股市重要窗口临近！多头教育空头？——道达投资手记

　　热播剧《繁花》大结局，最后一集结尾处“下一个冬去春来，繁花似锦”，算是给意难平的结局来了一碗鸡汤。

　　但今天达哥并不想继续讨论《繁花》，只是想用结尾的这句话来和大家共勉，以用正确的心态来对待今天A股市场的冲高回落和跳水。

　　由于A股市场午后是持续下跌的走势，达哥就没怎么看盘，看了一份非常不错的研究报告，想和朋友们分享一下。那就是A股的底部特征究竟到哪一步了？

　　首先是反映交易情绪的四个指标：成交额、换手率、强势股占比和创新低个股占比。从历史来看，底部区域A股成交额通常较高点萎缩25%以上，而当前两市成交金额回落至不足7000亿元，较高点回落40%，符合底部特征。

　　换手率回落至0.9%，A股历史上只有4%的时间处于这个标准以下。同时，创240日新低个股的占比也创下2023年以来新高，略微高于历史上历次底部的均值。换句话来理解，前两项数据达到了底部特征，后两项非常接近底部。

　　其次是估值与大类资产比价指标：市盈率、破净个股占比、风险溢价、股债收益差。当前，A股整体的市盈率不足16倍，与历史底部接近。破净个股占比超8%，也处于历史底部均值附近。风险溢价则是与历次市场底部接近。

　　再次是衡量投资者行为指标：新增开户数、新发基金规模、产业资本增减持、上市公司回购。新增开户数大家都能明显感觉到，去年下半年以来就持续下行，当前处于近三年低位。权益类公募基金发行就更不用说了，2023年发行份数只有2021年的六分之一。

　　市场持续下跌，产业资本减持意愿自然大幅下降，与此同时，伴随着上市公司回购意愿增加，这些都是历史上市场底部的特征。

　　综合各项数据来看，A股底部特征较为明显。在市场底部区域，有人看到的是阴跌和下行点位，有人看到的是廉价筹码。有位投资大师说过这样一句话：“投资者的大部分钱，实际上是在弱市中赚到的，只是当时并没有意识到而已。”

　　眼光长远是理性的，但同时也是苦闷的。因为美好在将来，当下却有苦难。但如果熬不过冬天，哪里会有下一个冬去春来与繁花似锦呢？

　　有不少朋友觉得达哥太过乐观，也有朋友留言提到了具体的下方点位，严格从市场走势结构来分析，确实有可能。但我觉得交易应该客观，要建立在市场反馈的基础上，不能把预期当成是交易了。

　　市场唯一不变的逻辑就是一直都在变，这也正是市场的魅力所在，没有人能完全预测市场。“你有你的选择，但世界另有选择”，交易也是如此。

　　今天市场探底回升之后，又冲高回落，整体和昨天没有多大差别，只是尾盘的表现不同。如果把这两天大盘盘中的躁动放在一起观察，其实就是在前低附近的震荡，和昨天预判的一致，而这个震荡之后的再度跳水，就算这段下跌结构完成了，大概率会是近期的低点，届时可能就是多头教育空头了。

　　如果心态随着分时图上上下下，来回波动，确实比较难受，这是一个非常消磨意志的时间窗口。但达哥倒觉得这几天盘中的跳水非常有意思，连续性冲高回落经常都发生在底部，这是一种震仓洗盘的常规手段。

　　朋友们都知道“狼来了”的故事，而这两天的波动就有种“狼来了”的味道，一旦定势形成，冲高没人买，而且有人卖，那么诱空目的达到之后，反而有利于出现逼空式的拉升。不管怎么说，从达哥的角度来说，只要控制好仓位，短期即将出现的低点是值得尝试的机会。

　　尤其是当权重补跌，上证50指数完成日K线级别底背离结构和其他指数协调性一致后，多头反击随时可能到来。此外，很多科技类个股已经走出7连阴，也有反弹修复的动能，大概率就会在本周快结束时或下周初出现，要注意提前做好准备。

　　盘面上，旅游景点板块回调，但不妨碍其对于食品加工、零售等消费方向的带动，昨天明确提出了消费方向还有继续反弹的动能，今天仍然是这个观点，短期的机会仍将存在。

　　需要注意的是新能源方向，最近几天连续盘中表现比较活跃，明显就是资金在操作的迹象。在这当中，光伏设备表现最强。国家知识产权局日前发布数据显示，目前我国太阳能电池全球专利申请量为12.64万件，排名全球第一。

　　以光伏设备板块为例，今天一度有向上冲击12月28日高点的迹象，虽然盘中有所回落，但这已经明显强于光伏概念的整体表现了。新能源概念可以以光伏设备方向为主要风向标，但对于整个新能源概念而言，暂时未见底。

　　既然是看短期反弹，有一个板块不得不提，那就是有牛市“旗手”之称的证券板块。证券板块指数近几天和大盘的节奏比较像，但更弱一些，同样面临短期背离，要关注其与大盘短期同步见底后的带动作用。

　　整体来说，目前大盘已经运行到即将短期见底的位置，只差关键性一步了。电视剧《繁花》中，宝总的对手南国投一口气把股票从20元砸到10元，为的不是继续砸到5元，而是等着宝总爆仓后捡筹码，然后反手再拉到30元。

　　盘中的上蹿下跳，既可以看作是“狼来了”，也可以看作是多头和空头对自身立场的改变，而这正是市场能够活跃起来的基础，就像将石头扔进水里，涟漪会慢慢泛起。