凯普林去年净利润增4.6倍：上会或问业绩持续性 科创板企业上市前利润大增上市后变脸概率70%

　　 6月12日消息，北京凯普林光电科技股份有限公司（简称“凯普林”）将于6月14日科创板上会。公司去年5月申报材料时，2022年净利润仅2097万元，今年更新财务数据后，2023年净利润大增4.6倍至1.17亿元，扣非后利润增幅达7.5倍。

　　挖贝研究院对凯普林IPO问询进行分析发现，公司报告期内业绩大幅波动、期后业绩持续性被重点关注。并且交易所对这类问题高度重视，是有数据作为依据。据粗略统计，2022年科创板新上市企业中，上市前净利润增长2倍以上的，上市后业绩“变脸”概率达到70%。

　　凯普林业绩大幅增长及可持续性，可能在上会时再次被问。

　　报告期后业绩持续性被重点关注

　　凯普林主要从事激光器研产销，产品有半导体激光器、光纤激光器及超快激光器三类。据披露，公司半导体激光器产品的全球市场销售占有率在国内同行中排前列，光纤激光器是公司目前重点培育且增长较快的产品。公司客户有中电科、中科院、中物院、大鹏激光等，对前五大客户销售占比在15%左右。

　　凯普林IPO排队期间共被问两轮，第二轮问询中，一方面是围绕公司业务、客户、收入、毛利率等维度，在一轮问询基础上进一步进行深入问询，另一方面，这几个维度的问题背后，交易所都在重点关注公司业绩可持续性。

　　凯普林在报告期内业绩波动较大，增长明显。根据二轮问询函显示，凯普林2020年至2022年主营业务收入分别为3.65亿元、4.91亿元和7.13亿元，相比同行业可比公司增长较快；扣非后归母净利润分别为-1547万元、-7401万元和1236万元。交易所围绕合理性发问，要求公司分析收入增幅高于市场规模和同行业收入变动的原因。

　　招股书数据更新后，公司2023年业绩增长同样十分显着，营收10.92亿元同比增长53%，归母净利润1.17亿元同比增长4.6倍，扣非后利润1.05亿元同比增长7.5倍。

　　业绩大幅增长背后，未来业绩可持续性成为问询核心。

　　从二轮问询函分析来看，第一问从产品角度问询业绩可持续性。具体问题有：公司是否具有拓展其他领域的能力，光纤激光器集中于低功率段是否有被迭代风险，以及提升市场份额的具体举措。

　　第二问从市场竞争角度问询业绩可持续性。具体问题有：公司超快激光器市场份额从1.07%降至0.57%的应对措施，高功率激光器被国外对手垄断情况下公司有无市场拓展障碍及应对措施，客户与公司业务重叠是否挤压市场空间。

　　第四问直接围绕收入、利润等指标来问，要求公司说明：结合行业情况分析业绩增长优于同行业的核心驱动因素及可持续性，2022年扭亏为盈相关因素可持续性，结合行业趋势及期后经营情况进一步说明盈利的可持续性。

　　科创板企业上市前利润大增上市后变脸概率70%

　　交易所之所以对凯普林业绩大增与可持续性充分关注，主要是新股上市后业绩变脸现象频发，尤其是上市前利润大增企业，上市后变脸概率更大。

　　挖贝研究院对2022年全年新上市科创板企业进行梳理，其中17家企业上市前利润增速明显，2021年净利润同比增长2倍以上。从净利润规模来看，除1家企业是6000万元外，其余16家企业利润均过亿。

　　再看这17家企业上市后2023年业绩，全部出现下滑，其中12家企业业绩“大变脸”，占比70%。具体来看，佰维存储、【龙芯中科(688047)、股吧】、恒烁股份等9家企业由盈转亏，帝奥微等3家企业净利润较上市前下滑了66%至97%不等。