从严监管 IPO超募已难觅

　　在优化发行承销制度，从严监管高定价超募的背景下，今年以来新股发行价和市盈率大幅下降，3月以来新股超募现象基本消失。

　　2024年以来，有37家公司实现首发上市，平均发行市盈率为23.42倍，而去年同期为40.21倍。发行价格方面，今年7家新股的发行价格低于10元，最低为4.6元的许昌智能。

　　新股发行市盈率下降

　　5月13日，瑞迪智驱创业板上市，成为5月第二家上市新股。瑞迪智驱发行价格为25.92元/股，发行市盈率仅15.65倍，低于行业PE（披露值）26.43倍，低于可比上市公司PE均值（扣非后）34.55倍。

　　招股书显示，瑞迪智驱是一家致力于自动化设备传动与制动系统关键零部件研发、生产与销售的高新技术企业，公司产品包括精密传动件、电磁制动器和谐波减速机，广泛应用于数控机床、机器人、电梯等领域。经过多年的成长与发展，公司现已成为我国自动化设备传动与制动系统零部件领域的知名企业之一。

　　瑞迪智驱原计划募资3.57亿元，按照25.92元/股的发行价，实际募资总额也是3.57亿元，募资净额3.01亿元。

　　类似瑞迪智驱发行市盈率不高，IPO募资金额并未超募的情况，在今年上市的新股中颇为普遍。

　　数据统计，截至5月13日，今年共计有37只新股上市，平均发行市盈率为23.42倍，去年同期为40.21倍。其中，发行市盈率最高的为科创板公司中创股份，达到49.01倍；最低的则是同为科创板的艾罗能源，发行市盈率7.95倍。

　　整体来看，个股间的差异并不算大，发行市盈率主要集中在20倍至30倍。如以板块划分，主板发行市盈率均值为24.45倍，创业板为21.98倍，科创板为33.77倍，北交所为17.02倍。发行价方面，今年上市的37只新股平均发行价为24.08元，去年同期则为29.76元。

　　超募现象基本消失

　　随着发行市盈率和发行价双双下降，今年来新股超募现象也基本绝迹。今年A股上市的37只新股中，超募现象从3月开始停止。

　　具体来看，今年1月至2月上市的20家新股中，有7家超募。其中今年1月3日上市的科创板新股艾罗能源，原计划募资10.47亿元，按照发行价55.66元，实际募资总额22.26亿元，超募11.79亿元。进入3月至今，上市的17家公司不仅没有超募，大部分都没达到原计划募集资金目标。

　　政策面上，随着“315新政”的实施，A股IPO市场呈现“全链条”收紧状态，不仅大量公司主动撤回上市申请，进入发行阶段的IPO发行价和发行市盈率也双双下降。

　　具体来看，今年3月15日，针对IPO上市，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，提出优化发行承销制度，强化新股发行询价定价配售各环节监管，从严监管高定价超募，提升中小投资者获得感。

　　随后今年4月12日新“国九条”发布，在严把发行上市准入关上，提出加大发行承销监管力度。强化新股发行询价定价配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象。证监会首席风险官、发行司司长严伯进指出，交易所要继续扛起审核主体责任，不断提高专业能力，严格监管新股发行定价。证监会将进一步抓好统筹，调配全链条力量，强化全过程监管，提高监管效能。