要懂得珍惜股市的流动性

　　■桂浩明

　　对于今年一月底、二月初的股市下跌行情，业内已经作了很多分析，其中讨论到的一个主要问题，就是当时市场流动性出现了问题，以至在市场抛压加大时，明显缺乏的承接能力，导致股价暴跌，进而引出更多的或主动或被动的卖盘。如此反复，股市只能不断创出新低。

　　在金融市场上，所谓的流动性是指证券变现的能力。譬如某人的股票在卖出后，马上就能够收到现金，这就是流动性的一种表现。当然，投资者通常更为看重的还是变现过程中证券的增值，也就是股票卖出了高价。这就意味着，人们对金融市场流动性的要求，不仅仅是能够变现，而且是能够高价变现。如果是亏着卖，虽然也变现了，但此时的流动性就不充分，因为它不能承担相当于股票卖出者的持有成本。虽然说导致股票交易价格高低的原因有很多，但如果只是就交易层面而言，各种定价依据还是会通过流动性来体现，也因为这样，人们会特别重视股市的流动性。尤其是前不久发生的股市大跌，一些业绩良好，先前走势也不错的股票，在并没有个股利空的情况下突然暴跌，说到底就是流动性发生了问题。这种状况如果只是出现在一些个股身上，也许还不至于惹出太大的麻烦，但是如果持续地大面积出现，就会引发市场的急剧震荡，甚至危及到国家的金融安全。

　　时下，经过监管部门的积极努力，特别是汇金公司等被称为“国家队”资金的强势入市，(紧转5版)