大盘止跌反弹 关注低估值股

　　上证指数五日分时图

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　　招商证券研报指出，岁末年初企业结汇需求回升，有望支撑人民币汇率保持坚挺，进一步增强外资净流入的意愿，支撑A股震荡上行。

　　华西证券（002926）建议投资者以低估值作为压舱石，同时关注受益于需求端回暖催化的华为产业链、估值调整至历史低位且政策预期改善的医药等。

　　11月23日，大盘止跌反弹，A股三大指数集体回升。截止收盘，沪指涨0.60%，收报3061.86点；深证成指涨0.78%，收报9933.02 点；创业板指涨 0.58%，收报1961.35点。沪深两市成交额达到8242亿元。北向资金净流入，截至收盘，沪股通净流入19.29亿元，深股通净流入31.29亿元，合计净流入50.58亿元。

　　值得注意的是，近期连续拉升的北证50指数展开巨震，开盘拉升逾5%后直线跳水，最终收跌2.78%，成交额155亿元，再创历史天量。

　　盘面显示，行业板块多数收涨，汽车服务、汽车零部件、汽车整车等汽车产业链走强，化学制药、交运设备、光学光电子、中药板块涨幅居前，文化传媒、教育、游戏等TMT板块跌幅居前。

　　招商证券研报指出，当前美元指数和美债收益率回落趋势进一步强化，人民币强势升值。岁末年初企业结汇需求回升，有望支撑人民币汇率保持坚挺，进一步增强外资净流入的意愿，并且近几年北上资金习惯于布局春季行情，北上资金后续有望重回净流入，支撑A股震荡上行。

　　中原证券（601375）认为，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.26倍、34.46倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，虽然物价依然较低，主要是因为受到猪肉价格高基数因素影响，预计未来物价将逐步回升。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。中原证券建议投资者短线关注中药、文化传媒、通信服务以及工程建设等行业的投资机会。

　　展望后市，华西证券认为，人民币汇率的企稳，将助力A股岁末行情。一方面，随着美国通胀下行和美元指数走弱，市场继续交易“美联储加息结束”，全球风险资产迎来喘息。同时，10月各项经济数据显示国内需求端仍显不足，在“跨周期和逆周期调节”的政策基调下，财政政策靠前发力，货币政策也将配合宽松。另一方面，当前人民币汇率已回到8月份水平，汇率贬值对货币政策的制约已明显缓解，叠加外交方面，后续外资重回净流入的可能性在增加，助力本轮A股岁末行情的延续。配置方面，华西证券建议投资者以低估值作为压舱石，同时关注受益于需求端回暖催化的华为产业链、估值调整至历史低位且政策预期改善的医药等。

　　中金公司（601995）表示，11月以来，受美联储鸽派信息影响，市场情绪乐观，10年期美债利率下行。中金公司判断，货币政策的乐观预期是美债近期下行的主要推手，而财政发债压力带来的影响尚未得到有效缓解。今年底至明年一季度，净发债量仍维持高位，美债利率或在4.3%-4.7%之间震荡。明年二季度后，随着发债压力缓解，经济增长将成为美债的主导因素。基准情形下，判断美国经济在2024年增速趋缓，实际利率带动下，10 年期美债利率或趋势性跌至3.8%。长期来看，依然维持美债利率中枢较疫情前抬升的基本判断，在自然利率和通胀中枢抬升的背景下，10年期美债名义利率中枢未来几年或将趋势性上升至4.5%。 金讯