强化分红导向提升A股投资价值

　　中国证监会有关负责人近日谈及“提高上市公司投资吸引力”时表示，强化分红导向，推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。研究完善系统性长期性分红约束机制。通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红、加强对低分红公司的信息披露约束等方式，让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利。

　　近年来，在监管层的引导下，A股公司现金分红水平明显提高。以沪市上市公司为例，2022年共有1194家公司推出分红方案，占全部盈利公司家数的87%，现金分红总额1.67万亿元，同比增长13%。分红比例方面，有864家沪市公司现金分红比例超过30%，占比72%，287家沪市公司分红比例超50%，635家沪市公司连续3年分红比例超30%。

　　强化分红有助吸引资金入市

　　“一个成熟的市场，应该是融资端和投资端保持良性并存的市场，只重视融资而忽略投资者利益不利于市场的长期稳定发展。”巨丰投顾高级投资顾问杨前进在接受采访时说，虽然A股公司分红金额逐年增加，但与境外成熟市场相比还有差距，这主要因为国内市场缺乏合理的配套机制。现金分红制度的调整、细化、完善，是活跃资本市场、吸引长线资金的主要途径之一。

　　上海国家会计学院金融系讲师乔嗣佳在接受采访时表示，在欧美等成熟市场上，投资者比较重视现金分红的投资回报方式。虽然当前A股公司的现金分红率与国际水平基本持平，但仍有部分公司有能力分红却不分红，或者只进行一次性分红，这不利于强化市场的长期投资理念和构建良好的投资回报环境。

　　乔嗣佳认为，针对上市公司分红率低的状况，主要从提高公司盈利能力、制定明确的分红政策、增加透明度与沟通、引入激励机制、合理管理资本运作等方面改进。这些措施可以帮助上市公司提高盈利稳定性，平衡现金分红与再投资的比例，加强与股东的沟通，优化资本配置。但需要注意，每家公司的情况不同，确定分红率应综合考虑公司的具体情况和股东利益，具体策略由公司管理层和董事会充分讨论后确定。

　　引导有条件的公司中期分红

　　值得一提的是，中国证监会有关负责人此次提出，“引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红”与“让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利”。截至目前，A股市场已有40多家上市公司拟进行中期现金分红，派现金额合计超970亿元。

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受采访时称，监管层多年前就鼓励具备分红条件的公司实施中期分红，增加分红频率。A股公司中，中国石油及三大电信商等公司每年分两次现金分红，但总体而言实施中期分红的公司数量不多。相比之下，成熟市场上的公司现金分红频率高，有的公司甚至采取按季分红的利润分配方式。分红政策透明，增加分红频率，连贯且稳定，有助于增强股东对公司发展前景的信心，也体现出上市公司对股东的诚信和责任。

　　“在政策引导下，白马股可以做中期分红的表率。食品饮料、家电等消费股经营性现金流稳定，具备中期分红的条件。”王尧基说，有条件的上市公司实施中期分红或特别分红，是落实中央提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的有效举措之一，对养老金、保险资金等机构尤其具有吸引力。

　　乔嗣佳表示，监管层提出“让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利”，旨在通过改革市场规则，使上市公司更早、更大比例地分配业绩红利给投资者。这一政策引导有助于平衡利益关系、激励公司努力追求盈利、提升市场吸引力和强化监管效能。

　　在杨前进看来，近期A股持续下跌，市场上出现“减持应与公司分红挂钩”的呼声，反映了投资者对部分公司“重减持，轻分红”的做法不满。引导有条件的上市公司实施中期分红，是股票市场投资端改革的方向之一。