“A拆A”成热潮 年内近30家上市公司披露计划

　　商报讯(记者叶晓珺)近日，上市公司正泰电器（601877）发布公告称，其子公司正泰安能主板IPO申请获上交所受理，如果正泰安能成功上市，“A拆A”将再添新的案例。今年以来，“A拆A”热度又起，已有友车科技、天玛智控、西高院等7家上市公司通过分拆实现独立上市。值得关注的是，目前来看，分拆上市主要集中于热门新兴赛道，专家表示，这有利于更好服务科技创新和经济高质量发展。未来，资本市场有望迎来更多“A拆A”案例。

　　 A股分拆上市成热潮

　　分拆上市有助于改善公司治理结构，实现“一业一企、一企一业”的专业化整合。今年以来，A股上市公司分拆上市步伐明显加快。

　　实际上，分拆上市早已是近年来A股市场的一股热潮。为适应企业需要和市场发展需求，近年来监管部门不断完善分拆上市规范。2019年12月份，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，A股境内分拆上市通道正式开启；2022年1月份，证监会公布《上市公司分拆规则(试行)》，为上市公司境内分拆提供了明确指引。

　　从时间轴来看，2019年底分拆上市试点启动以来，截至今年8月中旬，共有110家A股上市公司发布公告，计划分拆126家子公司登陆A股，即“A拆A”。其中，央国企占比约一半。

　　近日，中国联通在业绩说明会上就公开表示，分拆旗下子公司于科创板上市的计划已经股东大会审议通过。

　　“A拆A”为何如此活跃？在业内专家看来，分拆上市为上市公司产业扩张提供了新思路，也为投资者提供了更多投资机会。

　　而对于央国企来说，“通过充分利用资本市场的融资功能，更好统筹央国企价值创造与价值实现，助推央国企价值重塑。”招商证券智库研究分析师林喜鹏认为。

　　同时，业内专家也指出，部分央国企上市较早，存在主业多元、估值偏低的现象，通过分拆上市，有助于其优质资产独立运作，吸引更多投资者关注，带来价值重塑。同时，央国企具备分拆上市的天然优势，资产质量相对优质、财务状况良好、公司治理规范性较强，能更好满足分拆上市的要求。

　　为提升上市公司经营质量、增强核心竞争力，央国企控股上市平台将有更强烈的意愿对旗下业务进行整合、分拆与剥离，未来或有更多央国企启动分拆上市进程。

　　集中于热门新兴赛道

　　今年以来，分拆上市阵营持续扩容。据不完全统计，截至目前，年内已有近30家上市公司披露分拆上市计划，有7家分拆子公司已实现IPO独立上市。

　　相关数据显示，从分拆上市公司的行业属性来看，多为战略性新兴产业，主要分布在高端装备制造业、医药生物等领域，这也与分拆上市集中在创业板和科创板相呼应。

　　谈及分拆上市目的，业内专家表示，上市公司选择分拆子公司上市，主要是为了理顺业务架构、拓宽融资渠道、获得合理估值、提升整体竞争力。

　　对此，深圳燃气（601139）就曾发布公告称，公司拟将其控股子公司斯威克分拆至创业板上市，通过本次分拆上市，斯威克将进一步拓宽融资渠道、增强资金实力，快速提升品牌效应及信誉度，从而增强综合竞争能力。

　　“通过分拆上市，子公司实现了与资本市场直接对接，可为企业发展募集资金，改善自有资金不足的情况，增强其发展后劲。”万联证券分析师于天旭认为，实施分拆上市的上市公司一般为双主业乃至多主业经营结构，分拆完成后，有助于上市公司聚焦原有优势主业，进一步做精做强主营业务。

　　不过，虽说分拆上市成热潮，但并非所有上市计划都能如愿成功，终止分拆上市的案例也不在少数。自2019年至今，已有20余家公司宣布终止分拆上市。其中，年内终止分拆的公司已有6家。企业的独立性、分拆的合理性问题，也拦住了一些企业分拆上市的步伐。