容性，优化再融资制度以及更大力度对科创板并购重组的支持，一定程度缓解券商投行业务压力。