半夏投资李蓓：小微盘是最大的火场 已逃出火场勿重新返回

　　2月23日消息今日半夏投资李蓓发文表示，今年的市场里，小微盘是最大的火场，这个火场已经埋葬了一些人。大部分人受了一些伤，节前逃出来了。但是根据近期的业内交流，包括看一些管理人披露的持仓，不少人又返回火场了，想抢回来一些财物(超额)。我从去年四季度开始持续提醒小微盘的风险，建议持有小盘量化的投资人和合作方把小盘指增和全市场选股换成300指增，建议跟我交流的量化同行改发大盘指增。不仅仅是因为看到了拥挤，看到了踩踏的可能性，更重要的是：从两到三年的维度，小微盘持续超额表现背后的经济环境，制度环境和供需关系，将会发生中长期而深刻的逆转。

　　李蓓进一步分析称，在过去几年，小微盘的亮丽表现。得益于几点：1，上市公司排队多，壳资源的价值上升。2，退市力度小，壳资源的期权属性强，向下风险小。3，监管过去几年对游资操纵行为的打击强度，较之前几年有所下降(2018年前后，游资被直接封账户是经常发生的)。4，量化基金(含中性，多头，指增，DMA，公募量化)规模的快速膨胀。从几年前的1-2000亿规模，到去年年底的1-2万亿，几年时间增长了10倍。5，经济持续走弱，利率持续下行的宏观环境。以上这些在未来一段时间都会发生变化。