今日启动！首批主板注册制企业IPO询价

　　3月22日起，首批主板注册制企业IPO询价正式启动。中重科技（603135）和登康口腔（001328）率先开展初步询价。

　　资深投行人士王骥跃表示，全面注册制下，预计最快4月上旬迎来首批主板注册制新股上市。

　　正式启动询价

　　3月16日，证监会官网显示，全面注册制下，首批10家主板企业首次公开发行股票的注册申请已被证监会同意。在已披露发行安排的10家主板IPO企业中，中重科技和登康口腔率先开展初步询价，符合条件的网下投资者在今日交易时间内，提交拟申购价格和拟申购数量。

　　此后，中电港（001287）、海森药业（001367）和中信金属（601061）等已披露发行安排的8家主板注册制IPO企业也将陆续开展询价。

　　根据发行安排，10只主板注册制新股将在3月27日至3月29日进行网上申购。

　　据了解，全面注册制下，主板新股申购单位统一为500股，对应市值为5000元。新股上市后，前五个交易日无涨跌幅限制，第六个交易日起涨跌幅限制为10%。目前，沪深两市全面注册制的发行业务相关技术系统正式上线。3月25日，沪深交易所还将对全面注册制交易系统进行全网测试。

　　预计最快4月上旬上市

　　王骥跃表示，全面注册制下，预计最快4月上旬迎来首批主板注册制新股上市。

　　“全面注册制下，定价放开了，取消23倍市盈率限制，由网下投资者市场化报价确定发行价，因此关键机构投资者的报价集中区间很重要。目前，应该重点关注定价的合理性、与同行业公司对比情况，以及重要投资者的报价态度如何。”王骥跃表示。

　　据王骥跃介绍，发行价形成过程一般分为四个步骤：第一，发招股书，开始询价，进入发行程序；第二，机构报价，形成报价结果；第三，发行人和主承销商根据报价结果进行定价；第四，按照定价，网上、网下发行。在这个过程中，先有报价机构的报价，才有后面的定价，给主承销商和发行人的空间很小。几乎所有的定价都在报价机构报价的“四值”区间范围内，绝大多数是按照“四值”区间下限价格发行，极个别会突破上限，还有少数是低于“四值”区间下限发行的。

　　公开资料显示，所谓“四值”，指的是发行人和主承销商询价确定的发行价格超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金报价中位数和加权平均数。

　　川财证券首席经济学家陈雳表示，投行要根据企业和行业的基本面情况定价，不能仅从模型上参照行业的市盈率进行定价。对于特殊成长型企业，还要结合不同估值方法合理进行比较。券商需要重新定位商业模式，从通道式投行向产业投行转变，用产业思维推动企业运作。