A股上半年震荡收官 银行板块大涨近17%

　　随着6月28日收盘，A股2024上半年交易正式收官。

　　回顾上半年，A股市场从年初的极端行情，进入强势反弹，此后再次波动调整，呈现较为震荡的态势。值得注意的是，虽然上半年大盘整体承压，但其中不乏结构性机会，市场热度维持活跃。展望后市，券商机构仍然看好，多方面机会值得关注。

　　上半年银行板块领涨

　　6月28日，A股三大股指涨跌互现。其中，上证指数报收2967.4点，上涨0.73%；深证成指报收8848.7点，微跌0.01%；创业板指报收1683.43点，下跌1.16%。综合上半年，上证指数年内微跌0.25%，深证成指年内下跌7.10%，创业板指年内下跌10.99%。

　　行情数据显示，上半年大盘走势可大致分为三个阶段。第一阶段，自开年股指弱势下滑探底，2月5日上证指数一度下跌至2700点下方。此后在2月6日开启反弹进入第二阶段，在此期间，随着新“国九条”、两会政策推进以及地产政策预期强化等因素影响，指数逐渐稳步上行，收复3100点。5月下旬至今进入第三阶段，上证指数在5月20日达到本轮高点后回调，并于6月21日再次回落至3000点以下。

　　上半年大盘整体表现震荡，分化显现。从指数表现来看，上半年大盘股占优，上证50、沪深300领涨，两者年内分别上涨2.95%、0.89%；而成长及小盘股调整较多，中证2000年内下跌23.28%、中证1000跌16.84%。

　　具体到各行业板块涨跌，上半年，31个申万行业板块中银行、煤炭两个板块涨幅居前，其中银行板块上涨约17.02%居首位，跌幅居前的为综合、计算机、商贸零售、农林牧渔等。

　　个股方面，上半年约有800只个股录得上涨，占比15%。除新股外，涨幅前十大个股中，正丹股份（300641）以371.77%涨幅居首，万丰奥威（002085）涨幅170.73%次之，新易盛（300502）上涨114%紧随其后。此外，还有嘉益股份（301004）、宇通客车（600066）涨幅高于100%，金盾股份（300411）、山推股份（000680）、沃尔核材（002130）等约170只个股涨幅超20%，约480只个股涨幅超10%。

　　高股息资产受追捧

　　上半年，在大盘震荡之下，市场风险偏好收紧，“红利低波”属性资产受到追捧，银行、煤炭开采概念走强，并且多只个股创下历史新高。

　　数据显示，申万银行板块中，共有29只银行股年内涨幅高于10%，其中16家银行涨幅超20%，南京银行以48.83%涨幅居首。此外，工商银行日前以2万亿元的总市值，超越贵州茅台（600519），登顶A股市值“一哥”。目前，A股总市值前十的公司，除贵州茅台外，均为银行和能源行业。

　　6月28日，中国海油（600938）股价再创新高，最新股价报收33元/股，年内涨幅达57%。作为高股息的能源板块，年内不断有个股刷新股价纪录。除中国海油外，其中代表还包括中国石油、长江电力（600900）、中国神华（601088）、兖矿能源（600188）等。

　　“今年以来高股息板块出现较大幅度上涨，多只个股甚至创新高，主要与相关行业低估值、高股息率的特点有关。”某券商行业分析师向记者表示，“当市场的风险偏好比较低的时候，大家更加倾向于去购买低估值、高股息率的板块。而银行股、能源股则刚好具备这样的特征，也因此受到很多资金的追捧，出现较强的走势。”

　　该分析师表示，当前宏观经济增速放缓，不少行业显现产能过剩等压力。同时，在债市走强的背景下，上半年高股息策略更符合市场趋势。

　　此外，上述行业中以“中字头”居多，当前央国企在注重市值管理的要求下，有望和市场“高股息”策略形成共振，因此高股息板块具备了进可攻退可守的特性。展望后市，国内经济基本面依然偏弱、货币政策仍在降息通道中，高股息板块仍相对占优。

　　热点板块轮动加剧

　　今年上半年，A股市场热点频出，从年初的低空经济、新质生产力，再到人形机器人、光模块、Sora概念、车路云等都具有较高人气，近期“科特估”又成为热门。

　　上半年前十大牛股中的万丰奥威，便是低空经济概念的代表。自去年12月低空经济正式被中央经济工作会议列为战略性新兴产业后，随之而来的是各地经济工作会议相继将低空经济列为重点发展方向。

　　另一涨幅居前的新易盛，则是CPO光模块概念股，受益于AI算力需求拉动，光模块市场需求显着增长，相关概念掀起多轮上涨。

　　总体来看，各概念板块中，飞行汽车涨超20%、低空经济上涨17%居前，此外，人工智能、贵金属、有色等也出现过大涨行情，PCB、AI手机、AIPC等消费电子概念股则在上半年末尾掀起了上涨热潮。

　　值得注意的是，在市场热点频出的同时，板块间轮动加剧。比如Sora概念，在今年一季度曾大涨超30%，此后随着资金向其他概念板块轮动，炒作退却。

　　业内人士认为，大盘震荡态势中，目前市场逐步缩量，存量资金“抱团取暖”，使得热点题材经常受事件驱动走出小趋势行情。

　　中信建投（601066）证券首席策略分析师陈果认为，当前A股更多的是独立的景气行情，且依赖海外和政策催化，一旦出现外部波动或业绩兑现困难，则行情可能很快结束，这也是今年以来各类主题行情轮动加速的重要原因。

　　新“国九条”重塑A股生态

　　今年4月，新“国九条”重磅出台，提出加大退市监管力度，并进一步严格强制退市标准，畅通多元退市渠道，并向强化退市监管等方面发力，A股市场生态建设出现积极变化。

　　回顾上半年，ST板块首当其冲。不少ST股大幅下挫，股价持续跌至上市以来新低，接近面值退市边缘。据统计，今年以来A股已有超30家公司触及面值退市标准，其中，除了正源股份（600321）、中银绒业（000982）外，均为ST股。截至6月28日，ST股板块年内累计下跌超55%。

　　不过，近期有不少公司展开自救，打出“增持+回购”组合拳。6月以来，ST板块有所反弹，不同个股间加速分化。

　　除严抓退市监管外，在新“国九条”中提到的重视分红、注重央企市值管理，以及提升股东回报等方面，也受到市场关注。

　　中信证券认为，上市公司分红水平与超额收益呈正相关关系。大股东增持能够显着提升个股收益水平，且高股息个股实施大股东增持在短期更受益。

　　信达证券（601059）表示，新“国九条”的长期影响是，改变上市公司和二级市场投资者之间的利益分配机制，确保上市公司给股东创造价值，构建支持“长钱长投”的政策体系。股市的估值体系可能因此而稳住，甚至逐步回升。

　　机构看好后市

　　进入下半年，各家券商机构也对后市给予了积极展望。

　　中信证券首席策略分析师秦培景表示，过去3年影响A股表现的三大叙事都将迎来重大拐点：一是中国的战略主动性逐渐增强，在全球事务中发挥更重要的作用；二是新“国九条”重新定位市场投融资功能，以投资者为本重塑市场生态，提高A股回报预期；三是“先立后破”的经济新旧动能转换成效初显，高质量发展下企业将淡化规模、重视盈利、避免恶性竞争。随着三类信号逐步验证，A股下半年将迎来年度级别上涨行情的起点。

　　银河证券认为，2024年下半年，宏观经济修复力度有望持续上升，A股业绩有望企稳回升。当前A股估值处于历史中低水平，基本面好转带动投资者风险偏好回升，加之政策面将迎来三中全会的战略布局，A股震荡上行概率将大幅提升。