专访工银瑞信基金赵栩：经济向好推动各路资金加仓A股核心资产

　　国内经济企稳回升态势渐显，以中证A50指数成分股为代表的A股核心资产愈发受各路资金“偏爱”。5月份以来，首批中证A50ETF份额增长明显。针对当前各路资金“审美”缘何趋于一致？中证A50指数有何独到之处？记者专访了工银瑞信中证A50ETF基金经理赵栩。

　　在ETF及其联接基金投资管理这条赛道中，同时任职工银瑞信基金指数及量化投资部副总经理、被动量化投资团队负责人的赵栩绝对算得上老资历，他拥有16年证券从业经验和12年投资管理经验，兼具沪深交易所ETF管理经验。

　　“随着经济逐步企稳，企业盈利有望开始修复和改善，A股核心资产相比市场平均水平可能有更好的超额收益，因而成为资金加仓的重点。一方面，龙头企业在基本面确认过程中更受市场重视，另一方面，龙头企业盈利相对确定性在经济修复中会不断得到验证，其基本面改善与经济的修复有望保持同步。”赵栩表示。

　　在和赵栩的交流中，记者明显感受到他对中证A50指数的喜爱。据赵栩介绍，在中证A50指数推出之前，国内指数体系中一直缺少一只跨市场(沪深交易所)的代表核心资产的指数，中证A50指数的出现填补了这一空白。

　　同时，中证A50指数龙头特征突出，选取了各行业的龙头公司，把全市场上中长期经营稳定性最好的优质资产集中到了一起。赵栩认为：“长期可持续的投资价值也会反过来持续强化市场对于核心资产的关注，更容易形成中长期的正循环效应。”

　　赵栩进一步分析称，从资本市场角度来看，龙头股的市值流动性在同行业内有优势且得到市场的认可度更高；从经营基本面来看，龙头公司在行业内的竞争力会相对更强，可能体现在拥有更多的市场份额、更强的议价能力、更稳定的现金流、更强的抗风险及抗经济波动的能力等，所以龙头公司的投资价值不仅仅体现在市值大流动性好的一些交易属性上，更重要的在于经营的可持续性，是在更长时间维度上具有投资价值的标的。

　　谈及中证A50指数相较其他宽基指数的优势，赵栩表示：“中证A50指数更重视行业的均衡，行业分散度独一无二，行业覆盖上兼具广度和深度。”

　　首先，中证A50指数不再仅以市值作为成分股筛选的标准，而是将行业均衡性作为首要考虑因素，纳入中证二级行业及三级行业，再通过市值将各行业的龙头标的筛选出来，最终形成与目前其他宽基指数差异度很大的行业特征。其次，原有指数体系中的宽基品种的行业属性太强，中证A50指数不存在对某些行业过度偏离，是一个充分对行业进行分散的指数，不需要在配置时考虑过多的行业影响因素，规避了受个别行业风险收益特征的约束。最后，中证A50指数的行业分布不仅覆盖了30多个中证二级行业，还在三级行业上有更纵深的覆盖，50个成分股覆盖了50个中证三级行业，覆盖度和纵深度有了更好的结合，在核心指数中拓展到了以往覆盖较少的行业，市场代表性更强。

　　对于投资者较关心的中证A50指数适合在什么市场情况下重点关注，赵栩提示有3个“场景”，包括市场在“底部”位置时、市场整体有机会时以及长期投资。

　　赵栩进一步分析称：“其一，市场处于‘底部’位置时潜在的向上动能更大，‘底部’位置较适合进行宽基指数的配置和投资，中证A50指数在估值修复和盈利修复方面都更加受益。其二，中证A50指数覆盖行业较广的特征，使得投资者可以不用花费太多精力在行业选择上，仅需整体把握市场机会即可，性价比更高。其三，中国经济的发展是中证A50指数最大的‘底气’，该指数也将在更长周期上匹配各类资金配置中国、投资中国核心资产的需求。”

　　目前，工银瑞信基金旗下的中证A50ETF基金已上市，工银中证A50ETF联接基金正在发行中。赵栩期待能在两个方面突出管理人特征，即“在严控基金跟踪误差的基础上，尽最大可能增强收益”。