瑞银：A股市场正处于盘整向上阶段

　　日前，瑞银第27届亚洲投资论坛正式拉开帷幕。来自全世界28个市场的逾3000位资深人士出席会议。在5月28日举行的“中国内地及香港股票市场展望”主题论坛上，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，当前市场宏观环境接近2015年、2016年的情况，而上市公司基本面好于2015年、2016年，而MSCI中国估值仅有10.5倍左右，估值还是有很大提升空间。目前市场处在盘整向上过程中。

　　“市场自4月中下旬已出现了比较大的反弹，从交易来看，海外长线资金是做多的重要力量之一。”王宗豪表示。在他看来，海外投资人近期做多中国资产更多基于三个理由：一是从自下而上的上市公司层面，尤其是大型互联网企业利润好于预期，EPS没有下调。二是外资对房地产风险担忧减弱，增强了回到中国市场的信心。三是去年板块轮动过快，但今年以来绩优股表现更好，股价与基本面挂钩程度更高，增强了外资信心。

　　板块配置方面，王宗豪建议，一方面增加对高股息股票配置。目前很多公司出于政策、股东诉求等原因提升了分红率，同时十年国债利率处于历史较低位置，导致股息率和十年国债收益率的差值处于历史高位，提升了高分红股票吸引力。另一方面，增加进攻性仓位配置。消费板块建议关注啤酒等有一定价格提升空间的行业/企业，以及与出行相关的行业。此外，可关注港股的互联网企业，一旦更多外资回流，互联网将是首选。

　　港股市场方面，瑞银投资银行香港策略师陈志立表示，近段时间，观察到外资开始回流港股市场，与此同时，港股市场的分红率和股息率较高，且目前股息率高于历史平均水平。若美联储开启降息步伐，高股息个股有望获得利好。

　　高股息板块层面，陈志立认为两大领域值得关注。“一是公用事业，香港的公用事业企业与宏观环境的敏感度较低，回报率有保障。此外，投资海外的基建股值得关注。由于目前部分国家想要吸引基建投入，会为有海外投资机会的公共事业企业提供政策帮助，这对其也是一个利好。另一方面则是港股房地产中的开发商板块，目前该板块在流动性方面获得了明显改善，因而看好其发展趋势。”