多家券商看好二季度经济恢复态势 信心增强 A股将震荡向上

　　● 本报记者 周璐璐 林倩

　　近期，国家统计局公布一季度经济数据，2023年经济开局良好。多位券商首席经济学家表示，一季度经济增速高于预期，考虑到去年低基数影响，二季度经济增速或将明显加快。

　　具体到A股，分析人士认为，经济超预期复苏会提振市场信心，维持市场整体中期震荡向上的判断，数字经济题材依然是全年主线。

　　服务业呈现强复苏特征

　　对于一季度经济运行情况，“总量超预期、结构不均衡”成为各大券商的共识。

　　广发证券首席经济学家郭磊表示，基建是一季度经济平稳运行的压舱石，接触类消费领域表现较好，地产销售、出口增速仍在低位但恢复速度明显好于预期。

　　中信证券宏观经济首席分析师程强认为，一季度GDP同比增长4.5%，高于机构预期。一季度，服务业、出口以及部分消费领域，投资增速表现总体符合预期；存在较多改善空间的领域是工业、就业和地产。

　　华泰证券首席宏观经济学家易峘指出，一季度GDP同比增长4.5%，大超预期。但从结构看，复苏不均衡，服务业呈现强复苏特征，而工业呈现弱复苏特征。

　　“复苏不均衡恰恰意味着复苏仍有很大空间。目前企业仍处于去库存阶段，但工业产销率已经降至2000年以来最低位，工业产能利用率已经降至2017年以来（除2020年一季度外）最低位，继续下降时间可能不会长久，一旦这些指标触底企稳，将会对工业构成利好。此外，3月出口大超预期，而出口领先于库存周期，下半年企业可能进入补库存周期。因此，下半年工业复苏可能比上半年更强。”易峘说。

　　经济增速有望继续改善

　　多位券商首席经济学家表示，二季度存在低基数窗口期，也是政策发力为下半年经济复苏续力的窗口期，经济增速有望继续改善。

　　“后续经济增速有望继续改善，一季度新增社融同比增长达20.5%，社融存量增速亦从去年底的9.6%上行至今年一季度末的10.3%，从融资改善到实体经济好转会有一个过程；地产销售已初步好转，带来的产业链传导效应会有一个发酵过程，按揭贷款利率偏低的环境下地产销售再度向下风险不大。”郭磊认为，央行货币政策委员会例会再度提到政策性开发性金融工具，如能在二季度落地，将对基建形成“空中加油”。

　　国金证券首席经济学家赵伟表示，伴随着财政收入增速拐点初现，财政进一步加大对基建、产业支持力度，对经济可以更加“乐观”些。收入端改善下，财政支出有望进一步加快，“准财政”等储备政策亦可续力，全年财政持续性有保障。财政支出重点加大对基建、产业发展支持力度，或可阶段性对冲有效需求不足。

　　数字经济是全年主线

　　3月信贷、出口等宏观指标接连超预期，分析人士称，一季度GDP数据整体超预期，市场的担忧将逐步被打破。

　　“经济超预期复苏会提振市场信心。”中信建投（601066）证券首席经济学家黄文涛表示，居民就业、收入、消费超预期也意味着未来其正向循环和反馈更加通畅，地产销售超预期也将使地产后周期相关产业呈现更好表现。此外，超预期的金融数据对经济运行的展望也有一定预示意义。

　　在投资策略上，海通证券首席经济学家、首席策略分析师荀玉根认为，数字经济题材表现短期或有波折，但依然是全年主线，短期波动或正孕育着布局良机，需关注以政策为主导的数字基建、数据安全领域，和技术驱动下企业或加大资本开支的人工智能领域。“中特估”是今年次线，短期或有波动，可重点关注三方面，即经营持续性、科技成长性、高分红。