A股有望继续上行！新一轮回购增持热潮来临，沪深交易所再发利好

　　过去两周，A股再度遭到空头袭击，悲观情绪外溢到整个市场，上证指数再度考验3000点。不过，从近期上市公司与交易所的动态中可以看出，A股正发生一些积极变化。

　　01 新一轮回购增持热潮来临

　　在近期市场走势震荡的情况下，多家上市公司发布回购、股东增持的相关公告，为市场注入信心。其中，不乏有京沪高铁（601816）、山东钢铁（600022）等10亿元级别的股份回购、重要股东增持案例，引发市场关注。

　　首先来看回购情况。

　　数据显示，截至6月13日，今年以来已有394家公司披露回购计划或实施回购，数量较去年同期增长120%；其中，已实施回购金额约205亿元，同比增长高达110%。若考虑到年内实施前几年回购计划的公司，今年以来A股合计回购金额已经超过930亿元，同比增逾200%，创历史同期新高。

　　5月以来，就有恒瑞医药（600276）、杉杉股份（600884）、华兰疫苗（301207）、泸天化（000912）等多家公司发布新的回购方案，可以看出，其中不乏一些产业龙头公司“大手笔”领衔回购。从回购用途来看，上述公司除了以真金白银力挺股价外，也在为后续员工持股或股权激励做准备。

　　从回购实施进展来看，5月以来，伊利股份（600887）、贝因美（002570）等回购步伐加快，目前分别耗资约7270万元、7063万元。此外，TCL科技（000100）、上汽集团（600104）、先导智能（300450）等多家公司回购方案已实施完毕，耗资分别约5.2亿元、10亿元、3.5元。

　　其次，股东增持的案例也显着增多。

　　今年以来，已有374家公司的主要股东发布或实施增持计划，已增持金额超97亿元，较去年同期增长26%。其中不乏“大手笔”增持案例。如天风证券（601162）的控股股东宏泰集团拟增持5亿元至10亿元。五粮液（000858）股东五粮液集团则已完成增持计划，增持金额约5亿元。

　　此外，还有多家公司重要股东自愿承诺不减持公司股份。

　　例如，浙江新能（600032）5月22日公告，公司控股股东浙江省能源集团有限公司自愿承诺，36个月内不以任何方式主动减持其直接持有的公司股份。中化国际（600500）、石化机械（000852）、美格智能（002881）、洁美科技（002859）等公司实控人或控股股东的一致行动人也纷纷作出自愿不减持公司股份的承诺。

　　02 沪深交易所再发利好

　　此外，ETF互联互通也迎来重大利好。

　　继4月份中国证监会发布5项资本市场对港合作措施之后，6月14日，沪深交易所同时发布最新修订的沪深港通业务实施办法，降低ETF互联互通的纳入标准。具体来看：

　　首先是对ETF互联互通的调入门槛进行下调。

　　陆股通方面，ETF纳入规模门槛由不低于人民币15亿元调整为不低于人民币5亿元；调入比例调整为“跟踪的标的指数成份证券中，上交所和深交所上市股票权重占比不低于60%，且沪股通股票和深股通股票权重占比不低于60%”。

　　港股通方面，ETF纳入规模门槛由不低于港币17亿元调整为不低于港币5.5亿元；调入比例统一调整为“跟踪的标的指数成份证券中，联交所上市股票权重占比不低于60%，且港股通股票权重占比不低于60%”，不再以指数进行区分。

　　其次，调出的标准也较此前有所下降。

　　陆股通方面，ETF调出规模由低于人民币10亿元调整为低于人民币4亿元；调出比例调整为“跟踪的标的指数成份证券中，上交所和深交所上市股票权重占比低于55%，或者沪股通股票和深股通股票权重占比低于55%”。

　　港股通方面，调出规模由低于港币12亿元调整为低于港币4.5亿元；调出比例统一调整为“跟踪的标的指数成份证券中，联交所上市股票权重占比低于55%，或者港股通股票权重占比低于55%”，不再以指数进行区分。

　　此次沪深交易所最新修订的沪深港通业务实施办法，将自7月22日起生效。其中，陆股通ETF的调整名单将于7月12日由香港联合交易所有限公司（以下简称联交所）证券交易服务公司另行公告，港股通ETF调整名单将于7月12日由沪深交易所证券交易服务公司另行公告。

　　业内人士预计，随着纳入门槛大幅降低，未来将会有更多的ETF进入互联互通名单之中，有助于加强内地与香港的资本市场联系，促进资本、产品和信息在两地市场间更自由地流动，满足投资者多样化投资需求。

　　03 A股有望继续上行

　　最后，回到A股后续走势上。

　　随着六月过半，最近不少排名靠前的机构已经发表了对下半年A股的看法，各头部机构几乎一致认为经历了上半年的“风险挤出”以后，下半年不至于更差，而是有望出现恢复性上涨。

　　汇添富基金经理蔡志文判断，下半年A股市场震荡上行有望延续。

　　基本面来看，随着稳增长政策的落实以及海内外补库周期开启，A股上市公司整体盈利水平有望稳步修复，特别是上游资源、出口链企业、供给侧出清行业可能成为结构性亮点。

　　风格来看，中国股市的投资风格正在发生历史性的变化：从偏好成长到偏好价值；从关注相对价值到关注绝对价值；从关注公司未来的成长到关注股票现在的分红回报。这次转变的影响会是十分深远的，只有具有核心竞争力、可持续增长、目前估值合理、将来能持续回报投资者的优质公司才会受到资金青睐。

　　蔡志文预计，下半年中大盘依然占优。

　　第一，资金面来看，随着海外进入降息周期，全球流动性趋于宽松，在中国经济基本面向好的背景下，外资有望回流，而外资青睐各行业龙头公司。第二，基本面来看，美联储降息时点尚未明晰，地缘冲突虽有缓解但仍有隐患，全球经济仍存在不确定性，中大盘企业盈利质量相对较高，具有较强的抗风险能力，具备长期投资吸引力。第三，估值层面看，大盘股整体估值仍显着低于小微盘。

　　具体投资方向上，蔡志文认为有三条主线：第一条主线是实物消耗快于经济增速背景下上游资源价值日益突出。第二条主线是中国制造从内卷走向海外，依靠性价比优势持续扩大全球份额。第三条主线是传统行业供给侧出清后竞争格局的优化。（）