主板首批10家注册制企业首秀 股价平均涨幅逾96%

　　“10、9、8、7……”4月10日上午，伴随着倒计时结束，全面注册制下主板第一声钟声响起，首批10家企业正式上市交易。截至当日收盘，10家企业上市首日股价涨幅范围为47.92%至221.55%，平均涨幅高达96.52%。

　　证监会主席易会满表示，此次上市仪式的举行，标志着股票发行注册制改革全面落地，是中国资本市场改革发展又一个重要里程碑。

　　主板注册制交易新规

　　进入实操阶段

　　4月10日早盘，10只新股竞价集体高开。其中，中电港大涨160%，登康口腔涨超98%。开盘仅3分钟，中信金属股价较开盘价大涨30%，率先触发临时停牌，陕西能源、中重科技、江盐集团、柏诚股份、南矿集团、海森药业、登康口腔紧随其后也相继触发停牌。开盘仅十分钟，就有三只新股触及临时停牌。陕西能源触发二次临停。截至收盘，首批主板注册制10只新股全线收涨，3股涨幅超1倍，中电港上涨221.55%，登康口腔上涨173.89%，柏诚股份上涨110.63%。

　　随着首批10只新股A股市场首秀告捷，A股主板交易新规也正式进入实操阶段，主要包括主板新股上市前5个交易日内不设涨跌幅，优化盘中临时停牌制度，引入“价格笼子”机制(即“有效申报价格范围”)，以及新股上市首日即可纳入融资融券标的。

　　涨跌幅方面，结合该10只新股的发行价来看，该10只新股上市首日涨幅均在40%以上，其中包括中电港、登康口腔等在内的2只个股当日上涨幅度均超144%，分别为221.55%、173.89%。而此前，主板新股上市首日的价格须不高于发行价144%且不低于发行价64%。

　　南方基金首席投资官茅炜对记者表示，主板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日起主板仍然实行10%的涨跌幅限制，此举将进一步提升资本市场定价效率，通过更加市场化的制度安排，更快实现资本市场价值发现功能。

　　临时停牌方面，主板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制期间，设置30%、60%两档停牌指标，每档停牌10分钟，单日最多停牌4次。

　　“海外成熟市场相关实践证明，临时停盘制度是保护中小投资者利益和实现资本市场定价效率的有效平衡手段。”茅炜对此表示，临时停盘机制可以为投资者在应对极端行情时提供“冷静期”。

　　据悉，上述10家企业发行价介于6.58元/股至44.48元/股，从发行市盈率来看，上述10只主板新股中，5只沪市新股发行价格在6.58元/股至25.98元/股之间，发行市盈率区间为20倍至41倍，中位数35倍；5只深市新股发行价格在9.6元/股至44.48元/股之间，发行市盈率在26.81倍至90.63倍之间，中位数34.66倍。

　　富国基金权益研究部总经理陈杰对记者表示，A股市场的价值发现功能将大幅提升，新股按照市场化询价发行，定价更为合理，此前上市初期N连板的现象将极少出现，这样既遏制了非理性的“打新”资金无序发展，也倒逼市场投资者不断提升自己的投研能力和资产定价能力，整个A股市场的生态环境得到进一步优化。

　　 A股站上

　　高质量发展新起点

　　随着主板注册制首批10家企业挂牌上市，股票发行注册制改革全面落地，相关改革举措进一步提升了资本市场的包容性和市场化程度，提高了市场效率，A股市场站上了高质量发展的新起点，市场生态也将得以进一步优化。

　　易会满表示，注册制改革带来的变化是全方位的、根本性的，以信息披露为核心的发行上市制度经受住了市场检验，交易、退市等关键制度创新成效显着，法治建设取得重大突破，资本市场对实体经济特别是科技创新的服务功能大幅提升，市场结构和市场生态发生深刻变化，市场活力和市场韧性明显增强，给市场参与各方带来了实实在在的获得感。

　　“错位发展、相互补充的多层次资本市场将进一步完善。”中金公司（601995）投资银行部执行负责人许佳对记者表示，沪深主板、科创板、创业板、北交所和全国股转系统分别服务成熟期大型企业、“硬科技”、成长型创新创业企业及创新型中小企业，不同行业和成长阶段的企业都有机会借助登陆资本市场实现跨越式发展。

　　面对不断优化的市场生态，市场各主体也被赋予了新的要求。陈杰表示，全面注册制下，建议市场各主体各司其职、归位尽责。券商投行应该做好尽职调查，保证公允定价；上市公司应该进一步提升信息披露质量和改善公司治理结构，保护好中小股东利益；投资者特别是机构投资者应该不断加强自身投研能力，识别和投资优质上市公司。

　　茅炜则就理性投资建议，投资者应培养良好的投资心态，用实际行动践行价值投资、长期投资、责任投资的理念；此外，投资者应将注意力更多放在积极进行高质量信息披露的上市公司上，更前瞻和全面地把握基本面投资逻辑。