A股将三次探底？无惧

　　市场真的下跌时，心情总归是不爽的。

　　如果再去观察市场，这时总是会出现不少利空的声音，使得心情更为烦躁。

　　如果定力不足，极有可能做出错误的操作，周而复始，沦为市场的肥料。

　　但如果客观冷静地分析市场，市场正在变得越来越“便宜”。

　　今天把仓位打到了8成，无惧三次探底。

　　1

　　估值是刻画市场状态最有效的指标。

　　首先看港股市场，恒生指数再度跌破2万点，市净率跌至1倍，百分位跌至16.78%，又变得比较有吸引力了。

　　沪深300跌到了4000点以下，PE跌至12倍以内，百分位跌至30%以内，股债性价比则升至5.51，距离6的高性价比区间越来越近。

　　为什么？

　　还是外资在作怪呀。

　　昨天外资撤出42亿元，今天又撤退了53亿元。

　　恒生指数、沪深300作为中国的核心资产，外资权重占比较高。

　　当外资撤退，核心资产调整在所难免。

　　而外资撤退的主因是美联储老大发话了，鉴于美国经济数据还比较强劲，失业率还比较低，会加快加息的速度，利率水平最终可能会比之前的预期要高。

　　美债2年期收益率已超过5%，接近2007年金融危机爆发时的水平。

　　美国三大股指昨晚也是大跌1.5%-2%，最近创下新高的欧洲股市今天也是大跌。

　　覆巢之下，没有完卵。

　　2

　　怎么看这一影响？

　　我们必须要正视美联储对全球股市的重大影响，此前我在文章中也提到了这一风险。

　　在美联储通胀尚未缓解的情况下，中国走出独立牛市的概率不高。

　　但你要说即便美国通胀有多厉害，我也认为A股的下跌空间不到10%。

　　毕竟，去年美国通胀数据持续超预期，国内经济也受到了很大影响，但全A的底部点位，仍没有跌破我的底部模型。

　　数据仅为测算，不代表实际及未来表现

　　今天全A的收盘点位是5049.79点，仍在正常范围内，

　　如果真下跌了10%，我再把剩余10%-15%的仓位打出去。

　　大不了像今年年初一样，再多赚一次波段的钱。

　　跌得到，就加仓；跌不到，就一直保持8成仓位，持仓待涨。

　　要赚大波段，就不要抄小波段。

　　毕竟，不是所有的行业都能上涨15%，更不是所有的基金都能上涨15%。

　　还不如保留子弹，从而让心态更从容。

　　底部点位、当前仓位和加仓策略都直接说出来了，再跟我说满仓没子弹补仓了，那我也无话可说。

　　3

　　近3年的基金投资，我收获最大的其实，只有2点：

　　第一，股票就是一种特殊的债券。

　　1977年巴菲特曾经说过，股票不过是穿着股票外衣来参加华尔街化妆舞会的，长期资本回报率为12%的债券。

　　对于机构来说，股票和债券都是生息资产，无非是哪个性价比高就买哪个、买多点。

　　所以，我从不怀疑价值投资的有效性。

　　我只是觉得看懂企业的未来自由现金流并不容易，所以才会有能力圈的概念。

　　当然，把股票当作筹码、赚的是接盘者的钱的人，永远都不会认可这一点。

　　第二，股市是有底的。

　　起码，A股是有底的，这是我去年最大的收获。

　　我开始觉得这很神奇，但是规律确实如此。

　　那么，规律背后的底层逻辑是什么？是否支撑规律在未来继续生效？

　　物以稀为贵，无限的资金必定会追逐有限优质的资产。

　　而货币每年以10%的增速膨胀，会推动优质资产同步上涨10%。

　　当你知道市场有底后，其实就可以从容安排自己的资金量了。

　　距离底部点位越近，就越应该下重注。

　　不过我知道，我的这2点收获，你只有多经历才会彻底领悟。

　　但没关系，你起码可以把它当作一个风险指标，没到这个点位，则不应该重仓；距离这个点位越远，则越应控制仓位。

　　这样，起码能大大降低你亏钱的概率。

　　至于之后嫌基金涨得慢，忍不住想要追涨，甚至忍不住加仓，那就各人修各缘了，不可强求也不必强求。

　　今天大跌，恐慌情绪我相信已经开始蔓延了。如果A股第三次探底，你会加仓、观望还是撤退？